Approccio all'ESG: 7 trend emergenti tra gli investitori professionali

Gli investimenti ESG (ambientali, sociali e di governance) e sostenibili a fine novembre sono al centro dell’attenzione in quanto investitori, gestori patrimoniali e politici di tutto il mondo scenderanno a Dubai per la Conferenza delle Nazioni Unite sul cambiamento climatico (COP28). Questa edizione giunge in un momento in cui l'investimento sostenibile è messo al centro sia dalla politica che dagli investitori di tutto il mondo.

L'analisi dei dati raccolti dalle indagini condotte sia dagli investitori istituzionali (fondi pensione, assicurazioni, fondazioni, fondi sovrani) che dai fund selector per alcune delle più grandi piattaforme al mondo rivela 7 trend chiave che definiscono come lo “smart money” stia valutando i fattori ESG e l'investimento sostenibile nel 2023.

1) La politica ha avuto un impatto sull'investimento ESG, ma non come pensiamo.
Nel complesso, il 57% degli investitori istituzionali afferma che la politicizzazione dei fattori ESG ha modificato il modo in cui ci si investe. Ma se da un lato la "politicizzazione" potrebbe richiamare l'attenzione sulle argomentazioni contro l'investimento sostenibile negli Stati Uniti, dall'altro per le istituzioni europee (61%) e asiatiche (58%) la politicizzazione ha influenzato il modo in cui investono rispetto a quelle nordamericane (52%).¹

	Globale	Asia	EMEA	America Latina	America del Nord	Regno Unito
La politicizzazione dei fattori ESG ha modificato il modo in cui la mia istituzione investe nell'area.1	57%	58%	62%	40%	52%	56%

Uno dei motivi principali potrebbe essere che la politica e le politiche in queste regioni incoraggino generalmente, e in alcuni casi richiedono, agli investitori istituzionali di adottare i criteri ESG. A seconda della regione, i regolamenti potrebbero richiedere agli investitori di perseguire obiettivi legati al clima, e altri hanno stabilito standard di trasparenza finanziaria. Il contesto che ne è scaturito ha favorito l'investimento ESG.

Ad esempio, la direttiva UE sui diritti degli azionisti impone ai gestori patrimoniali e agli investitori istituzionali di valutare l'impatto ESG degli investimenti e di considerare i fattori ESG nell'ambito della loro due diligence. Dall'altra parte, la serie di norme in materia di informativa sulla sostenibilità per il settore dei servizi finanziari (Regolamento relativo all'informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari o SFDR) richiede una maggiore trasparenza da parte delle società finanziarie sul grado in cui i loro prodotti considerano le questioni sociali e ambientali. .

In Asia sono in corso una serie di misure: La borsa di Singapore ha implementato requisiti di reporting sulla sostenibilità per le società quotate. Il China Enterprise Reform and Development Society’s (CERDS) Group Standard for ESG Corporate Disclosures è progettato per allineare le informative ESG alle esigenze e ai requisiti degli investitori. La Securities and Exchange Commission thailandese ha reso la strategia di sviluppo sostenibile parte degli obblighi di comunicazione obbligatori per alcuni paesi. .

In Nord America, e in particolare negli Stati Uniti, un rapido sguardo alle notizie potrebbe suggerire un ostacolo politico per i fattori ESG. Ma vi sono significative differenze regionali e filosofiche in cui i conservatori rifiutano l'ESG mentre enclave più liberali, come la California, abbracciano la pratica.

Quando si tratta, il 83% delle istituzioni a livello globale sta attuando una qualche forma di strategia ESG/sostenibile nei propri portafogli. Benché il tasso di adozione sia il più elevato nella regione EMEA (92%), vi è ancora una grande maggioranza di istituti che implementano una qualche forma di ESG in Nord America.¹

2) I fattori ESG sono diventati parte integrante del processo d'investimento.
L'analisi dei fattori ambientali, sociali e di governance può essere vista come un processo distinto per uno specifico tipo di investimento, ma l'applicazione sta dimostrando un valore più ampio. In effetti, sette investitori istituzionali su dieci affermano che l'analisi ESG è parte integrante di un solido processo d’investimento.¹

L'analisi dei fattori ambientali, sociali e di governance può essere vista come un processo distinto per uno specifico tipo di investimento, ma l'applicazione sta dimostrando un valore più ampio. In effetti, sette investitori istituzionali su dieci affermano che l'analisi ESG è parte integrante di un solido processo d’investimento.¹

Questa visione più olistica dell'analisi e della mentalità orientata alla ricerca di alfa mostra chiaramente la varietà di modi in cui le istituzioni implementano i criteri ESG nei loro portafogli. Quasi la metà (49%) degli intervistati si basa su una strategia di integrazione che consente loro di includere fattori non finanziari insieme all’analisi fondamentale per una considerazione più completa degli investimenti.

Un terzo delle istituzioni include anche filtri negativi progettati per eliminare gli investimenti che non soddisfano i loro criteri ESG. Tuttavia, il 31% si sta orientando verso un approccio più proattivo best-in-class che pone enfasi sulle società con performance ESG migliori o in miglioramento rispetto agli omologhi settoriali.¹

Come le istituzioni stanno implementando i criteri ESG¹

Integrazione ESG	49%
Screening di esclusione	33%
Selezione best-in-class	31%
Impact investing	29%
Azionariato attivo	28%
Investimento tematico	28%

Quasi tre su dieci (29%) comprendono l’impact investing che mira a generare benefici sociali o ambientali insieme a rendimenti finanziari, una strategia più diffusa nella regione EMEA (35%). Un altro 28% applica anche strategie tematiche che concentrano gli investimenti in specifici trend sociali, industriali e demografici.¹

I gestori di fondi di grandi società di gestione segnalano un approccio altrettanto diversificato nelle loro strategie ESG: Il 46% utilizza strategie di integrazione, ma anche investimenti best-in-class (36%), tematici (34%) e ad impatto (33%) rispetto ai filtri più basati sulle esclusioni (31%) nell'offerta ai clienti.²

3) Gli investimenti ESG si estendono oltre le asset class tradizionali
Gli investitori istituzionali affermano che la loro ricerca di investimenti ESG e sostenibili va ben oltre le azioni e le obbligazioni e si estende sia ai mercati pubblici che a quelli privati.

Le azioni (71%) restano il primo posto in cui gli investitori esperti ricercano opportunità ESG, ma molte di esse pongono l'enfasi anche sul reddito dei loro portafogli, in quanto il 41% dichiara di perseguire obiettivi ESG nella loro componente obbligazionaria investendo in strumenti come i green bond.¹

La ricerca di opportunità ESG si estende anche all'interesse degli istituzionali per gli asset privati. In effetti, il 41% degli intervistati afferma di applicare gli stessi standard per individuare opportunità di private equity rispetto alle azioni tradizionali, mentre il 24% persegue obiettivi ESG con investimenti nel debito privato.¹

Quasi un terzo a livello globale (32%) sta inoltre mettendo a disposizione infrastrutture per accedere a opportunità d'investimento di ampio respiro, acqua potabile, reti energetiche efficienti, impianti di energia pulita, trasporti. Un altro 30% ricerca opportunità anche nel settore immobiliare.¹

4) Gli investitori individuali alimentano la domanda di fattori ESG presso i gestori.
Laddove la politica e la politica economica potrebbero essere i principali driver dell'adozione dei criteri ESG da parte delle istituzioni, i gestori di fondi segnalano che una delle leggi immutabili del capitalismo sta guidando l'adozione tra i gestori patrimoniali: La domanda.

Quanto è grande questa domanda? Da una recente indagine condotta dal Natixis Center for Investor Insight su 8.550 singoli investitori in 27 paesi è emerso che sette su dieci acquisterebbero un fondo se avesse una migliore impronta di carbonio. Questo elevato livello di domanda è il motivo principale per cui 87% dei gestori di patrimoni privati leader a livello globale afferma che le loro aziende includono investimenti ESG nella loro offerta alla clientela (96% EMEA, 91% UK, 78% Nord America).²

I Fund Selector, responsabili della valutazione degli investimenti da mettere a disposizione sulle piattaforme, hanno un punto di vista unico sulla direzione dell'investimento ESG in quanto le loro aziende devono lavorare costantemente per soddisfare le esigenze dei clienti.

A loro giudizio, la prima ragione per cui i clienti chiedono di investire ESG e sostenibilità è la volontà di affrontare i problemi sociali e ambientali (43%), un sentiment più forte in Nord America (49%). Ma vi sono anche altri fattori che determinano la domanda.²

In effetti, il 37% dei gestori di fondi selezionati afferma che gli investitori cominciano a riconoscere i vantaggi dell'integrazione dell'analisi di fattori non finanziari e fondamentali: 44% in Asia, 43% nella regione EMEA e 42% nel Regno Unito. Ma i selezionatori segnalano anche che i clienti vedono nuove opportunità in ambito ESG. Nel complesso, un terzo a livello globale e il 41% in Europa riferiscono che, con la diffusione dell'energia solare e dei veicoli elettrici, i clienti sono alla ricerca di modi per partecipare all'economia verde.²

Come impresa, anche i gestori patrimoniali sono consapevoli della necessità di adattarsi a una clientela in evoluzione. Visto che i Millennial saranno considerati un driver aziendale per i prossimi 30-40 anni – e la loro nota preferenza per gli investimenti più sostenibili – il 30% dei selezionatori di fondi afferma che l'evoluzione delle dinamiche demografiche alimenta la domanda ESG, in particolare per le aziende britanniche (37%) e nordamericane (36%).²

I cinque principali fattori alla base della domanda ESG tra i clienti²

Desiderio di influenzare i problemi sociali e ambientali	43%
Gli investitori riconoscono i potenziali vantaggi dell'integrazione dei fattori ESG insieme ai fattori finanziari	37%
Il desiderio di partecipare alla green economy	33%
Evoluzione delle dinamiche demografiche della base clienti	30%
Adozione su larga scala dei criteri ESG tra i clienti	29%

Nel complesso, i fattori più citati in questo sondaggio dimostrano che i clienti considerano questo cambiamento come un cambiamento a lungo termine negli investimenti, soprattutto dal momento che solo uno su cinque (21%) selezionatori di fondi a livello globale e solo il 12% in Asia riferiscono che la recente crisi energetica causata dalla guerra in Ucraina sta alimentando la domanda di ESG da parte dei consumatori.²

Sebbene la domanda dei consumatori sia robusta, le imprese sono anche consapevoli che clienti diversi hanno esigenze diverse. Alcune aziende potrebbero subire pressioni da parte di clienti che non credono nei criteri ESG. In questo caso, sembra che i selettori stiano lavorando per bilanciare la scala del capitalismo trainato dai consumi, e il 44% afferma di essere attivamente alla ricerca di gestori non considerati "illuminati". E questa tendenza non si limita al Nord America, dove il 46% è consapevole di fornire l'opzione. I selettori nel Regno Unito (46%), nella regione EMEA (45%) e in Asia (42%) seguono l'esempio.²

5) La standardizzazione rende più semplice l'adozione di pratiche ESG.
Per molti anni uno degli argomenti chiave contro l'investimento ESG è stata la mancanza di una definizione comune e una misurazione comune dei risultati. Nel corso del tempo, tali obiezioni si sono indebolite in quanto i responsabili delle politiche hanno raggiunto alcuni standard e pratiche concordati. Di conseguenza, nel 2023 il 73% degli istituti ritiene che la standardizzazione stia rendendo più facile l'adozione di pratiche ESG e d'investimento sostenibile nei portafogli.¹

Il 73% delle istituzioni afferma che la standardizzazione facilita l'adozione di pratiche ESG

Tra gli esempi chiave di queste misure figurano i Morningstar Sustainability Ratings for Funds, l'Essential Sustainability Data Intelligence Service di S & P (che fornisce una copertura globale delle singole società in vari fattori), e le ampie direttive dell'UE per la comunicazione di informazioni non finanziarie.

Mentre i dati per la valutazione degli investimenti sono in crescita, gli istituzionali stanno fissando standard specifici per i propri obiettivi di sostenibilità. Il gruppo più consistente è formato dai sottoscrittori dei Principi delle Nazioni Unite per l'investimento responsabile (PRI delle Nazioni Unite). In questo contesto, gli investitori adottano 6 principi fondamentali nel migliore interesse a lungo termine dei beneficiari e, in quanto fiduciari, ritengono che le questioni ambientali, sociali e di corporate governance (ESG) possano incidere sulla performance dei portafogli d'investimento.

Un altro 47% aderisce anche agli Obiettivi di sviluppo sostenibile (SDG) delle Nazioni Unite, 17 obiettivi che vanno dall'acqua pulita ai servizi igienico-sanitari, dall'energia rinnovabile al lavoro dignitoso e alla crescita economica. L'adozione degli SDG è stata particolarmente efficace in Asia, dove il 57% degli istituzionali li applica ai portafogli.¹

Come previsto, vi è un maggiore orientamento regionale verso gli standard normativi. Ad esempio, il 41% delle istituzioni in Nord America afferma di fare affidamento sui dati del Sustainable Accounting Standards Board (SASB) per la rendicontazione delle questioni di sostenibilità da parte di società quotate (il 55% della sua appartenenza è basata negli Stati Uniti). A livello globale, il numero scende al 29%.¹

Analogamente, un terzo delle istituzioni della regione EMEA afferma di seguire gli indici di riferimento UE allineati con l'accordo di Parigi (PAB – Paris Aligned Benchmark) per l’analisi delle prestazioni ambientali rispetto agli standard stabiliti dall'Accordo di Parigi. E il 32% delle istituzioni del Regno Unito si concentra sulla Taskforce on Climate-Related Financial DISCLOSURES (TCFD) per gli standard di rendicontazione.¹

6) Cresce l’attenzione per il DE & I
Come gran parte del mondo degli affari, gli investitori istituzionali prestano attenzione crescente al DE & I, non solo come investitori ma anche come datori di lavoro. Infatti, il 72% delle istituzioni riferisce che la loro organizzazione ha attuato o sta valutando l'attuazione interna delle misure DE & I. Gli sforzi DE & I stanno crescendo all'interno delle loro organizzazioni; il 47% di quelli intervistati afferma che la loro organizzazione ha ampliato la sua definizione di DE & I nell'ultimo anno.¹

Anche gli investitori prestano maggiore attenzione al DE & I. Quasi la metà (48%) dichiara di concentrarsi sempre più sui fattori DE & I tra le società in cui investe. Nel complesso, il 43% sta misurando i fattori DE & I, tra cui il 56% nel Regno Unito. In effetti, più di un terzo (34%) si spinge al punto da escludere dai portafogli le società con performance deludenti in materia di DE & I.³

In termini di quale tipo di impatto ha il DE & I nelle società in cui stanno investendo, gli istituzionali guardano a tutti i livelli dell'organizzazione. Probabilmente l'indicazione più precisa di come questi fattori potrebbero incidere sulla redditività, più intervistati affermano di considerare la diversità del consiglio di amministrazione (54%) piuttosto che quella della forza lavoro (47%).¹

7) Le istituzioni riconoscono di avere una notevole leva finanziaria nell'equazione ESG.
Gli investitori istituzionali segnalano diverse ragioni per l'implementazione dei criteri ESG. L'allineamento delle attività con i valori organizzativi è ancora in cima alla lista con poco meno della metà (48%) più marcato nel caso delle istituzioni nordamericane (55%).¹

Nello specifico, le iniziative ESG di quattro su dieci relazioni sono guidate in larga misura dai mandati nell'ambito della politica d'investimento del cliente.1 Si potrebbe trattare di obiettivi di azzeramento delle emissioni nette, o da qualcosa di più specifico, come l'accordo con gli standard SASB o gli standard TCFD a seconda del luogo in cui si trova l’investitore.

Ma la terza risposta più frequente è più allineata con il ruolo di investitori, al fine di influenzare il comportamento delle imprese. In effetti, il 27% degli investitori istituzionali afferma di implementare i criteri ESG per contribuire al raggiungimento di questo obiettivo d'investimento.¹  Anche se si potrebbe essere tentati di suggerire che si tratta di indurre le aziende ad adottare politiche ambientali e sociali più progressiste, è importante capire che questa motivazione può essere legata più alla G che alla E o alla S. In termini di corporate governance, gli investitori istituzionali hanno letteralmente un grande interesse a garantire che le società in cui investono siano trasparenti sulle loro operazioni, sulla loro contabilità e sui rischi presentati dalla loro attività. È un ruolo che gli investitori istituzionali prendono sul serio.

In effetti, quando viene chiesto chi dovrebbe avere la maggiore influenza sul comportamento delle imprese, gli investitori istituzionali iniziano con il governo e le autorità di regolamentazione (55%) che stabiliscono le leggi che le aziende devono seguire. Seguono il management e i consigli di amministrazione (54%) responsabili dell'esecuzione dei piani aziendali e delle operazioni.¹

Chi ha la maggiore influenza sul comportamento aziendale?¹

Governi/autorità di regolamentazione	55%
Management/Consiglio di Amministrazione	54%
Gestori /investitori	49%
Consumatori	36%
Dipendenti	23%
Azionisti privati	12%
ONG	7%

Più in basso nella lista, il 49% degli investitori istituzionali ritiene che gli investitori e i gestori patrimoniali che assumono una partecipazione nella società abbiano la responsabilità di influenzare il comportamento delle aziende per assicurare non solo che il management agisca nel migliore interesse degli azionisti, ma anche che evitino i rischi chiave che potrebbero ridurre le quotazioni dei titoli.¹

Più in basso nella linea di stakeholder troviamo i consumatori (36%) e i dipendenti (23%) tra gli influenzatori del comportamento aziendale.¹

Le mosse di “smart money”
Gli investitori istituzionali che perseguono investimenti sostenibili continuano a essere all'altezza della loro reputazione di "smart money". Guardando oltre i dibattiti politici e politici, stanno sperimentando che le pratiche d'investimento sostenibili possono effettivamente migliorare la loro strategia d'investimento e la loro esecuzione. Stanno scoprendo un processo che raggiunge diverse asset class in mercati pubblici e privati.

Altrettanto cruciale nell'evoluzione dell'investimento sostenibile è il ruolo dei gestori che fanno leva su molte delle stesse strategie per soddisfare la crescente domanda dei clienti di investimenti che li aiutino a raggiungere obiettivi di ampio respiro, affrontando questioni sociali e ambientali e partecipando alla green economy.

In futuro, è probabile che queste due branche dello smart money continuino a essere la forza trainante dell'evoluzione dell'investimento sostenibile.