Mantener la calma y seguir adelante
Los inversores institucionales predicen que la volatilidad que ha asolado a los mercados mundiales a finales de 2018 continuará el próximo año, y prevén que el prolongado mercado alcista estadounidense tocará pronto a su fin... Si no lo ha hecho ya.

¿Cuáles son sus perspectivas para el año que viene? Creen que aumentará la volatilidad tanto de la renta variable como de la renta fija y que subirán los tipos de interés. ¿Supondrá eso un cambio de sus asignaciones? No necesariamente.

Pese a los numerosos retos que pueden esperar a los mercados, 6 de cada 10 inversores institucionales están listos para manejar los riesgos en 2019, y no para reducir sus hipótesis de rentabilidad media a largo plazo del 6,7%. Incluso con dificultades potencialmente más fuertes, un 77% de los encuestados cree que esas hipótesis son realistas.

Eso determina sus asignaciones de cartera y sus apuestas sectoriales para 2019. Aprecian riesgos en el horizonte con los aumentos de los tipos de interés y los repuntes de la volatilidad. Pero, aunque introducirán algunos cambios, en general se mantienen firmes por el momento. Nuestro último sondeo de inversores institucionales desvela sus perspectivas para el año que viene, así como nueve tendencias que impulsarán su estrategia de inversión a más largo plazo.

Transición desde los rendimientos bajos hacia unos tipos más altos

Después de 10 años en niveles cercanos a cero, los tipos de interés empiezan a subir. Esa situación genera un nuevo reto para las instituciones.

  • A un 75% de ellas les preocupa que los bajos tipos de interés prolongados hayan creado burbujas de activos.
  • Les inquieta más el ritmo de las subidas de los tipos que su magnitud.
  • Un 56% cree que las subidas de tipos perjudicarán la rentabilidad.

 

La volatilidad es la nueva realidad

La baja volatilidad del mercado ha contribuido a impulsar los resultados de las inversiones en los 10 últimos años. Pero, al subir los tipos, son muchos los que prevén un regreso a las normas históricas, donde la volatilidad es un factor más significativo.

  • Un 52% de los encuestados dicen que la volatilidad es un riesgo para las carteras.
  • El mismo porcentaje afirma que la dispersión (desviaciones del movimiento coordinado de los precios de los valores) aumentará en 2019, por lo que es probable que muchos opten por la gestión activa.

 

Más importancia de los gestores activos

Con la entrada en escena de la volatilidad, las instituciones dan prioridad a la gestión activa, asignándole un 70% frente a un 30% a la gestión pasiva.

  • Un 79% de los encuestados dicen que las condiciones de mercado favorecen la gestión activa en 2019.
  • Un 78% de los responsables de la toma de decisiones institucionales están dispuestos a pagar una comisión más alta a cambio de una rentabilidad relativa superior.

 

Papel creciente de los activos privados

Las rentabilidades inciertas y las subidas de los tipos en los mercados de valores tradicionales han hecho que muchos inversores institucionales se dirijan a los mercados privados para mejorar la rentabilidad de las carteras.

  • Un 72% dice que los resultados del private equity merecen que se asuma el riesgo de liquidez.
  • Un 60% dice que la diversificación es una de las razones principales para invertir en activos privados.

 

Crecen las burbujas de activos

Al final de un mercado alcista de 10 años, los inversores institucionales aprecian potencial de burbujas en un buen número de activos, y un 71% cree que los inversores particulares no son conscientes de ello.

  • Criptomonedas: un 64% de las instituciones dicen que hay una burbuja de criptodivisas. Sin embargo, el descenso de un 73% de Bitcoin y de un 85% de Ethereum desde el 1 de enero indican que puede que ya haya estallado.
  • Tecnología: un 45% piensa que hay una burbuja tecnológica. ¿Acaso las ventas masivas de FAANG del 4T ayudaron a equilibrar la presión, o queda por llegar una explosión mayor?
  • Acciones: un 41% de las instituciones aprecia una burbuja bursátil en el horizonte.

 

Los trastornos políticos significan trastornos en los mercados

Dos años después del Brexit y de que se hiciera realidad la presidencia de Trump, la geopolítica sigue influyendo considerablemente en el sentimiento de los mercados.

  • ¿Qué está amenazando la seguridad financiera global? Un 44% dice que la geopolítica, y un 37% apunta a las disputas comerciales.
  • Un 77% dice que los eventos geopolíticos perjudicarán la rentabilidad.

 

¿Quién pagará la factura de la deuda pública?

Una de las realidades del mercado posterior a la crisis ha sido la explosión de deuda pública. Y, con el incremento de la deuda total, los riesgos han crecido. El problema de la deuda pública puede aumentar aún más en un entorno de subidas de los tipos de interés. Buena parte de esa nueva deuda se asumió en un contexto de niveles mínimos históricos de los tipos.

  • 6 de cada 10 creen que la crisis de deuda creciente plantea una amenaza para la seguridad financiera global.

 

Una nueva crisis entre bastidores

Los mercados no han vivido una catástrofe importante durante una década. Las instituciones acumularon activos y capearon fácilmente los temporales de corta duración. Pero todo se acaba, y los inversores institucionales predicen que la siguiente crisis financiera global ocurrirá en los próximos cinco años. ¿Cuáles son sus cinco principales amenazas?

  • 62% la deuda pública
  • 48% las burbujas de activos
  • 44% la geopolítica
  • 37% las disputas comerciales
  • 22% el envejecimiento de la población

 

Mantener la calma y seguir adelante

Como hemos dicho, los inversores institucionales están atentos al largo plazo. Con unos horizontes temporales medios de 10 o más años, ellos miran más allá de los factores que afectarán a la rentabilidad a corto plazo para identificar las tendencias que impulsarán la estrategia de cartera en años venideros. ¿Cuál es la conclusión? Por el momento, se mantienen firmes.

 


LEA EL INFORME COMPLETO

Más información sobre qué quita el sueño a los inversores institucionales 10 años después de la crisis financiera global.

Sobre el sondeo
Sondeo Global de Inversores Institucionales de Natixis Investment Managers realizado por CoreData Research en octubre y noviembre de 2018. El sondeo alcanzó a 500 inversores institucionales de 28 países.
1 Cambio porcentual de los precios a cierre de sesión entre el 31 de diciembre de 2017 y el 26 de noviembre de 2018

A diferencia de la inversión pasiva, no existen índices que una inversión activa trate de seguir o replicar. Por ello, la capacidad de una inversión activa de lograr sus objetivos dependerá de la eficacia del gestor de cartera.

Este documento se proporciona con fines únicamente informativos y no debe interpretarse como asesoramiento de inversión.

Invertir siempre conlleva riesgos, incluido el riesgo de pérdida. Ninguna estrategia de inversión o técnica de gestión puede garantizar la rentabilidad ni eliminar el riesgo en todos los entornos de mercado.

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