Las preocupaciones sobre la política y las decisiones políticas están aumentando
- El 73% a nivel mundial y el 86% en el Reino Unido creen que la disfunción política es una amenaza creciente para la estabilidad del mercado.
- El 77% a nivel global y el 84% en Norteamérica creen que el entorno arancelario será un objetivo móvil hacia 2026.
Pero la política y los aranceles no son la única preocupación.
El sentimiento general sugiere que los equipos institucionales podrían estar preparándose para grandes cambios en el panorama macroeconómico:
- El 58% prevé un aumento del desempleo
- El 46% anticipa un aumento en los impagos corporativos
- El 42% ve una inflación más alta en el horizonte
- El 41% ve perspectivas de precios más altos de la vivienda
En cuanto a los mercados, el sentimiento institucional muestra un interés menguante en los mercados estadounidenses junto con preferencias claras por otras regiones:
- El 76% planea reducir (32%) o mantener (44%) las asignaciones a acciones estadounidenses.
- El 90% planea aumentar (44%) o mantener (46%) las asignaciones a acciones de Asia-Pacífico.
- El 88% planea aumentar (40%) o mantener (44%) las asignaciones a acciones europeas.
En renta fija, los inversores institucionales esperan múltiples recortes de tipos en 2026. Pero cuánto y cuándo es menos claro, ya que las preocupaciones sobre la estabilidad de precios y el aumento del desempleo dejan solo al 7% la impresión de que los tipos seguirán un camino fluido.
No es probable que ningún mercado vaya bien, ya que las instituciones pronostican una mayor volatilidad en acciones (59%), bonos (38%) y divisas (46%).
Las alternativas están ocupando protagonismo en los planes de cartera, ya que el 65% proyecta que la cartera 60:20:20 diversificada con activos alternativos superará la tradicional mezcla de acciones y bonos 60:40. Los activos privados siguen siendo el foco principal de esta funda de la cartera:
- El 39% aumentará las asignaciones a capital privado (39%)
- El 38% aumentará las inversiones en infraestructuras (38%)
- El 35% se sumará a la deuda privada (35%)
- El 27% aumentará el sector inmobiliario (27%)
Las instituciones buscan oportunidades de diversificación más allá, y el 36% planea aumentar las inversiones en criptomonedas. Aun así, dos tercios (66%) de las instituciones creen que el oro superará a las criptomonedas en 2026.
A pesar de los posibles vientos en contra, las expectativas de retorno no se han moderado. De media, las instituciones asumen rendimientos del 8,3% en 2026, solo dos décimas de un punto porcentual inferiores a su suposición media a largo plazo del 8,5%.
Ante la incertidumbre en cada paso, es difícil encontrar un consenso sólidoen prácticamente ningún ámbito:
- ¿Provocará un choque geopolítico una agitación en el mercado (49%) o serán indiferentes (51%)?
- ¿Tendrá Estados Unidos un rendimiento superior (48%) o Europa (52%)?
- ¿Es un tiempo para una duración larga (52%) o para un periodo corto (48%)?
Un aspecto donde el sentimiento es evidente se reduce a que las inversiones activas (62%) superen a las pasivas (38%).
Aunque las perspectivas parecen inciertas, está claro que la estrategia institucional para 2026 está siendo moldeada por poderosas fuerzas económicas y de mercado:
- Macroeconomía: Más allá de la política, el sentimiento institucional sugiere que la economía global puede no poder depender de los consumidores, ya que consideran que el consumo discrecional (18%) y los bienes básicos (22%) son los sectores menos propensos a superar en 2026.
- Mercados: Tras una larga alza en las acciones tecnológicas, las valoraciones (45%) están vinculadas a la inflación (45%) y los tipos de interés (45%) como su principal riesgo de cartera, con volatilidad (38%) y riesgo de concentración (37%) muy seguidos...
- Renta variable: El sentimiento alcista sobre las acciones se ve impulsado por las esperanzas de inteligencia artificial, que el 65% predice que impulsará el crecimiento, aunque el 46% teme una burbuja.
- Renta fija: El consenso está dividido: el 50% espera una trayectoria suave hacia abajo de los tipos, mientras que el 50% espera interrupciones en la trayectoria de deslizamiento.
- Inversiones alternativas: Los activos privados representan el 78% de las asignaciones de alternativas, ya que el 64% afirma que el privado ofrece un mayor potencial de rentabilidad que el público.
- Medio ambiente, social y de gobernanza: la inversión crece ya que el 58% de las instituciones buscan potencial alfa y un mayor control del riesgo.
En última instancia, las instituciones enfrentan muchos obstáculos que superar en 2026. La más difícil puede ser un escenario macroeconómico desconocido y una posible disrupción geopolítica.
