Hoja de ruta de los mercados privados 2026
febrero 19, 2026
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3 min
¿Cuál es su opinión sobre los mercados privados para 2025?
Cuando miramos hacia 2025, creo que se pueden extraer varias lecciones del estado del mercado. La primera es una recuperación gradual de los volúmenes de transacciones en general. El año empezó bien, pero luego tuvimos incertidumbre en términos microeconómicos con la introducción de aranceles en EE. UU. Pero desde el verano, creo que las cosas han ido mejorando. Hemos visto más fusiones y adquisiciones, y también algunas salidas a bolsa. En general, eso ha ido estabilizándose a lo largo del año. La liquidez sigue siendo bastante ajustada. Creo que los inversores no están recibiendo tantas distribuciones como antes. Creo que el mercado secundario, que está creciendo muy, muy rápido, alcanzará más de 200.000 millones de dólares en valor de transacciones; para 2025 solo está cubriendo parte del vacío en términos de liquidez. Así que eso es algo a vigilar en el futuro.
Y, por último, las valoraciones se han estabilizado, volviendo a niveles históricos, o previos a COVID, alrededor de 9 a 10x EV/EBITDA para el segmento de pequeña y mediana capitalización en Europa. Y creo que eso es algo que veremos continuar, porque los vendedores deben aceptar una realidad ligeramente nueva en lo que respecta a la fijación de precios. Aunque si miras a sectores, como tecnología y salud, más resilientes y en crecimiento, siguen cotizando a múltiplos muy altos en general.
¿Cuál es su perspectiva para los mercados privados en 2026?
Así que si miras a 2026, creo que el año empezó bastante bien. En términos de volumen de transacciones, deberíamos ver una recuperación estable y una normalización hacia niveles muy decentes en todas las áreas. No solo en el segmento de pequeña y mediana capitalización, sino también en la gran capitalización. También existe un retraso de empresas para vender, que llevan 4, 5, 6 años dentro de los fondos. Esto tiene que salir al mercado. En segundo lugar, creo que los inversores seguirán siendo muy, muy selectivos y probablemente depurarán su cartera dejando de invertir con algunos gestores que podrían tener dificultades para captar capital. Parece que podría estar operando una especie de darwinismo en el mercado. Y nuestro trabajo es realmente seleccionar a los gestores adecuados y mantenernos alineados al invertir con ellos. Y por último, creo que la IA está llegando a la clase de activos. Lo vemos a nivel de los gestores, que la usan para gestionar sus inversiones y también para ayudar a sus compañías de cartera. Pero también en Flexstone empezaremos a integrar la IA cuando se trate de sourcing y gestión de datos, y para apoyarnos en la diligencia debida.
¿Qué va a impulsar el crecimiento del capital privado?
La perspectiva para el private equity en 2026, tras un buen año de recuperación en 2025, es favorable. Lo que también observamos en lo que respecta a los inversores es un aumento de la inversión de particulares en la clase de activos, que antes estaba restringida a inversores institucionales. Hay ciertas tendencias. También hay nuevas reglas regulatorias que permiten la crecimiento de la “retailisation” de los activos privados. La visión global es que para que los inversores individuales accedan a una clase de activos altamente rentable, lo que va a apoyar el crecimiento de las empresas pequeñas y medianas en la economía real, que es una inversión a largo plazo con diversificación de los activos de tales individuos e inversores privados.