¿Está a punto de estallar la burbuja de la inteligencia artificial?

La transición tecnológica impulsada por la IA y la automatización está remodelando la economía global. Pero, ¿será la IA una repetición de la burbuja de las puntocom? Jens Peers, CIO de Mirova US y portfolio manager de Mirova Global Sustainable Equity, ve similitudes, pero discute a continuación las diferencias clave en los gigantes tecnológicos de hoy. También destaca las oportunidades en la computación en la nube y el almacenamiento de datos, así como la próxima gran tendencia que le entusiasma.

Describe su estrategia de inversión en acciones globales como multitemática. ¿Puede contarnos brevemente sobre estas cuatro tendencias?

Jens Peers: Invertimos en empresas con una exposición significativa a vientos económicos favorables provenientes de transiciones a largo plazo que están afectando a la economía global: demografía, medio ambiente, tecnología y gobernanza. La transición tecnológica incluye inteligencia artificial, digitalización de la economía y un aumento de la conectividad y la automatización, que se espera transformen industrias, mejoren la eficiencia y creen nuevas oportunidades.

¿Y aproximadamente qué porcentaje de su cartera está invertido en la transición tecnológica? ¿Tienen límites u objetivos establecidos?

Jens Peers: No tenemos objetivos establecidos. Creamos la cartera desde abajo hacia arriba, basándonos en oportunidades de acciones y valoraciones de estas acciones. Si bien hace unos diez años estábamos mucho más enfocados en factores ambientales, ahora tenemos una inclinación mucho mayor hacia la tecnología. La tecnología como transición y las empresas que ofrecen soluciones en este ámbito representan aproximadamente el 45% de la cartera a día de hoy. Debe decirse que algunas empresas contribuyen y se benefician de múltiples tendencias.

La tecnología, especialmente la IA, ha sido el tema de inversión más candente en tiempos recientes. Sin embargo, hay preocupaciones sobre valoraciones infladas y comparaciones con explosiones y caídas del pasado, como la crisis tecnológica de principios de los 2000. ¿Cómo de expuestos están al sector tecnológico y cómo gestionan los riesgos de invertir en tecnología, robótica e IA junto a todas estas oportunidades emocionantes?

Jens Peers: Es cierto que hay muchas similitudes hoy en día, especialmente debido al rendimiento superior de los nombres de IA, en comparación con la crisis de las puntocom. En última instancia, resultó ser una burbuja que estalló. Pero no olvidemos que Internet realmente impulsó grandes cambios en nuestra economía, y aun durante esa burbuja, las empresas más importantes y las mejores actuaciones en los últimos 20 años se encontraron en empresas con exposición a esos temas.

Veremos muchas similitudes en términos del auge y la caída posteriores. En ese momento, el mercado, y ciertamente hoy, está muy concentrado en términos de los mayores pesos de empresas individuales, temas y sectores, como la tecnología. Actualmente, las valoraciones de muchos de esos nombres de IA, específicamente muchos startups, son muy altas y las expectativas también son enormes. El momento, incluso si la IA está cambiando nuestro mundo de manera significativa, depende de muchos otros factores que deben abordarse, como invertir en mejor infraestructura energética y obtener acceso al agua.

Vimos suceder lo mismo hace aproximadamente 25 años, donde hubo primero un auge, seguido de un pequeño colapso.

Sin embargo, también hay diferencias. Las principales empresas activas en este espacio ahora, en comparación con hace 25 años durante la crisis de las puntocom, están muy bien capitalizadas. Tienen balances sólidos, generan mucho flujo de efectivo y continúan invirtiendo significativamente en este área, principalmente a través de la creación de flujo de efectivo libre. Eso debería crear un pequeño colchón sobre esas valoraciones.

Es cierto que estas empresas de IA han superado a la otra parte de la industria tecnológica. Sin embargo, creemos que las empresas de software hoy son muy atractivas después de una fuerte subperformance en comparación con esas empresas de IA y las empresas de semiconductores que también se benefician de la IA. La brecha de rendimiento y la de valoración entre las empresas de software y el mercado—que piensa que estas podrían sufrir por la feroz competencia de la IA—están en un nivel muy alto. Así que, en nuestra cartera, tenemos algo de exposición a algunos de esos nombres de semiconductores, como NVIDIA y Taiwan Semiconductor, pero también tenemos empresas de software en la cartera, como Salesforce, donde vemos muchas más oportunidades de valoración y donde ciertamente no hay cuestiones sobre burbujas de valoración.

La IA está muy relacionada con la computación en la nube, y en los últimos meses hemos visto unos beneficios y un crecimiento enormes en este sector. ¿Qué tan avanzado está el movimiento hacia la computación en la nube?

Jens Peers: La IA depende mucho de los datos, y la forma en que funcionan los modelos de IA depende en gran medida del acceso a esos datos en la nube. Aproximadamente entre el 50% y el 60% de todos los datos del mundo hoy están almacenados en la nube, por lo que hemos visto un gran movimiento hacia la computación en la nube. Pero estamos solo a mitad de camino, así que todavía hay muchas más oportunidades. Hemos visto que esto requiere muchas más inversiones en centros de datos, no solo para el aprendizaje, sino también para el almacenamiento de datos. Aún hay muchas oportunidades en este espacio.

Mirando un poco más hacia el futuro, ¿hay algún tema emergente vinculado a estas grandes mega tendencias que esté observando de cerca o que crea que crecerá en oportunidades espectaculares de inversión?

Jens Peers: Bueno, hay muchas. La IA cambiará la forma en que tratamos con todo. A corto y medio plazo, la IA ayudará a desarrollar soluciones en el ámbito farmacéutico, específicamente en áreas como la oncología, y probablemente también en Alzheimer y Parkinson.

Un área que me entusiasma un poco más a largo plazo es el concepto de un coche autónomo. Esto sucederá muy lentamente, dado el ciclo de reemplazo de coches. Pero estamos al principio de grandes cambios en esta industria, y la adopción de vehículos eléctricos, junto con la disponibilidad de más datos sobre estos vehículos y una mayor conectividad de datos a través de satélites, combinada con IA, conducirá a un gran avance en los vehículos autónomos. Esa es una de mis temáticas más emocionantes a largo plazo donde actualmente no tenemos exposición, pero es un área a la que estamos observando mucho y que esperamos incluir en la cartera en el futuro.