Les marchés émergents évoluent. La croissance économique chancelante de la Chine a-t-elle ouvert la porte à l'Inde pour prendre le devant de la scène ? Comment les investisseurs en marchés émergents devraient-ils envisager les dix prochaines années ?

Il y a certainement un nouvel optimisme pour la croissance économique dans les marchés émergents, associé à des environnements fiscaux plus stables et à une dette libellée en dollars plus faible. Brigitte Le Bris, Head of FX and EM Debt chez Ostrum AM, a expliqué : « Pendant de nombreuses années, les marchés émergents ont été dépendants des flux internationaux. Une décision d'investissement commençait par une analyse du dollar américain et une opinion sur l'endroit où nous en étions dans le cycle économique mondial. Aujourd'hui, il existe des forces endogènes notables au sein des marchés émergents que les investisseurs doivent prendre en compte. Les pays ont mûri et sont devenus plus autonomes, donc plus financièrement indépendants, et par conséquent, moins liés au dollar américain. »

Les opportunités sont également claires dans les actions des marchés émergents. Mike Tian, Portfolio Manager, Emerging Markets Equities chez WCM Investment Management, a commenté : « Nous sommes optimistes quant aux entreprises d'internet grand public dans les marchés émergents, en particulier en dehors de la Chine. Nous constatons une forte croissance séculaire, avec des niveaux de pénétration relativement bas, et une rationalité croissante. Dans presque tous les pays, les gagnants et les perdants deviennent beaucoup plus clairs, et les gagnants se démarquent du lot. »

« À moyen terme, nous sommes également très intéressés par l'initiative ‘Corporate Value Up’ de la Corée du Sud [qui vise à renforcer l'attrait du marché des capitaux sud-coréen pour les investisseurs en encourageant les entreprises à distribuer davantage de dividendes]. C'est encore tôt, mais nous voyons certaines entreprises l'adopter et, si elles réussissent et sont récompensées sur le marché, nous pouvons certainement envisager que cela devienne un thème puissant. »

Le lancement par la Chine d'un large ensemble de mesures de stimulation monétaire en 2024 a réjoui les marchés apathiques de la région – à un moment donné, l'indice CSI 300 des actions cotées à Shanghai et Shenzhen était en hausse de près de 30 % par rapport à son creux de février. Mais le verdict est encore incertain quant à savoir s'il y a suffisamment dans le « gros bazooka » chinois pour faire face à un déclin prolongé du marché immobilier, à une demande d'exportation tiède et à des dépenses de consommation modérées, qui pèsent toutes sur la reprise économique post-Covid de la Chine.

Pendant ce temps, l'Inde devrait figurer parmi les économies majeures à la croissance la plus rapide au cours de la prochaine décennie, avec une croissance du PIB prévue au-dessus de 6 %. Un troisième mandat consécutif pour la coalition au pouvoir, l'Alliance nationale démocratique – dirigée par le Parti Bharatiya Janata (BJP) et son leader, le Premier ministre Narendra Modi – devrait offrir une continuité et une stabilité politiques.

Les investisseurs suivront naturellement l'Inde et la Chine de près au cours des prochaines années. Cependant, nous ne devrions pas oublier les autres régions des marchés émergents qui ont le potentiel de modifier le paysage économique mondial – en effet, l'une des questions clés pour les 10 prochaines années est de savoir si les marchés émergents d'Amérique latine parviendront à résoudre leurs crises fiscales.

De plus, bien que beaucoup de l'engouement associé à l'intelligence artificielle (IA) ait été alimenté par quelques entreprises des marchés développés, la véritable opportunité en matière d'IA d'un point de vue d'investissement à long terme pourrait bien se trouver dans les marchés émergents.

Pour Ji Zhang, Senior Research Analyst chez Loomis Sayles, cela est largement dû à l'augmentation de la puissance de calcul, à un stockage accru – et à des applications qui utilisent l'IA à des fins concrètes. Il a expliqué : « Lorsque vous pensez au développement de nouvelles applications d'IA utilisées dans des applications de la vie réelle, une grande partie du développement logiciel et de l'architecture qui est en cours de conception provient d'Amérique latine et d'Inde… Donc, lorsque vous pensez aux marchés émergents pour l'IA, vous ne parlez pas d'entreprises qui sont du type engouement. Vous parlez de nombreuses entreprises qui pourraient bénéficier d'années et d'années de croissance structurelle parce qu'elles pourraient être les véritables moteurs de l'adoption de l'IA à long terme. »

Pour les gagnants, il y a un réel potentiel pour donner un coup d'envoi à une décennie dorée d'innovation et de croissance.