Fuente del gráfico: JP Morgan y Bloomberg, al 31 de diciembre de 2024. El gráfico presentado arriba se muestra solo con fines ilustrativos. Parte o toda la información en este gráfico puede estar desactualizada y, por lo tanto, no debe ser la base para comprar o vender valores. La información no está destinada a representar ninguna cartera real. La información obtenida de fuentes externas se cree que es correcta, pero Loomis Sayles no puede garantizar su exactitud. Este material no puede ser copiado, reproducido o redistribuido sin autorización.
Otro factor que contribuye a nuestra visión positiva del “value” en los mercados emergentes es la notable resistencia de esta clase de activos en 2024. Los inversores comenzaron el año centrados en la posible volatilidad de las elecciones programadas en muchos mercados emergentes grandes y centrales. Si bien vimos cierta volatilidad mientras los mercados anticipaban las elecciones, en general, observamos que las dinámicas del mercado se normalizaban muy rápidamente. Incluso las tensiones geopolíticas no indujeron un aumento en la volatilidad de los mercados emergentes. Esto habla de la durabilidad que ahora casi esperamos en los mercados emergentes.
2. ¿Cree que esta resistencia es susceptible a las muchas incógnitas que rodean las políticas del gobierno estadounidense a medida que avanza 2025?
Evaluar la posible volatilidad del mercado de capitales está constantemente en nuestro radar. De cara al futuro, prevemos que las incógnitas que rodean las políticas arancelarias de la nueva administración podrían ser factores desencadenantes. En nuestra opinión, estos aranceles son un problema global que probablemente tendrá implicaciones en cadena para los EM. Sin embargo, de manera similar a las políticas de la administración en 2018, creemos que los EM pueden adaptarse. Los riesgos geopolíticos son de esperar en los mercados de capitales, y también aquí proyectamos una relativa estabilidad en los EM.
Esperamos ver la mayoría de las ramificaciones en el mercado del Tesoro. Tal vez veamos un Tesoro a 10 años que fluctúe aproximadamente 100 puntos básicos después de la acción o los comentarios de la Reserva Federal de EE. UU. En nuestra opinión, esto podría ser algo que impacte en los rendimientos y probablemente impulse el sentimiento mes a mes o día a día. Creemos que va a ser un factor continuo, especialmente en un entorno dependiente de los datos cuando tenemos tantas políticas que aún no están definidas.
3. ¿Puede resumir sus perspectivas?
Desde una perspectiva macroeconómica, el contexto de relajación monetaria debería ser favorable para los mercados emergentes, mientras que la trayectoria desinflacionaria podría estar cerca de su fin en muchos países. Creemos que las divergencias aquí serán clave para observar.
Creemos que es probable que haya historias de crecimiento estructural que proporcionen vientos de cola para economías selectas y que el crecimiento económico de los mercados emergentes en conjunto seguirá superando al de los mercados desarrollados. Con respecto a China, esperamos que el crecimiento siga siendo desigual, pero la posible estabilización en la vivienda y el estímulo fiscal adicional para amortiguar los vientos en contra relacionados con los aranceles presentan un riesgo al alza. Es importante destacar que muchos mercados emergentes centrales tienen motores de crecimiento internos que creemos que podrían compensar la debilidad de un contexto de demanda global más suave. La ventaja de carry que se ofrece en los mercados emergentes se ha reducido con el movimiento a la baja de los diferenciales, pero la continua ventaja de esta clase de activos frente a los mercados desarrollados debería impulsar el interés de los inversores. Creemos que la deuda de los mercados emergentes se beneficiará de los inversores que buscan rendimiento y diversificación
