Il existe un écart d'investissement significatif dans différents secteurs de la durabilité, y compris le capital naturel¹ et les infrastructures de transition énergétique, en particulier dans les marchés émergents, qui ne peut être comblé uniquement par le financement public. Bien que l'argent public reste essentiel, le capital privé doit également jouer un rôle. Alors que certains gouvernements réduisent leur budget d'aide au développement, la nécessité de mobiliser du capital privé pour financer la transition climatique dans les marchés émergents est encore plus importante. Le financement mixte est particulièrement approprié pour combler cet écart d'investissement, car il vise à maximiser l'effet catalytique de l'argent public et encourage la mobilisation du secteur privé.

Qu'est-ce que le financement mixte et en quoi diffère-t-il des méthodes de financement traditionnelles ?

Le financement mixte est l'utilisation de capitaux catalytiques ou concessionnels provenant de sources publiques ou philanthropiques pour accroître l'investissement du secteur privé dans le développement durable². C'est une approche de structuration qui permet aux organisations ayant des objectifs différents d'investir ensemble tout en atteignant leurs propres objectifs (qu'il s'agisse d'un retour financier, d'un impact social ou d'un mélange des deux). Le financement mixte crée des opportunités d'investissement principalement dans les pays en développement, ce qui entraîne un impact de développement plus important.

Bien que le financement mixte englobe diverses structures (telles que les garanties, l'assurance et l'assistance technique), la forme la plus répandue est celle d'un véhicule d'investissement en couches. Un tel véhicule vise à attirer des capitaux d'une large gamme d'investisseurs, y compris des investisseurs institutionnels privés et d'impact, des institutions financières de développement (IFD) soutenues par le gouvernement, ainsi que des donateurs privés et publics, chacun ayant des profils de risque-rendement et des objectifs d'impact distincts.

Le concept de véhicule d'investissement en couches est ce qui distingue le financement mixte des méthodes de financement traditionnelles. Il se compose généralement de plusieurs tranches, avec des capitaux organisés en couches senior, mezzanine et junior. Les investisseurs senior, tels que les investisseurs privés, contribuent un capital substantiel, tandis que les investisseurs mezzanine et junior apportent leur expertise et absorbent les pertes initiales - le cas échéant -, permettant ainsi aux investisseurs plus importants et moins enclins au risque de participer.

De plus, le financement mixte est explicitement axé sur l'atteinte d'objectifs de développement spécifiques, tels que la réduction de la pauvreté, l'accès aux soins de santé et des pratiques environnementales durables. Cet alignement avec des objectifs sociaux le distingue des méthodes conventionnelles, favorisant un engagement parmi les parties prenantes pour relever ensemble des défis mondiaux complexes.

Comment le financement mixte peut-il être structuré pour aligner efficacement les incitations des différentes parties prenantes ?

L'approche multi-tranches peut être structurée pour aligner les incitations parmi les diverses parties prenantes en répartissant efficacement les risques et les rendements grâce au financement mixte.

Les investisseurs senior, tels que les investisseurs institutionnels, les fonds de pension, les compagnies d'assurance et les banques de développement, apportent un capital significatif tout en fournissant une expertise, ce qui attire des investissements supplémentaires. Ces investisseurs exigent généralement des rendements financiers de marché avec un profil de risque faible et cherchent à diversifier leurs portefeuilles en investissant dans des actifs réels qui sont peu corrélés avec d'autres classes d'actifs. Bien que de nombreux investisseurs senior soient également intéressés par les impacts positifs du fonds, ils exigent également un profil risque-rendement adéquat

Les investisseurs junior jouent un rôle crucial en absorbant les premières pertes encourues par le fonds, fournissant une protection partielle contre le risque qui rend la participation des investisseurs senior, plus importants et moins enclins au risque, réalisable. Les investisseurs junior sont généralement des fondations, des individus à haute valeur nette et des organisations telles que des agences nationales de développement, des fonds climatiques ou des fondations privées. Ces investisseurs privilégient les impacts environnementaux et sociaux par rapport aux rendements financiers, ce qui les rend disposés à accepter des risques plus élevés et des rendements plus faibles.

Typiquement, les différents profils de risque-rendement des tranches se reflètent dans un mécanisme de distribution de flux de trésorerie qui guide l'allocation de la distribution de liquidités aux tranches spécifiques (par exemple, la tranche senior est remboursée en premier). En fin de compte, la structure en couches apporte une valeur ajoutée au marché, car elle encourage les investisseurs privés à entrer dans des secteurs et des géographies qu'ils ne considéreraient généralement pas.

Quelles actions peuvent être entreprises pour renforcer l'impact du financement mixte dans le soutien aux investissements en capital naturel et en infrastructures de transition énergétique dans les économies émergentes ?

Investir dans des domaines critiques tels que les énergies renouvelables, l'agriculture et les infrastructures dans les marchés émergents est souvent perçu comme risqué. Des facteurs tels que l'incertitude quant aux rendements, l'historique limité et les périodes de remboursement prolongées peuvent dissuader les investisseurs privés de participer. Le financement mixte offre une solution prometteuse à ces défis en fournissant un cadre qui partage les risques et améliore l'attrait des investissements dans ces secteurs vitaux.

Néanmoins, il reste crucial de poursuivre nos efforts pour promouvoir sa diffusion plus large, notamment en :

• Renforçant les cadres réglementaires : Il est essentiel que les gouvernements établissent des lignes directrices claires pour le financement mixte. En créant un environnement réglementaire transparent et favorable, les décideurs peuvent encourager l'engagement des investisseurs en veillant à ce que le financement mixte soit perçu comme un outil de développement plutôt que comme de la titrisation.
• Mobilisant l'advocacy et la recherche : Les acteurs du secteur privé, y compris les gestionnaires d'actifs, les investisseurs et le monde académique, doivent mobiliser des ressources pour mener des recherches et sensibiliser sur les avantages potentiels du financement mixte. Une advocacy efficace peut mettre en avant des études de cas réussies et des meilleures pratiques, illustrant l'impact positif du financement mixte sur les résultats d'investissement. Des initiatives collaboratives visant à développer le leadership d'opinion et à partager des idées peuvent créer une communauté d'investissement mieux informée, attirant finalement des capitaux supplémentaires dans les projets de financement mixte.
• Augmentant la taille des fonds : Pour surmonter les limitations des fonds inférieurs à 200 millions de dollars, il est nécessaire d'encourager la formation de fonds plus importants. Cela pourrait être réalisé en promouvant des partenariats public-privé et en incitant à des investissements collectifs, permettant ainsi un meilleur regroupement des ressources et une capacité d'investissement accrue.

Quels mécanismes de financement innovants émergent dans le financement mixte ?

Les mécanismes de financement innovants émergents dans le financement mixte comprennent :

• L'évaluation de la tranche senior, un élément clé permettant aux investisseurs privés de matérialiser immédiatement les avantages de la protection apportée par les investisseurs juniors catalytiques.
• Des mécanismes de partage des risques, où des arrangements innovants de partage des risques, tels que des garanties et des produits d'assurance, aident à atténuer les risques pour les investisseurs privés, facilitant ainsi l'investissement dans des secteurs à haut risque.
• La liquidité des tranches senior, qui permet aux investisseurs privés de bénéficier d'accords de liquidité.
• Des incitations basées sur la performance qui récompensent les investisseurs en fonction de l'atteinte de résultats spécifiques des projets, alignant les rendements financiers avec l'impact sur le développement.

Quelles sont les dernières initiatives, rapports et annonces ?

Le paysage du financement mixte continue d'évoluer, mettant en avant des initiatives, des rapports et des collaborations significatifs visant à mobiliser des capitaux pour le développement durable. En 2024, Convergence a produit un rapport sur l'état du financement mixte contenant une analyse complète, renforçant ainsi ses contributions dans le domaine.

Récemment, le Investor Leadership Network (ILN) a publié le "Blended Finance Best Practice Booklet : Case Studies and Lessons Learned", qui comprend des contributions de l'Alliance GISD et est soutenu par l'Alliance des propriétaires d'actifs à zéro émission nette convoquée par l'ONU et l'Alliance financière de Glasgow pour le zéro net. Ce rapport souligne le financement mixte comme un outil crucial pour mobiliser des capitaux privés afin d'atteindre les Objectifs de Développement Durable (ODD), mettant en avant des études de cas qui illustrent l'impact de la combinaison de ressources privées et publiques. Cependant, il note que le financement mixte n'a pas encore mobilisé le capital attendu, indiquant un besoin de contributions plus importantes au développement durable.

La COP28 a vu l'introduction d'ALTÉRRA, un fonds d'investissement climatique innovant de 30 milliards de dollars visant à générer des investissements substantiels dans des projets cruciaux à l'échelle mondiale. Établi par les Émirats arabes unis, ALTÉRRA cherche à mobiliser 250 milliards de dollars à l'échelle mondiale d'ici 2030 pour créer un système de financement climatique plus équitable. 5 milliards de dollars sont réservés au Sud global grâce à ALTÉRRA Transformation, une branche distincte d'ALTÉRRA³.

La BII et le BCG⁴ ont récemment publié un rapport intitulé "Scaling Blended Finance : Practical Tools for Blended Finance Fund Design", qui fournit une typologie et une grille d'évaluation pour les fonds de financement mixte afin de mieux s'aligner sur les besoins des investisseurs et de mobiliser efficacement le capital privé.

Avec la prochaine Quatrième Conférence internationale sur le financement du développement en 2025, il existe une opportunité de catalyser une transformation du financement qui priorise les actions urgentes nécessaires pour atteindre les ODD et lutter contre le changement climatique. Les principaux acteurs actifs dans l'écosystème du financement mixte doivent continuer leurs efforts de plaidoyer et appeler les gouvernements à établir des lignes directrices claires pour le financement mixte. En poussant pour ce cadre urgent, ces acteurs peuvent contribuer à garantir une approche efficace et durable de cet outil financier important.