Naviguer au sein de machés volatils grâce aux actifs privés
mai 29, 2026
-
6 min
Dans le paysage économique en rapide évolution d'aujourd'hui, atteindre une véritable stabilité financière est un objectif clé pour les investisseurs recherchant la préservation et la croissance de leur patrimoine à long terme. Alors que les marchés cotés peuvent connaître des fluctuations de prix rapides et significatives, les actifs privés peuvent offrir un profil risque-rendement différent, souvent caractérisé par une corrélation plus faible avec les marchés cotés et une prime d'illiquidité, ce qui peut contribuer à la stabilité globale des portefeuilles investis dans ces marchés. De plus, une allocation adaptative d'actifs privés peut aider à optimiser la stratégie de diversification des investisseurs.
Pour Philippe Faget, responsable des actifs privés chez VEGA Investment Solutions, l'investissement multi-actifs privés implique plus que la simple diversification ; il s'agit de cultiver un portefeuille qui résiste aux turbulences grâce à une allocation adaptative, une sélection rigoureuse des gestionnaires de fonds et une diversification géographique bien réfléchie. Il s'agit pour l'investisseur d’établir et de suivre un cap clair pour naviguer sur les marchés privés.
Une allocation adaptative pour naviguer sur les marchés et faire face aux turbulences
Les actifs privés, c'est-à-dire les infrastructures, l'immobilier, le private equity ou capital-investissement et la dette privée, représentent des moteurs économiques tangibles qui présentent généralement une corrélation plus faible avec les marchés cotés. En allouant stratégiquement le capital à travers ces classes d’actifs distinctes, en ajustant les expositions selon l'évolution des conditions macroéconomiques, et en diversifiant selon les zones géographiques et types d'investissement, les investisseurs peuvent construire un portefeuille moins exposé à de fortes baisses sur les marchés cotés. L'objectif est de construire un portefeuille plus stable et diversifié, conçu pour absorber les chocs et renforcer la résilience globale du portefeuille.
« Dans les marchés en rapide évolution d'aujourd'hui, les investisseurs privés ne peuvent pas compter sur une stratégie d'investissement statique », déclare Philippe Faget. « À notre avis, les portefeuilles véritablement résilients nécessitent une stratégie adaptative capable d’allouer entre différentes classes d'actifs privés et zones géographiques à mesure que les conditions macroéconomiques évoluent. »
Utiliser une allocation adaptative signifie ajuster les allocations entre les classes d'actifs privées selon les changements des conditions macroéconomiques. Cette stratégie implique de comprendre et d'analyser le comportement de ces classes d'actifs dans diverses conditions de marché, et au-delà, de moduler son niveau d’exposition à ces classes d’actifs, quelle que soit la situation. Les allocateurs expérimentés reconnaissent que les contextes régionaux et sectoriels peuvent présenter à la fois des risques amplifiés et des opportunités différenciées. Par exemple :
- Naviguer dans les environnements inflationnistes
Des experts comme l'équipe de Philippe Faget iront au-delà de la simple analyse des classes d'actifs privées, examinant en détail tous les sous-segments de ces marchés afin d'identifier les secteurs où ils estiment que se situent les meilleures opportunités. Cette approche granulaire permet de choisir les actifs offrant une certaine protection contre l’inflation, comme par exemple des revenus indexés à l’inflation, maintenant ainsi une trajectoire d’investissement stable. - Viser la sécurité lors de ralentissements économiques
Dans une économie en ralentissement, il est judicieux de privilégier des stratégies de capital-investissement dans des secteurs résilients ou de dette privée avec des modèles de revenus récurrents et des garanties de renboursement solides. Un investisseur expérimenté ira plus loin et examinera les bilans, évaluera la véritable résilience des flux de trésorerie et identifiera des opportunités de dette privée qui combinent des rendements attractifs avec un risque de défaut contrôlé. « La tentation lors des ralentissements est d'éviter tout investissement qui pourrait sembler risqué et d'adopter des stratégies plus conservatrices », explique Faget, « mais pour l'investisseur expérimenté, c'est une opportunité d'identifier la résilience là où d'autres ne voient que le risque. » - Tirer parti du stress du marché
Bien que l'actualité puisse influencer grandement les marchés cotés, elle peut aussi influencer le sentiment du marché dans les marchés privés. Un exemple récent : le grand nombre d'investisseurs ayant fait des demandes de rachat auprès de fonds de crédit privés, conduisant les gestionnaires d'actifs à utiliser des mécanismes de « gating » pour limiter et étaler les retraits. « Bien que ce type d'événements de marché ne soit pas négligeable, notre expertise est d'analyser les conséquences possibles et les opportunités qui subsistent ou peuvent en découler », explique Faget. « Et pour l'instant, nous pensons que les marchés de la dette privée aux États-Unis et en Europe sont vraiment différents. Notre point de vue reste positif pour la dette privée en Europe – tant que les fondamentaux restent solides et sains ».
Cette approche subtile exige une solide compréhension de chaque classe d'actifs privée, de sa sensibilité aux taux d'intérêt, à l'inflation et à la croissance, ainsi que de sa corrélation avec les marchés cotés, et une appréciation de la segmentation au sein des classes d'actifs à travers les régions. Il s'agit d'utiliser des connaissances nuancées pour naviguer dans la complexité et façonner un portefeuille résilient dans sa conception même.
Quand la philosophie devient processus d’investissement : le rôle des experts
La construction de cette stratégie multi-actifs privés à long terme demande une connaissance et un effort considérables. C'est ici que des experts comme l'équipe de Philippe Faget entrent en jeu.
« Avec 30 ans d'expérience en investissement sur les marchés privés, nous avons navigué dans la complexité de plusieurs cycles de marché et nous pouvons aider les investisseurs à identifier des opportunités sur les marchés privés. Plus encore, notre rôle est fondamentalement de gérer les portefeuilles, donc ce que nous offrons, c'est de porter sur nos épaules tout le fardeau opérationnel de la gestion d'un portefeuille multi-actifs privés pour les investisseurs. »
En effet, la philosophie de VEGA IS en matière d'investissement et de processus opérationnels est claire et établie, mais complexe pour les investisseurs qui manqueraient de ressources, que ce soit en termes de connaissances, de temps ou de budget, pour l’appliquer.
Celle-ci consiste à investir grâce à un modèle en fonds de fonds, et peut être décomposée en 5 piliers clés :
- Sélection des gestionnaires de fonds dans lesquels investir
Pour l'équipe de VEGA IS, investir sur les marchés privés commence par investir dans des fonds gérés par d'autres gestionnaires de fonds. Les gestionnaires de fonds apportent une expertise sectorielle approfondie, un réseau solide et une capacité éprouvée à identifier, acquérir, améliorer et sortir de leurs investissements. Leur parcours à travers les cycles économiques, la stabilité de leur équipe et l'alignement de leurs intérêts avec ceux des investisseurs témoignent de leur capacité à offrir des performances résilientes. Les gestionnaires de fonds s’assurent que le fonds poursuit ses objectifs d’investissement et fournissent une expertise opérationnelle cruciale. Faget souligne : « La qualité des gestionnaires sélectionnés détermine l'excellence opérationnelle du processus de création de valeur de nos investissements. Les due diligences pour les sélectionner sont essentielles.» - Alignement stratégique avec les conditions macroéconomiques
Différentes stratégies privées telles que le venture capital, le « growth private equity », la dette, les infrastructures ou les actifs réels prospèrent dans des contextes macroéconomiques différents. Une allocation adaptative efficace nécessite de comprendre quelles stratégies sont les mieux placées pour l'environnement actuel et futur, afin d'ajuster les expositions en conséquence. - L'effet millésime
Unique aux marchés privés, le millésime ou « vintage year » (lorsque le fonds commence à investir) détermine à quel moment du cycle le capital sera déployé sur plusieurs années. Les fonds lancés juste avant une récession peuvent rencontrer des conditions plus difficiles, tandis que ceux levés lors d’un creux ou près d’un ralentissement peuvent acquérir et vendre des actifs à des conditions plus avantageuses. Une diversification réfléchie des millésimes aide à réduire les risques liés aux cycles. - Diversification géographique
Différentes régions offrent des perspectives de croissance, des profils de risque et des niveaux de maturité de marché variés. Une approche diversifiée à l'échelle mondiale peut par exemple capter la croissance des marchés émergents tout en tirant parti de la stabilité relative des marchés développés, en réduisant la dépendance à une région unique et en élargissant l'horizon de l'investisseur. - Gestion robuste de la liquidité
Comme l'ont montré les récents événements liés aux fonds de crédit privé, la liquidité est centrale pour les investisseurs. L'équipe de Philippe Faget a mis en place plusieurs programmes d'investissement en actifs privés pour des clients via des fonds evergreen, c'est-à-dire des fonds ouverts permettant des souscriptions et des rachats périodiques. « Nous développons nos solutions multi-actifs privés en nous assurant de la robustesse de nos mécanismes de liquidité. Bien que les limites de rachat (gates) soient un outil utile, nous cherchons avant tout des moyens de construire suffisamment de liquidités pour nos investisseurs afin de ne pas avoir à dépendre de ces gates. Cela inclut la disposition de réserves de liquidité suffisantes, investies dans des fonds du marché monétaire, et le recyclage des distributions en actifs liquides si nécessaire. »
Cette approche holistique, combinant allocation adaptative avec une sélection rigoureuse des fonds et une diversification réfléchie, est centrale pour construire un portefeuille d'actifs multi-privés véritablement résilient. En créant un portefeuille d'actifs intrinsèquement moins corrélés aux marchés cotés, les investisseurs bénéficient d'une marge de sécurité cruciale, contribuant à une plus grande stabilité et prévisibilité au niveau du portefeuille global. Une compréhension approfondie des caractéristiques des actifs privés et des capacités des gestionnaires de fonds permet un déploiement optimisé du capital.
Atteindre une stabilité financière durable
Cette voie exige de la patience et une volonté d'accepter que le capital puisse être bloqué pendant plusieurs années. Elle nécessite également de comprendre les structures tarifaires et de fonctionner dans un environnement moins transparent que les marchés cotés. Mais selon Philippe Faget, ce ne sont pas des obstacles insurmontables, plutôt les marqueurs d'une approche délibérée visant la stabilité dans le processus de création de richesse.
Dans un contexte économique ou la stabilité est précieuse, « nous croyons que les actifs privés, combinés à une allocation adaptative et à une sélection méticuleuse, offrent plus que de la diversification ; ils offrent une philosophie d’investissement qui cherche à générer de la valeur sur le long-terme », conclut Philippe Faget.
