Convertir los temores sobre la IA en oportunidades
abril 01, 2026
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4 min
En los mercados globales actuales, creemos que existen riesgos que los inversores no ven pero que son bastante importantes.
¿Cómo ofrece la volatilidad oportunidades a los inversores de valor?
Durante los últimos 50 años en Harris | Oakmark, hemos aprendido que la volatilidad es realmente una oportunidad. Buscamos empresas que cotizan con descuento respecto a su valor intrínseco, que están aumentando su valor por acción y que son dirigidas por equipos de gestión que piensan y actúan como propietarios. En tiempos volátiles, los mercados reducen el riesgo, y eso nos da la oportunidad de encontrar empresas que cotizan con un descuento diferente al de sus fundamentos comerciales. Hoy no es diferente, con la guerra en Irán y también los temores de desintermediación por parte de la IA. Estamos encontrando mucho valor en los mercados de renta variable. Específicamente en los Estados Unidos, hay 150 acciones que cotizan por menos de 14 veces sus beneficios. En todo el mundo, estamos encontrando empresas multinacionales en Europa, específicamente negocios europeos de alta calidad, realmente baratos hoy en día.
¿Cómo identifica a las empresas que están preparadas para beneficiarse realmente de la IA?
Creemos firmemente en el impacto de la IA y en el potencial de la IA en el mercado, pero pensamos que cada empresa se ve afectada de manera diferente por la IA. Hoy en día, valoramos la IA de forma individual, empresa por empresa. De hecho, encontramos que muchas empresas con relaciones sólidas, ingresos recurrentes (sticky revenues) y excelentes conjuntos de datos se beneficiarán de la IA. Específicamente, en el sector del software, encontramos muy buen valor, donde el mercado hoy en día está empezando a interpretar que el software podría desaparecer. De hecho, creemos que hará que sus negocios sean más fuertes. También encontramos en las organizaciones de investigación por contrato (CROs) dentro del sector de la salud que tienen muy buenos datos sobre pacientes y médicos, y esto les ayudará a ejecutar ensayos clínicos para compañías farmacéuticas de manera más efectiva. Esas acciones han bajado por temores a la IA, mientras que creemos que al desplegar la IA en sus conjuntos de datos, hará los ensayos clínicos más efectivos.
¿Qué ve como el mayor riesgo al que los inversores no prestan suficiente atención?
En los mercados globales actuales, creemos que existen riesgos que los inversores no ven pero que son bastante importantes. Número uno, riesgo de valoración. Número dos, riesgo de estilo. Y número tres, riesgo de concentración. Si observan el S&P 500 hoy, creemos que es un fondo de crecimiento de mega-capitalización muy valorado, mientras que el Russell 1000 Value está mucho más diversificado y se parece a lo que era el S&P hace 20 años. Por lo tanto, creemos que es el momento perfecto para la gestión activa, especialmente para los gestores activos que no tienen que parecerse al índice de referencia.
¿Ha cambiado la inversión en valor en los 50 años desde que se fundó Harris | Oakmark?
En Harris | Oakmark, creemos que la inversión en valor es tan efectiva hoy como lo fue en nuestra fundación en 1976. Lo que ha cambiado es cómo se encuentra el valor. El valor intrínseco es nuestro enfoque, y creemos que mide muy eficazmente los flujos de efectivo de la economía y los activos de la economía. En 1976, la economía era una economía manufacturera donde si se conocía la propiedad, la planta y el equipo, que se refleja en el valor contable (book value), se conocía la mayoría del valor de una acción. Ahora, hoy en día, solo el 10% del valor de una acción proviene del valor contable. En cambio, proviene del código de software, el valor de marca, la investigación y el desarrollo. Nuestro enfoque todavía mide esos flujos de efectivo que provienen de esos activos que no son capturados por la contabilidad GAP. Y por eso creemos que es muy importante adoptar un enfoque de valor intrínseco en lugar de simplemente un enfoque que escanee buscando valor.