Quand les tendances globales sont incertaines, c’est la culture qui sert de guide.

Paul Black
Portfolio Manager and Chief Executive Officer
WCM Investment Management

Qu’est-ce qui différencie WCM d’autres gérants actifs?

Nous avons trois valeurs fondamentales dans l'entreprise : l'amusement, la gratitude et l'envie d'aider. Et quand vous y pensez, ce sont des valeurs fondamentales très différentes de celles des entreprises habituelles. La plupart des gens ont des valeurs fondamentales concernant l'intégrité, la discipline, le processus. Ce sont des valeurs minimales attendues. Dans notre monde, nous voulions établir des valeurs qui décrivent vraiment qui nous sommes en tant qu'individus. Et c'est assez simple. Si vous aimez ce que vous faites, si vous vous amusez chaque jour, et comme le dit Buffet, « Si vous allez au travail en sautillant chaque jour, vous allez faire ressortir le meilleur de toute l'équipe au sein de l'organisation. »

Et la gratitude est simplement la confirmation que nous sommes assez chanceux de faire ce que nous faisons à notre époque. Allouer du capital est vraiment l'un des métiers les plus passionnants au monde et nous avons la chance de pouvoir le faire Donc, avec de la gratitude, idéalement cela s'accompagne d'une certaine humilité Et cette humilité devient : vous savez quoi ? Nous sommes en compétition contre des gens très intelligents chaque jour. Tout le monde travaille dur dans ce secteur. Que pouvons-nous faire différemment pour que nous puissions résoudre l'équation de l'investissement avec succès ? Et pour moi, ce que nous pouvons faire différemment, c'est nous soucier davantage les uns des autres. Ça peut sembler un peu ringard, je sais, pour certains, mais je vous le dis, si vous vous souciez d'autrui, pas seulement sur le plan professionnel mais aussi sur le plan personnel, vous construisez une équipe extrêmement cohésive dotée d'une alchimie qui vous permet d'exceller. Et la raison principale pour laquelle nous avons réussi ces dernières années, c'est grâce à cela.

Et puis être au service des autres. Si vous vous réveillez chaque jour, des gens m'ont demandé cela à leur entrée dans l'entreprise, « Comment puis-je réussir chez WCM ? » Et je leur dis à chacun d'eux, « Si vous aidez chaque membre de votre équipe à s'améliorer Si vous leur rendez service, vous les rendez meilleurs. » Je suis le PDG de l'entreprise. Et vous savez quel est mon travail ? Mon travail consiste à optimiser le travail de toute l'équipe. Il s'agit pour moi de rendre les gens de notre organisation meilleurs dans leur domaine, en leur offrant les outils, en prenant soin d'eux et en leur rendant service.

Comment décririez-vous la philosophie d’investissement de WCM ?

Les principes fondamentaux de notre philosophie et de notre processus chez WCM Investment Management sont d'acheter des entreprises de haute qualité avec de grands avantages concurrentiels, vendues à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque. Non, en fait je plaisante à ce sujet. Parce qu'en réalité, si c'est tout ce que vous faites dans l'entreprise, acheter des entreprises de haute qualité avec de larges avantages concurrentiels, en vendant à bas prix, alors vous n'avez aucun avantage sur la concurrence, parce que c'est ce que tout le monde dans notre industrie fait. Et nous avons réalisé cela il y a environ 20 ans.

La raison pour laquelle la plupart des gestionnaires actifs ne surperforment pas les indices de référence est qu'ils font tous la même chose, en espérant obtenir des résultats différents. Alors, nous avons appris quant aux avantages compétitifs qu'il est beaucoup plus important d'identifier une entreprise dont l'avantage compétitif est susceptible de croître au cours de la prochaine décennie ou deux, par rapport à une qui a un avantage compétitif absolument grand ou large. C'est énorme, parce que vous reformulez complètement la question de : « Hé, est-ce une grande entreprise dominante avec des rendements élevés sur le capital investi ? » à : « Eh bien, il y a un avantage concurrentiel marqué en ce moment, mais en fait, grâce à de nombreuses reconnaissance de schémas et d'analyses que nous effectuons, nous avons identifié dans cette entreprise qu'il est probable qu'elle développe cet avantage compétitif au cours des prochaines décennies. » Et l'autre aspect, c'est la culture.

Et nous avons appris cela de notre propre entreprise. Wall Street aime tout quantifier. La plupart des gens pensent qu'il y a une part de magie dans la méthode DCF ou dans les énormes feuilles de calcul, et écoutez, il n'y a pas d'avantage concurrentiel là. Tout le monde a maintenant les mêmes informations. Tout le monde peut créer une feuille de calcul. Ce que les gens ne peuvent pas faire, parce que c'est difficile et qu'on ne peut pas le quantifier, c'est tout ce qui concerne le côté humain de l'équation dans les organisations. Et ce sont les gens qui stimulent l'avantage compétitif pour croître. Tout tourne autour des gens et tout tourne autour des valeurs fondamentales. Nous faisons beaucoup de travail de ce côté-là. Nous sommes à des années-lumière en avance. Nous avons quatre analystes qui se concentrent uniquement sur les cultures d'entreprise. Ils n'essaient pas d'évaluer l'avantage concurrentiel. Ils ne font aucun travail d'évaluation. Ils essaient juste d'évaluer le côté humain de l'équation dans chaque entreprise dans laquelle nous investissons. Et là où nous trouvons un fort alignement entre la culture et la stratégie, nous tenons un profil gagnant sur le long terme promis à une belle réussite.

Que recherchez-vous à travers la culture d’une société ?

Je pense que, lorsqu'on observe les cultures d'entreprise, en 2022, on commence vraiment à identifier lesquelles sont les plus, solides, agiles et capable de s'adapter, Quand les marchés montent en flèche, il est souvent difficile de dire ce qui se passe vraiment au niveau culturel en termes de valeurs dans une organisation. Mais 2022 a vraiment révélé quelques grandes idées. Et l'une d'elles est l'adaptabilité. Et nous recherchons plusieurs aspects dans la culture. Nous recherchons l'alignement de la culture entre ses valeurs et ce qu'elle essaie de faire du côté de la stratégie. Nous voulons voir beaucoup de force dans la culture à travers l'organisation. Et plus important encore, nous recherchons l'adaptabilité.