Gérer les portefeuilles à travers le changement :

Au cours des cinq dernières années, les conseillers ont maîtrisé l'art du recalibrage, alors que les marchés ont connu des baisses rapides et des sommets historiques, que l'inflation a atteint un niveau record en 40 ans, et que les taux d'intérêt ont grimpé de près de zéro à 5 % ou plus. Bien que les changements ne soient pas toujours aussi dramatiques, les conseillers doivent continuellement gérer les portefeuilles à travers l'exubérance comme la turbulence.

Les enjeux politiques et réglementaires

Étant donné la rapidité et la fréquence des changements des facteurs macroéconomiques et des marchés ces dernières années, il serait facile de considérer l'élection présidentielle américaine comme une nouvelle source d'inquiétude pour les investissements. Toutefois, l'élection de novembre n'est qu'une parmi une longue série d'élections nationales prévues en 2024, et les conseillers voient davantage de risques dans les politiques qui en émergent que dans l'élection elle-même.

Interrogés entre juin et août 2024, les conseillers se trouvaient en pleine période de bouleversements politiques. Au Royaume-Uni, une victoire écrasante du Parti travailliste a conduit à la formation d'un nouveau gouvernement de centre-gauche. En France, un regain de force de la gauche a abouti à un parlement bloqué. Et aux États-Unis, un candidat a survécu à une tentative d'assassinat, l'autre s'est retiré, et un nouveau candidat a pris la tête du parti. Tout cela en l'espace de seulement 33 jours.

Les fondamentaux ont plus d'importance que les élections

Malgré ces bouleversements dramatiques, les conseillers expriment deux points de vue clairs quant à l'impact de la politique sur les marchés : 72 % des personnes interrogées à l'échelle mondiale estiment que les fondamentaux sous-jacents sont plus importants que les résultats électoraux. En ce qui concerne spécifiquement l'élection américaine, 54 % affirment que les résultats sont déjà intégrés dans le marché — bien qu'en raison des événements survenus aux États-Unis en juillet, il n'est pas surprenant que seulement 39 % des conseillers américains soient d'accord.

Une analyse plus détaillée des implications de l'élection américaine révèle un niveau de préoccupation plus élevé. Suite aux résultats de l'élection de 2020, une des questions clés est de savoir si l'élection à venir sera tranchée le jour même. Près de six conseillers sur dix dans le monde (58 %) craignent que le scepticisme électoral n'ait un effet négatif sur les marchés.

Les résultats des scrutins à venir pourraient avoir plus d'importance, 59 % des conseillers pensant que le partage du contrôle du Congrès entre démocrates et républicains sera bénéfique pour les marchés — un sentiment partagé par 72 % des conseillers aux États-Unis. En fin de compte, 59 % des conseillers estiment que les résultats des élections sont moins importants que la politique de la Réserve fédérale.

Des politiques présentant des risques accrus

Bien que l'élection puisse être perçue comme revêtant un risque modéré, les conseillers expriment de plus grandes inquiétudes quant aux politiques qui découleront de la Maison Blanche et du prochain Congrès. Plus de six conseillers sur dix estiment que l'avenir de la réglementation antitrust est sous-estimé lors de cette élection. Ce sujet est particulièrement pertinent, car le ministère américain de la Justice poursuit une affaire antitrust contre l'activité publicitaire de Google. Sur le front commercial, 69 % pensent que l'élection américaine pourrait accélérer la bifurcation de l'économie mondiale.

De plus, 55 % estiment que l'indépendance de la Réserve fédérale est également en jeu lors de cette élection. Ce qui est le plus révélateur de leurs préoccupations en matière de risque, c'est que 73 % des conseillers croient que la dette nationale américaine augmentera, quel que soit le résultat de l'élection.

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