Por qué todo el mundo habla de...Riesgo soberano
Agitado por las tensiones globales en un discurso de 2021 en Davos, el presidente ruso Vladimir Putin dijo: "la situación puede desarrollarse de forma impredecible e incontrolada si, por supuesto, no se hace nada para evitar que esto ocurra. Además, hay una posibilidad de una verdadera ruptura en el desarrollo global que está plagada de una lucha de todos contra todos".1
Lamentablemente, esas palabras llegan hoy a ser ciertas. En todo el mundo, las fuerzas geopolíticas, ambientales y económicas se combinan para generar volatilidad y perturbar el crecimiento. Una encuesta a inversionistas profesionales realizada por Bank of America encontró que el empeoramiento de la geopolítica es el mayor riesgo de cola en los mercados para el 2024.2 Con la incertidumbre acechando en cada esquina, los líderes mundiales tienen que hacer frente a las secuelas de la guerra y la agitación política actual, además de lidiar con los crecientes impactos del cambio climático.
De hecho, muchos de estos factores están contribuyendo a un mayor riesgo soberano, por el cual un gobierno no cumple con el pago de la deuda o el acuerdo de préstamo.3 Varios países en desarrollo y economías emergentes entraron en cesación de pagos en 2022,4 mientras que más del 80% del aumento de 10 billones de dólares en la deuda mundial en la primera mitad de 2023 provino de países desarrollados - alcanzando un récord de 307 billones de dólares.5 Además, los países que no logran reducir sus emisiones de carbono pueden ver incrementados los costes del servicio de la deuda, ya que el cambio climático puede aumentar el coste de la deuda soberana y corporativa en todo el mundo.6
Además, 2024 es un año electoral -y no sólo en Estados Unidos, la economía más grande del mundo. Se espera que Rusia, la India y el Reino Unido celebren elecciones decisivas en 2024, y que las situaciones puedan desarrollarse rápida y sustancialmente a nivel político: Tome la reciente remodelación del primer ministro británico Rishi Sunak, que ha visto el regreso del ex primer ministro David Cameron como secretario de Asuntos Exteriores. Aunque pocos de nosotros lo veíamos venir, podríamos esperar muchas más sorpresas por delante – y las repercusiones se sentirán tanto a nivel nacional como internacional.
Ya sean las preocupaciones por un cambio de régimen, la amenaza de trayectorias de deuda gubernamental para la estabilidad macroeconómica y financiera, los pasivos a largo plazo planteados por el cambio climático o los riesgos inmediatos de guerra, hay mucho con que los inversores puedan lidiar al pensar en geopolítica y riesgo soberano en 2024.
GLOSARIO
1 Fuente: https://www.themoscowtimes.com/2021/01/27/geopolitics-sanctions-and-social-media-putins-davos-speech-in-quotes-a72752
2 Fuente: https://markets.businessinsider.com/news/stocks/bofa-geopolitics-war-inflation-fed-interest-rates-tightening-tail-risk-2023-11
3 Fuente: https://economictimes.indiatimes.com/definition/sovereign-risk
4 Fuente: https://www.reuters.com/markets/developing-countries-facing-debt-crisis-2023-04-05/
5 Fuente: https://www.iif.com/portals/0/Files/content/Global%20Debt%20Monitor_Sept2023_vf.pdf?link_id=2&can_id=c6f64a9082f2ba9fff41e722c8113eec&
6 Fuente : https://www.uea.ac.uk/about/news/article/study-reveals-the-increasing-cost-of-debt-caused-by-climate-change
7 Fuente: https://www.theguardian.com/business/2023/oct/13/jp-morgan-jamie-dimon-economy-impact-israel-hamas-war
8 Fuente: https://www.nytimes.com/2023/11/09/business/energy-environment/oil-price-israel-gaza.html
9 Fuente: https://business.bofa.com/en-us/content/market-strategies-insights/weekly-market-recap-report.html
10 Fuente: https://www.brunswickgroup.com/media/11259/geopolitical_eightelections2024_091523_final.pdf
11 Fuente: https://www.politico.com/f/?id=0000018b-c6e8-d7df-abbb-efebf1c00000&nname=playbook&nid=0000014f-1646-d88f-a1cf-5f46b7bd0000&nrid=d2fc75da-8760-41da-a500-a8101b2309d5&nlid=630318
12 Fuente: https://www.forbes.com/advisor/investing/how-do-elections-affect-the-stock-market/
13 Fuente: https://www.unep.org/news-and-stories/press-release/impacts-accelerate-adapting-climate-change-must-become-global
14 Fuente: https://www.irena.org/Digital-Report/World-Energy-Transitions-Outlook-2022
15 Fuente: https://atradius.co.uk/reports/economic-research-energy-transition-not-a-panacea-for-fuel-importers.html
16 Fuente: https://edition.cnn.com/2023/11/07/business/china-bri-developing-countries-overdue-debt-intl-hnk/index.html
17 Fuente: https://www.reuters.com/markets/china-spent-240-bln-bailing-out-belt-road-countries-study-2023-03-27/
18 Fuente: https://www.reuters.com/world/china/chinas-troubled-property-sector-face-more-debt-defaults-2023-10-20/
19 Fuente: https://www.wilsoncenter.org/blog-post/much-world-facing-debt-distress
20 Fuente: https://www.wilsoncenter.org/blog-post/much-world-facing-debt-distress
21 Fuente: https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2023/09/13/global-debt-is-returning-to-its-rising-trend
22 Fuente: https://www.fitchratings.com/research/sovereigns/fitch-downgrades-united-states-long-term-ratings-to-aa-from-aaa-outlook-stable-01-08-2023
Este material se proporciona únicamente con fines informativos y no debe interpretarse como asesoramiento de inversión. Las opiniones expresadas en este artículo a la fecha indicada están sujetas a cambios y no puede garantizarse que los acontecimientos transcurran como se puede pronosticar en este artículo.
Lamentablemente, esas palabras llegan hoy a ser ciertas. En todo el mundo, las fuerzas geopolíticas, ambientales y económicas se combinan para generar volatilidad y perturbar el crecimiento. Una encuesta a inversionistas profesionales realizada por Bank of America encontró que el empeoramiento de la geopolítica es el mayor riesgo de cola en los mercados para el 2024.2 Con la incertidumbre acechando en cada esquina, los líderes mundiales tienen que hacer frente a las secuelas de la guerra y la agitación política actual, además de lidiar con los crecientes impactos del cambio climático.
De hecho, muchos de estos factores están contribuyendo a un mayor riesgo soberano, por el cual un gobierno no cumple con el pago de la deuda o el acuerdo de préstamo.3 Varios países en desarrollo y economías emergentes entraron en cesación de pagos en 2022,4 mientras que más del 80% del aumento de 10 billones de dólares en la deuda mundial en la primera mitad de 2023 provino de países desarrollados - alcanzando un récord de 307 billones de dólares.5 Además, los países que no logran reducir sus emisiones de carbono pueden ver incrementados los costes del servicio de la deuda, ya que el cambio climático puede aumentar el coste de la deuda soberana y corporativa en todo el mundo.6
Además, 2024 es un año electoral -y no sólo en Estados Unidos, la economía más grande del mundo. Se espera que Rusia, la India y el Reino Unido celebren elecciones decisivas en 2024, y que las situaciones puedan desarrollarse rápida y sustancialmente a nivel político: Tome la reciente remodelación del primer ministro británico Rishi Sunak, que ha visto el regreso del ex primer ministro David Cameron como secretario de Asuntos Exteriores. Aunque pocos de nosotros lo veíamos venir, podríamos esperar muchas más sorpresas por delante – y las repercusiones se sentirán tanto a nivel nacional como internacional.
Ya sean las preocupaciones por un cambio de régimen, la amenaza de trayectorias de deuda gubernamental para la estabilidad macroeconómica y financiera, los pasivos a largo plazo planteados por el cambio climático o los riesgos inmediatos de guerra, hay mucho con que los inversores puedan lidiar al pensar en geopolítica y riesgo soberano en 2024.
En primer lugar, hay conflictos armados importantes. La invasión de Ucrania por parte de Rusia sigue siendo un duro revés y el conflicto en Gaza se está intensificando a un ritmo alarmante. Según el jefe de JP Morgan, Jamie Dimon, este último punto tiene "repercusiones de gran alcance" en los precios de la energía, el coste de los alimentos, el comercio internacional y los lazos diplomáticos.7 Sólo tenemos que analizar cómo la invasión rusa de Ucrania provocó un aumento de los precios de la energía en todo el mundo para comprender cómo la agresión armada puede perturbar la economía mundial.
Los inversores también están cada vez más nerviosos por el conflicto de Oriente Medio, que ya ha afectado a Líbano, Siria y Estados Unidos. Los precios de las materias primas han empezado a repuntar, con inversores que acuden al tradicional refugio del oro y el petróleo subiendo ante la preocupación por la interrupción del suministro. Aunque las subidas del precio del petróleo han disminuido a medida que los temores a la interrupción se han mitigado8 hay preocupación entre los inversores acerca de cómo esto podría afectar rápidamente a otras naciones. La gran interrupción y el coste de la guerra tienen ramificaciones claras para los balances de los países y el papel que desempeña la deuda soberana.
Además, si el conflicto en Gaza se extendiera, el impacto en la infraestructura energética podría ver un barril de petróleo crudo que supera los $150, lo que podría llevar a la economía estadounidense a la recesión.9
Los inversores también están cada vez más nerviosos por el conflicto de Oriente Medio, que ya ha afectado a Líbano, Siria y Estados Unidos. Los precios de las materias primas han empezado a repuntar, con inversores que acuden al tradicional refugio del oro y el petróleo subiendo ante la preocupación por la interrupción del suministro. Aunque las subidas del precio del petróleo han disminuido a medida que los temores a la interrupción se han mitigado8 hay preocupación entre los inversores acerca de cómo esto podría afectar rápidamente a otras naciones. La gran interrupción y el coste de la guerra tienen ramificaciones claras para los balances de los países y el papel que desempeña la deuda soberana.
Además, si el conflicto en Gaza se extendiera, el impacto en la infraestructura energética podría ver un barril de petróleo crudo que supera los $150, lo que podría llevar a la economía estadounidense a la recesión.9
En 2024, los países que representan más de la mitad del PIB mundial se someterán a elecciones decisivas incluyendo a países como Taiwán, Indonesia, Rusia, la India, Sudáfrica, el Reino Unido (posiblemente en enero de 2025), la Unión Europea y los Estados Unidos, entre otros.10 Cada elección ofrece la posibilidad de un cambio, lo que puede significar que surgirán nuevos dirigentes con nuevas actitudes hacia el desarrollo económico y las relaciones internacionales. Significa una mayor incertidumbre, posiblemente el mayor impedimento para la inversión.
A nivel mundial, varias elecciones importantes podrían alterar las relaciones internacionales, en particular si se vota a gobiernos proteccionistas que dan prioridad a intereses económicos internos estrechos sobre la colaboración internacional. También existen preocupaciones sectoriales. Por ejemplo, si Estados Unidos votara por un presidente republicano en 2024, podría significar una inversión de las políticas pro-ESG y potencialmente el fin de un apoyo sin precedentes a la energía renovable, que tendría amplios impactos en las carteras.
En particular, las próximas elecciones presidenciales en Estados Unidos ya cuentan con inversores que hablan de que, a pesar de las numerosas audiencias legales, el ex presidente Donald Trump está siendo ampliamente promocionado como una buena oportunidad de reelección. Una encuesta encontró que si Trump fuera de cabeza con Joe Biden ahora, el primero ganaría el voto electoral por 292 votos a 246.11
Estas elecciones, y la incertidumbre que traen a los mercados, pueden tener impactos reales y cuantificables en las carteras. Una encuesta reveló que en el año previo a las elecciones presidenciales, la renta variable estadounidense subió en promedio por debajo del 6%, frente a la rentabilidad habitual de más del 8%. Los rendimientos de los bonos también se ven afectados, con un rendimiento del 6,5% en los años electorales, frente al 7,5% que normalmente entregan.12
Esto sugiere que, con las elecciones en tantas economías importantes alineadas el próximo año, navegar por esta convulsión política podría ser un desafío para los inversores.
A nivel mundial, varias elecciones importantes podrían alterar las relaciones internacionales, en particular si se vota a gobiernos proteccionistas que dan prioridad a intereses económicos internos estrechos sobre la colaboración internacional. También existen preocupaciones sectoriales. Por ejemplo, si Estados Unidos votara por un presidente republicano en 2024, podría significar una inversión de las políticas pro-ESG y potencialmente el fin de un apoyo sin precedentes a la energía renovable, que tendría amplios impactos en las carteras.
En particular, las próximas elecciones presidenciales en Estados Unidos ya cuentan con inversores que hablan de que, a pesar de las numerosas audiencias legales, el ex presidente Donald Trump está siendo ampliamente promocionado como una buena oportunidad de reelección. Una encuesta encontró que si Trump fuera de cabeza con Joe Biden ahora, el primero ganaría el voto electoral por 292 votos a 246.11
Estas elecciones, y la incertidumbre que traen a los mercados, pueden tener impactos reales y cuantificables en las carteras. Una encuesta reveló que en el año previo a las elecciones presidenciales, la renta variable estadounidense subió en promedio por debajo del 6%, frente a la rentabilidad habitual de más del 8%. Los rendimientos de los bonos también se ven afectados, con un rendimiento del 6,5% en los años electorales, frente al 7,5% que normalmente entregan.12
Esto sugiere que, con las elecciones en tantas economías importantes alineadas el próximo año, navegar por esta convulsión política podría ser un desafío para los inversores.
El cambio climático está sometiendo a la economía mundial a una mayor presión. Los acontecimientos más frecuentes y de mayor gravedad, como los incendios forestales, las inundaciones, las sequías y las tormentas, están causando miles de millones de daños y perturbaciones.
Los países tienen que gastar más para recuperarse de estos acontecimientos y se necesita una inversión significativa para prepararse para la "nueva normalidad" de su mayor regularidad. Se calcula que la adaptación al clima costará economías de hasta $340 mil millones al año para 2030 y $565 mil millones al año para 2050, la mayoría de las cuales se financiarán mediante deuda soberana.13
El riesgo climático no se refiere únicamente a acontecimientos importantes y de alto perfil, sino que también entraña retos muy reales para el día a día de los países. Por ejemplo, el cambio climático puede provocar escasez de agua y temperaturas localizadas más altas que afectan a la agricultura, lo que a su vez aumenta la escasez de alimentos.
Para los inversionistas, reaccionar al riesgo climático no es tan simple como asignar lejos de una región que regularmente se ve afectada por las condiciones meteorológicas adversas. En cambio, se trata de comprender cómo el cambio climático podría afectar al desarrollo económico y a los planes de transición energética de los países. Esto podría influir directamente en las perspectivas de las inversiones en energía renovable e infraestructura, al tiempo que probablemente redibujaría las relaciones energéticas entre las naciones.
Con alrededor del 80% de la población mundial viviendo en países clasificados como importadores netos de energía,14 las energías renovables ofrecen a estas naciones una mayor autosuficiencia. Este proceso ya ha comenzado y, para las principales economías importadoras netas de combustibles, la factura de importación neta de combustibles ha descendido de un promedio del 8,4% del PIB en 2015 al 6,2% del PIB en 2021.15
Los países tienen que gastar más para recuperarse de estos acontecimientos y se necesita una inversión significativa para prepararse para la "nueva normalidad" de su mayor regularidad. Se calcula que la adaptación al clima costará economías de hasta $340 mil millones al año para 2030 y $565 mil millones al año para 2050, la mayoría de las cuales se financiarán mediante deuda soberana.13
El riesgo climático no se refiere únicamente a acontecimientos importantes y de alto perfil, sino que también entraña retos muy reales para el día a día de los países. Por ejemplo, el cambio climático puede provocar escasez de agua y temperaturas localizadas más altas que afectan a la agricultura, lo que a su vez aumenta la escasez de alimentos.
Para los inversionistas, reaccionar al riesgo climático no es tan simple como asignar lejos de una región que regularmente se ve afectada por las condiciones meteorológicas adversas. En cambio, se trata de comprender cómo el cambio climático podría afectar al desarrollo económico y a los planes de transición energética de los países. Esto podría influir directamente en las perspectivas de las inversiones en energía renovable e infraestructura, al tiempo que probablemente redibujaría las relaciones energéticas entre las naciones.
Con alrededor del 80% de la población mundial viviendo en países clasificados como importadores netos de energía,14 las energías renovables ofrecen a estas naciones una mayor autosuficiencia. Este proceso ya ha comenzado y, para las principales economías importadoras netas de combustibles, la factura de importación neta de combustibles ha descendido de un promedio del 8,4% del PIB en 2015 al 6,2% del PIB en 2021.15
Este año se cumple el décimo aniversario de la iniciativa China “Belt and Road Initiative” (BRI), un programa colosal de inversiones en infraestructuras que abarca todo el mundo y que ha sido descrito como la "nueva Ruta de la Seda".
Sin embargo, el volumen de préstamos implicados ha puesto de relieve la difícil situación en la que se encuentra actualmente China, con $1,1 billones adeudados a China por esta deuda.16 El BRI ha involucrado a varios países de ingresos bajos y medianos que no han cumplido con los pagos programados, obligando a China a emitir más deuda e incluso perdonar parcialmente algunas rondas anteriores.
Se reveló que los préstamos chinos a países en dificultades de endeudamiento aumentaron del 5% de su actividad crediticia en el extranjero en 2010 al 60% en 2022. Esto significó que China gastó $240 mil millones rescatando países a los que había prestado dinero.17
Al mismo tiempo, la economía interna de China ha estado luchando por recuperarse de años de su agresiva política "Cero Covid". El consumo ha sido lento y el sector inmobiliario del país se encuentra en graves problemas, con desarrollos paralizados y posibles compradores reacios a comprar. El gobierno chino ha estado trabajando para apoyar este sector, pero $124,5 mil millones de bonos están actualmente en mora dentro del sector de bonos inmobiliarios en dólares.18
Los inversores deben tener presente que China, la segunda economía más grande del mundo, está emitiendo cada vez más deuda en dos frentes, un factor que puede provocar una mayor volatilidad en el futuro.
Sin embargo, el volumen de préstamos implicados ha puesto de relieve la difícil situación en la que se encuentra actualmente China, con $1,1 billones adeudados a China por esta deuda.16 El BRI ha involucrado a varios países de ingresos bajos y medianos que no han cumplido con los pagos programados, obligando a China a emitir más deuda e incluso perdonar parcialmente algunas rondas anteriores.
Se reveló que los préstamos chinos a países en dificultades de endeudamiento aumentaron del 5% de su actividad crediticia en el extranjero en 2010 al 60% en 2022. Esto significó que China gastó $240 mil millones rescatando países a los que había prestado dinero.17
Al mismo tiempo, la economía interna de China ha estado luchando por recuperarse de años de su agresiva política "Cero Covid". El consumo ha sido lento y el sector inmobiliario del país se encuentra en graves problemas, con desarrollos paralizados y posibles compradores reacios a comprar. El gobierno chino ha estado trabajando para apoyar este sector, pero $124,5 mil millones de bonos están actualmente en mora dentro del sector de bonos inmobiliarios en dólares.18
Los inversores deben tener presente que China, la segunda economía más grande del mundo, está emitiendo cada vez más deuda en dos frentes, un factor que puede provocar una mayor volatilidad en el futuro.
Muchos países se encuentran en distintos niveles de dificultades en materia de deuda y luchan por cumplir sus obligaciones. Un estudio realizado a principios de 2023 reveló que el 60% de los países de renta baja, y al menos el 25% de los países de renta media, estaban en este estado.19 Aunque la deuda soberana ha crecido desde la crisis financiera de 2008, el endeudamiento se aceleró significativamente en 2020.
La pandemia de Covid-19 obligó a muchos gobiernos a aumentar el endeudamiento para mantener a flote sus economías durante repetidos cierres. Aunque desde entonces se ha producido una cierta recuperación económica, las consecuencias de la invasión de Ucrania por parte de Rusia han perturbado los mercados mundiales de productos básicos y el consiguiente aumento de los precios ha constituido otro obstáculo económico.
Mientras tanto, muchos bancos centrales han subido los tipos de interés en un intento por combatir una inflación inusualmente alta. Si bien esto ha hecho que la deuda pública sea más barata para repagarla, está poniendo bajo presión a los países más pobres que necesitan elevar nueva deuda. En los próximos cinco años, se prevé que esto podría costar a los países en desarrollo hasta $2,5 billones.20
Hay indicios de que esta espiral de deuda está conduciendo a una crisis de deuda soberana total. El FMI reveló recientemente que en 2022 la deuda mundial era del 238% del PIB mundial, o sea $235 billones de la deuda pendiente.21
El organismo de las Naciones Unidas ha manifestado su preocupación por la sostenibilidad de esta deuda y ha pedido a los gobiernos que adopten "medidas urgentes" para reducir la vulnerabilidad de la deuda e invertir las tendencias de la deuda a largo plazo21. Emitió su advertencia sobre la base de los datos de 2022. Desde entonces se han emitido más deuda, el conflicto de Gaza comenzó y el riesgo soberano en general se ha hecho más pronunciado.
Un acontecimiento importante que pone de relieve lo desafiantes que pueden ser los mercados de deuda soberana fue la rebaja de calificación de agosto de la deuda soberana estadounidense de AAA a AA + por parte de Fitch Ratings.22 Esto se hizo en previsión del "deterioro fiscal previsto" en los próximos tres años. Si esto está ocurriendo en la economía más grande del mundo, no es un buen presagio para las economías mucho más pequeñas que todavía están en desarrollo.
La pandemia de Covid-19 obligó a muchos gobiernos a aumentar el endeudamiento para mantener a flote sus economías durante repetidos cierres. Aunque desde entonces se ha producido una cierta recuperación económica, las consecuencias de la invasión de Ucrania por parte de Rusia han perturbado los mercados mundiales de productos básicos y el consiguiente aumento de los precios ha constituido otro obstáculo económico.
Mientras tanto, muchos bancos centrales han subido los tipos de interés en un intento por combatir una inflación inusualmente alta. Si bien esto ha hecho que la deuda pública sea más barata para repagarla, está poniendo bajo presión a los países más pobres que necesitan elevar nueva deuda. En los próximos cinco años, se prevé que esto podría costar a los países en desarrollo hasta $2,5 billones.20
Hay indicios de que esta espiral de deuda está conduciendo a una crisis de deuda soberana total. El FMI reveló recientemente que en 2022 la deuda mundial era del 238% del PIB mundial, o sea $235 billones de la deuda pendiente.21
El organismo de las Naciones Unidas ha manifestado su preocupación por la sostenibilidad de esta deuda y ha pedido a los gobiernos que adopten "medidas urgentes" para reducir la vulnerabilidad de la deuda e invertir las tendencias de la deuda a largo plazo21. Emitió su advertencia sobre la base de los datos de 2022. Desde entonces se han emitido más deuda, el conflicto de Gaza comenzó y el riesgo soberano en general se ha hecho más pronunciado.
Un acontecimiento importante que pone de relieve lo desafiantes que pueden ser los mercados de deuda soberana fue la rebaja de calificación de agosto de la deuda soberana estadounidense de AAA a AA + por parte de Fitch Ratings.22 Esto se hizo en previsión del "deterioro fiscal previsto" en los próximos tres años. Si esto está ocurriendo en la economía más grande del mundo, no es un buen presagio para las economías mucho más pequeñas que todavía están en desarrollo.
La diversidad intelectual permite desarrollar ideas más complejas. Y las ideas son oportunidades.
- Prestamista bilateral – Un acuerdo de préstamo entre un único prestamista y un único prestatario.
- Davos – Conferencia anual para el World Economic Forum, que acoge a numerosos líderes políticos y corporativos, nombrados por la ciudad suiza, donde se celebra.
- Problemas de endeudamiento – Cuando un país no puede cumplir sus obligaciones financieras y es necesario reestructurar su deuda.
- Viento en contra económico – Un factor o evento que reduce la capacidad de la economía de una nación para crecer.
- PIB – Producto Interior Bruto, o el valor total de mercado de todos los productos y servicios terminados producidos dentro de las fronteras de un país.
- FMI – El Fondo Monetario Internacional, institución de las Naciones Unidas encargada de velar por la estabilidad del sistema económico mundial.
- Riesgo soberano – El riesgo de que un gobierno extranjero incumpla sus obligaciones.
- Riesgo de variaciones extremas – La posibilidad de que se produzca una pérdida debido a un acontecimiento poco frecuente, a menudo expresado como un movimiento a corto
2 Fuente: https://markets.businessinsider.com/news/stocks/bofa-geopolitics-war-inflation-fed-interest-rates-tightening-tail-risk-2023-11
3 Fuente: https://economictimes.indiatimes.com/definition/sovereign-risk
4 Fuente: https://www.reuters.com/markets/developing-countries-facing-debt-crisis-2023-04-05/
5 Fuente: https://www.iif.com/portals/0/Files/content/Global%20Debt%20Monitor_Sept2023_vf.pdf?link_id=2&can_id=c6f64a9082f2ba9fff41e722c8113eec&
6 Fuente : https://www.uea.ac.uk/about/news/article/study-reveals-the-increasing-cost-of-debt-caused-by-climate-change
7 Fuente: https://www.theguardian.com/business/2023/oct/13/jp-morgan-jamie-dimon-economy-impact-israel-hamas-war
8 Fuente: https://www.nytimes.com/2023/11/09/business/energy-environment/oil-price-israel-gaza.html
9 Fuente: https://business.bofa.com/en-us/content/market-strategies-insights/weekly-market-recap-report.html
10 Fuente: https://www.brunswickgroup.com/media/11259/geopolitical_eightelections2024_091523_final.pdf
11 Fuente: https://www.politico.com/f/?id=0000018b-c6e8-d7df-abbb-efebf1c00000&nname=playbook&nid=0000014f-1646-d88f-a1cf-5f46b7bd0000&nrid=d2fc75da-8760-41da-a500-a8101b2309d5&nlid=630318
12 Fuente: https://www.forbes.com/advisor/investing/how-do-elections-affect-the-stock-market/
13 Fuente: https://www.unep.org/news-and-stories/press-release/impacts-accelerate-adapting-climate-change-must-become-global
14 Fuente: https://www.irena.org/Digital-Report/World-Energy-Transitions-Outlook-2022
15 Fuente: https://atradius.co.uk/reports/economic-research-energy-transition-not-a-panacea-for-fuel-importers.html
16 Fuente: https://edition.cnn.com/2023/11/07/business/china-bri-developing-countries-overdue-debt-intl-hnk/index.html
17 Fuente: https://www.reuters.com/markets/china-spent-240-bln-bailing-out-belt-road-countries-study-2023-03-27/
18 Fuente: https://www.reuters.com/world/china/chinas-troubled-property-sector-face-more-debt-defaults-2023-10-20/
19 Fuente: https://www.wilsoncenter.org/blog-post/much-world-facing-debt-distress
20 Fuente: https://www.wilsoncenter.org/blog-post/much-world-facing-debt-distress
21 Fuente: https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2023/09/13/global-debt-is-returning-to-its-rising-trend
22 Fuente: https://www.fitchratings.com/research/sovereigns/fitch-downgrades-united-states-long-term-ratings-to-aa-from-aaa-outlook-stable-01-08-2023
Este material se proporciona únicamente con fines informativos y no debe interpretarse como asesoramiento de inversión. Las opiniones expresadas en este artículo a la fecha indicada están sujetas a cambios y no puede garantizarse que los acontecimientos transcurran como se puede pronosticar en este artículo.
DR-60823
¿ Por qué todo el mundo habla sobre... Market Timing?
3 lecciones sobre inteligencia artificial
¿Es la IA la última moda o realmente la próxima gran novedad?
El futuro de la IA: lecciones de una década de robótica y automatización