Cuando el macroeconomía es ruidosa, la cultura es la brújula

¿Qué diferencia a WCM de otros gestores activos?

Tenemos tres valores fundamentales en la firma: diversión, gratitud y servir a los demás. Y si lo piensa, son valores fundamentales muy, muy diferentes a los de cualquier otra firma que haya escuchado. Ya sabe, la mayoría de las empresas tienen valores fundamentales en torno a la integridad, la disciplina, el proceso. Esos son valores que le permiten jugar en el mercado. En nuestro mundo, queríamos encontrar valores que realmente nos describieran como personas. Y es bastante sencillo. Si ama lo que hace, si se divierte todos los días y, como dice Buffet, si va saltando al trabajo todos los días, sacará mucho más de todos en la organización.

Y la gratitud es simplemente el reconocimiento de que somos bastante afortunados de poder hacer lo que hacemos en los tiempos que corren. Asignar capital es realmente uno de los trabajos más emocionantes del mundo, y nosotros tenemos la oportunidad de hacerlo. Esperamos que con un sentido de gratitud venga también humildad. Y esa humildad, es decir: "Sabe qué, competimos contra gente muy inteligente todos los días. Todo el mundo trabaja duro en este sector. ¿Qué podemos hacer de manera diferente para responder con éxito a la ecuación de inversión?". Y para mí, lo que podemos hacer de forma diferente es preocuparnos más por nuestra gente. Suena un poco cursi, lo sé, pero le aseguro que si se preocupa por su gente, no solo en el aspecto profesional, sino también en el personal, construye un equipo muy, muy cohesionado con una química que le permite sobresalir. Y la razón principal por la que hemos tenido éxito en los últimos años se debe a eso.

Y luego está el servir a los demás. Me han preguntado personas que entran en la firma, "¿Cómo puedo tener éxito en WCM?". Y a todos les digo: "Si hace que todos en el equipo a su alrededor mejoren, si les sirve, usted les hace mejores". Soy el CEO de la compañía. ¿Y sabe cuál es mi trabajo? Mi trabajo es hacer que el trabajo de todos los demás sea mejor. Se trata de que yo haga que las personas en nuestra organización sean mejores en lo que hacen, dándoles las herramientas, preocupándome por ellas y sirviéndolas.

¿Cómo describiría la filosofía de inversión de WCM?

Los pilares fundamentales de nuestra filosofía y proceso en WCM Investment Management son comprar negocios de alta calidad con grandes ventajas competitivas, vendiendo a un descuento sobre su valor intrínseco. No, en realidad estoy bromeando, porque la realidad es que si eso es todo lo que hace en el negocio, comprar negocios de alta calidad con amplias ventajas competitivas y venderlos a bajo precio, entonces no tiene ventaja alguna sobre la competencia, porque eso es lo que hace todo el mundo en nuestra industria. Y nos dimos cuenta de eso hace unos 20 años.

La razón por la que la mayoría de los gestores activos no superan a los índices de referencia es porque todos hacen lo mismo, esperando obtener resultados diferentes. Así que aprendimos sobre las ventajas competitivas que es mucho más importante identificar un negocio cuya ventaja competitiva probablemente crecerá en la próxima década o dos, en lugar de uno que tiene una ventaja competitiva absolutamente grande o amplia. Eso es enorme. Porque se reformula completamente la pregunta: ¿Es esta una gran empresa dominante con altos rendimientos sobre el capital invertido? Bueno, esta puede tener un foso económico realmente fuerte en este momento, pero nosotros, a través de mucho reconocimiento de patrones y el trabajo que hacemos, hemos identificado en este negocio que es probable que esa ventaja competitiva crezca en las próximas dos décadas.

Y la otra es la cultura. Quiero decir, hemos aprendido esto de nuestra propia firma. De nuevo, Wall Street ama cuantificar todo. La mayoría de la gente piensa que hay magia en la modelización de flujos de caja descontados (DCF) o en grandes hojas de cálculo. Y, y mire, ahí no hay ninguna ventaja competitiva. Todo el mundo tiene la misma información ahora, todo el mundo puede construir una hoja de cálculo. Lo que la gente no puede hacer, porque es difícil y no se puede cuantificar, es adentrarse en el lado humano de la ecuación en las organizaciones. Y es la gente la que impulsa el crecimiento de la ventaja competitiva. Todo se trata de la gente y de los valores fundamentales. Hacemos mucho trabajo en esa área, estamos a años luz de ventaja. Tenemos cuatro analistas que se centran únicamente en las culturas empresariales. No intentan evaluar el foso, no hacen ningún trabajo de valoración. Simplemente intentan evaluar el lado humano de la ecuación en cada empresa en la que invertimos. Y donde encontramos una fuerte alineación entre la cultura y la estrategia, tenemos un ganador a largo plazo que lo hará muy bien.

¿Qué busca en la cultura de una empresa?

Creo que, ya sabe, cuando se observan las culturas corporativas en 2022, se empezó a ver realmente dónde brillaron las culturas realmente buenas, ágiles y adaptables. Ya sabe, cuando los mercados suben en línea recta, a menudo es difícil saber lo que realmente está pasando culturalmente en términos de los valores en una organización. Pero 2022 realmente reveló un par de grandes ideas. Y una de ellas es la adaptabilidad. Y buscamos varias cosas en la cultura. Buscamos la alineación de la cultura entre sus valores y lo que intenta hacer en el lado de la estrategia, queremos ver mucha fortaleza en la cultura en toda la organización. Y, de hecho, casi más importante, buscamos la adaptabilidad.