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Jon Levy, Global Strategist que cubre los mercados europeos para el macro strategies group de Loomis, Sayles & Company, revela cómo cree que podríamos estar reflexionando sobre algunas de las principales tendencias geopolíticas, sociales, económicas y de mercado dentro de diez años.
“Hay dos tendencias significativas que están tomando forma y que podrían llegar a definir esto década. La primera es un cambio del entorno deflacionario y el régimen de política monetaria concomitante que prevaleció entre la crisis financiera mundial y el shock del Covid. Esto implica un alejamiento decisivo de las respuestas implementadas durante la crisis financiera mundial así como herramientas de política como los tipos más bajos durante más tiempo, la flexibilización cuantitativa, la erradicación de la prima por plazo de los mercados de tipos y una supresión más amplia de la volatilidad de los tipos de interés.
“Esto se debe a que estamos cerrando un capítulo de de inflación baja y estable, donde el riesgo estaba sesgado a la baja, y creo que eso obligará a los bancos centrales a recurrir a un conjunto de herramientas diferente. De hecho, ya hemos empezado a ver signos de ello, como se evidenció 2021-2022, cuando los bancos centrales declararon una guerra incondicional contra la inflación, así como en las fases finales de los ciclos de endurecimiento, durante los cuales confiaron en el paso del tiempo, manteniendo los tipos en niveles restrictivos.
“La segunda tendencia que observo es que los gobiernos desempeñan un papel catalizador para impulsar una oleada de inversiones. Se trata de una respuesta al riesgo climático, a los objetivos de transición energética y a los acontecimientos geopolíticos. Será importante observar las decisiones políticas a través de esto y considerar que habrá un elemento de competencia adaptativa para las decisiones que se tomen en cualquier parte del mundo. Nos encontramos en una especie de carrera mundial por las infraestructuras, entendiendo este término en un sentido muy amplio. Es mucho más fácil participar en esta competición que en una carrera armamentística, por lo que también deberíamos considerar que es probable que este proceso conduzca a mayores niveles de inversión pública y privada. A su vez, esto puede contribuir a la persistencia de riesgos al alza para los objetivos de inflación, en contraste con el entorno posterior a la CFG.
“Los bancos centrales tendrán que considerar cómo adaptar los marcos de metas de inflación. Si la inflación se sitúa por encima de los objetivos como resultado de una inversión que, en última instancia, debería aliviar este riesgo, es posible que los bancos centrales tengan que mirar a través de los errores al alza, aunque durante un período más largo de lo que pueden haber hecho en el pasado. Estos retrasos son una fuente de incertidumbre. El elemento de variabilidad es más pronunciado. Los mercados de tipos tendrán que adaptarse y es posible que necesitemos tener más confianza en las previsiones de los bancos centrales precisamente en el momento en que se vuelven más difíciles, y después de algunos resultados de previsión particularmente malos. Además, es probable que los bancos centrales necesiten invertir seriamente en mejorar sus procesos de previsión.”
Lea más sobre las tendencias clave que seguirán definiendo el pensamiento de los inversores en los próximos diez años.
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