Asie ex Japon: quand la croissance rencontre la valeur

Malgré les récentes turbulences sur les marchés, la thématique de la croissance structurelle en Asie hors Japon reste particulièrement attractive.

L'Asie reste-t-elle attractive malgré la récente volatilité des marchés ?

L'appétit pour le risque a diminué récemment en raison des tensions géopolitiques, de la hausse des rendements obligataires et de prises de bénéfices sur le secteur de la Tech. Pour autant, la performance depuis le début de l'année de l'Asie hors Japon reste solide.

Certes, des disparités subsistent selon les pays et les secteurs, et l'indice est désormais pondéré à près de 50 % sur l'intelligence artificielle et la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs. Mais les prévisions de bénéfices restent prometteuses, avec une croissance bénéficiaire combinée projetée à près de 40 % pour 2026 et 2027.

Les valorisations sont également attractives, avec un ratio cours/bénéfice (P/E) estimé à 12 mois qui s'établit aujourd'hui autour de 10x, soit bien en deçà de sa moyenne sur 10 ans de 13x. Cela confère à l'Asie un ratio PEG (croissance du cours/bénéfice) intéressant de 0,30.

Et si l'on regarde la Corée du Sud, le PEG s'élève à un niveau remarquable de 0,08. En comparant cela au S&P 500, qui se situe juste au-dessus de 1, que l'on analyse la situation en termes absolus ou relatifs, l'Asie offre un couple valorisation-croissance inégalé.

Quelle est votre analyse sur l'Intelligence Artificielle en Asie ?

Nous aimons utiliser la métaphore des « pioches et des pelles » de la ruée vers l'or en Californie. À l'époque, la plupart des chercheurs d'or ont fait faillite, mais les marchands qui vendaient les outils ont fait fortune.

Nous observons aujourd'hui la même dynamique en Asie. Ici, les entreprises asiatiques sont les marchands qui vendent le matériel informatique indispensable que les géants mondiaux du cloud (les hyperscalers de l'IA) se doivent d'acheter. Peu importe quel géant technologique américain remportera la course à l'IA ; l'Asie sera gagnante dans tous les cas car elle en fournit l'infrastructure. L'Asie surfe sur une vague massive et pluriannuelle d'investissements matériels (CAPEX) à l'échelle mondiale.

Comment les entreprises abordent-elles la durabilité des data centers ?

Les data center ont mauvaise presse car ils consomment des quantités massives d'eau et d'électricité. Mais les acteurs de l'innovation en Asie apportent déjà des solutions.

Par exemple, des entreprises asiatiques de pointe spécialisées dans la fibre et le câblage permettent d'optimiser la transmission des données. Cette technologie permet aux promoteurs de délocaliser leurs projets de data center hors des villes, pour les implanter directement à proximité de sources d'énergie renouvelables et plus propres.

Même si les médias généralistes ne s'en sont pas encore emparés, c'est précisément là que nous identifions des opportunités d'investissement sous-évaluées.

En résumé : une croissance robuste, des niveaux de valorisation historiquement bas et des moteurs structurels clés. Voilà ce qui caractérise l'opportunité d'investissement en Asie aujourd'hui. Merci de votre attention

Vidéo enregistrée en septembre 2026.