Une culture forte et des avantages concurrentiels durables : l’ADN des grandes entreprises

Pouvez-vous expliquer ce qui rend la philosophie de WCM différente de celle des autres gestionnaires ?

Je pense qu'il y a deux éléments clés qui distinguent la philosophie de WCM. Le premier est ce qu'on appelle la « dynamique de l'avantage concurrentiel » qui détermine si l'avantage concurrentiel d'une entreprise augmente avec le temps. Une façon plus simple pour décrire ce concept serait de préférer posséder de bonnes entreprises qui deviennent excellentes, plutôt que de gigantesques entreprises qui s'améliorent.

Le deuxième pôle est la culture d'entreprise. Nous passons beaucoup de temps à réfléchir à propos de l'ADN de l'entreprise. La culture établit-elle les fondements et les incitations nécessaires pour encourager des comportements qui aident à propulser l'entreprise en avant et à mettre en œuvre un plan stratégique pour anéantir ses obstacles. Ce sont donc les deux dynamiques sur lesquelles nous nous concentrons, à savoir d'une part, si l'entreprise est en mesure d'accroître son avantage concurrentiel au fil du temps ? Et d'autre part, est-ce que la culture d'entreprise soutient cette croissance à travers les obstacles rencontrés par l'entreprise ?

Est-ce que c'est encore le bon moment pour investir dans les actions mondiales aujourd'hui ?

Nous pensons que oui. Je crois qu'il y a cette expression familière qui dit : « Les marchés baissiers créent des entreprises fortes, et ensuite les entreprises fortes créent des marchés haussiers. »

Si vous identifiez tôt les entreprises dont la position concurrentielle s'améliore constamment, vous pourriez obtenir de meilleurs rendements que le marché. La philosophie et le processus n'ont pas changé. Nous sommes fermement déterminés, concentrés sur notre travail, et focalisés sur la recherche d'entreprises dont l'avantage concurrentiel continue de se renforcer et qui possèdent une forte culture d'entreprise Les opportunités existent toujours, mais elles se trouvent maintenant ailleurs. Nous constatons que, dans un environnement post-crise sanitaire avec des taux d'intérêt plus élevés, il existe certains secteurs du marché qui semblent se renforcer ces jours-ci. Pensez à des secteurs tels que l'assurance, l'aérospatiale et la défense, les secteurs spécifiques ou niches des grandes entreprises pharmaceutiques. Ce sont tous des secteurs qui ont dû faire face à différents contretemps pour différentes raisons au cours des cinq à dix dernières années. Mais nous observions des signes indiquant que certaines de ces entreprises et industries pourraient s'améliorer. Et à l'inverse, certaines entreprises qui se portaient très bien semblent à leur tour aller moins bien. Ce qui compte le plus pour nous ce n'est pas seulement l'avantage concurrentiel actuel d'une entreprise, mais sa capacité à devenir encore plus solide avec le temps.

 La stratégie reste la même, centrée sur l'identification d'entreprises solides avec un avantage concurrentiel croissant, mais les secteurs où ces opportunités se présentent peuvent se déplacer avec le temps.

Pourquoi la culture d'une entreprise est-elle encore plus importante en période d'incertitude ?

Nous avons considérablement élargi notre équipe culturelle récemment. Nous avons identifié tout plein d'exemples où la culture d'entreprise porte ses fruits dans ce marché, et ce, malgré l'abondance d'incertitudes liées à de nombreux facteurs macroéconomiques. Nous pensons que ces entreprises qui ont acquis de solides cultures ont en quelque sorte prouvé leur valeur au cours des trois dernières années, ce sont le type d'entreprises ou nous investissons du capital par opposition aux entreprises qui sont sur la défensive, avec des excuses liées aux dynamiques macroéconomiques ou des problèmes de chaîne d'approvisionnement. Il existe tout un sous-groupe d'entreprises qui parviennent à naviguer dans cet environnement de manière extrêmement efficace. Selon nous les entreprises qui réussissent à bien fonctionner dans un environnement difficile démontrent un avantage concurrentiel qui fleurit grâce à une culture d'entreprise robuste.