Renta fija

Oportunidades de crédito más allá del corto plazo

septiembre 30, 2024 - 2 tiempo de lectura

¿Cómo ha influido el 2024 en el panorama crediticio?

A principios de septiembre, 2024 ha sido un año interesante para las inversiones de renta fija, y especialmente para el Euro Credit. El rendimiento ofrecido por la clase de activos ha atraído una cantidad récord de entradas, lo que ha sido un verdadero beneficio para el mercado crediticio y ha permitido que los diferenciales se compriman dentro del universo de grado de inversión. Las expectativas de tipos de interés más bajos, apoyadas por unos datos macroeconómicos más débiles y una inflación que parece estar bajo control, han impulsado aún más el rendimiento absoluto de la clase de activos.

¿Le preocupan las perspectivas de recesión?

En Ostrum Asset Management no esperamos una recesión ni en los Estados Unidos ni en Europa. La economía ha comenzado a desacelerarse, pero nuestro escenario es un aterrizaje suave. Además, el entorno empresarial sigue siendo favorable. Los márgenes corporativos siguen siendo altos, y creemos que las tasas de impago deben permanecer alrededor del 3,5%. Muy por debajo de su promedio histórico.

¿Dónde ve actualmente oportunidades?

La inflación puede haber caído, pero sigue siendo persistente a ambos lados del Atlántico. Esto debería llevar a los bancos centrales a bajar sus tipos más gradualmente de lo que el mercado espera. Esta situación probablemente dará lugar a una inclinación de las curvas de rendimiento y crédito. Como esperamos que los rendimientos a corto plazo caigan mecánicamente, los inversores pueden enfrentarse al riesgo de reinversión en niveles más bajos. Esto refuerza el atractivo del extremo largo de las curvas, que ofrece oportunidades para aprovechar el rendimiento adicional y permite implementar una estrategia de arrastre. Creemos que el grado de inversión en euros seguirá ofreciendo rendimientos atractivos y la oportunidad de un rendimiento adicional si las tasas disminuyen tras la compresión observada en 2024. Actualmente nos estamos centrando en las mejores categorías de calificación, el sector financiero y la parte de cinco a siete años de la curva de crédito.

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