De agua a viento: dinámicas de la transición ambiental

En una era marcada por desafíos ambientales crecientes, desde la energía renovable y el transporte limpio hasta la agricultura sostenible y la gestión de recursos, la economía global está atravesando una transición significativa. Jens Peers, CIO de Mirova US y portfolio manager de la estrategia de Mirova Global Sustainable Equity, discute el papel fundamental de las empresas que proporcionan soluciones a esos desafíos. Peers también destaca la interconexión de varias mega tendencias, en particular la relación entre la tecnología y el medio ambiente. A medida que la demanda de energía aumenta, especialmente debido a los avances en inteligencia artificial y centros de datos, se requieren soluciones innovadoras para satisfacer estas necesidades de manera sostenible.

Describe tu estrategia de inversión en acciones globales como multitemática. ¿Puedes contarnos brevemente sobre estas cuatro tendencias?

Jens Peers (JP): Invertimos en empresas con una exposición significativa a los vientos económicos favorables derivados de las transiciones a largo plazo que están afectando a la economía global: demografía, medio ambiente, tecnología y gobernanza. La transición ambiental incluye el cambio climático, las limitaciones de recursos naturales y la pérdida de biodiversidad, que están impulsando los esfuerzos globales para transitar hacia una economía más resiliente. Esto está creando demanda para la energía renovable, el transporte limpio, la economía circular y la agricultura sostenible.

¿Y aproximadamente qué porcentaje de tu cartera está invertido en el medio ambiente? ¿Tienes límites u objetivos establecidos?

JP:  No tenemos objetivos establecidos; depende de las oportunidades. No es sorprendente que a lo largo del tiempo la ponderación haya cambiado. Hoy en día, la transición ambiental, principalmente en empresas que manejan energía y recursos como el agua, representa algo menos del 30% de la cartera. Debe decirse que algunas empresas, evidentemente, contribuyen y se benefician de múltiples tendencias.

Dos de estas tendencias que parecen estar estrechamente vinculadas son la tecnología y el medio ambiente. La tecnología es un sector intensivo en recursos, y ha habido mucha conversación sobre el consumo de energía y agua por parte de la IA y los centros de datos. ¿Crees que la IA puede crecer de manera sostenible, y hay oportunidades de inversión vinculadas a eso?

JP:  Puede ser un desafío. La IA requiere mucha electricidad para operar los centros de datos y mucha agua para enfriarlos. Hay nuevas y mejores tecnologías en camino para esto, lo cual es bastante emocionante. En el lado energético, las GPU y los chips de ordenadores en general son hoy mucho más eficientes energéticamente para los mismos resultados que lo eran incluso hace un trimestre, un año o la última década. Debido a que son mucho más eficientes, utilizamos muchos más de esos semiconductores hoy en día y, por lo tanto, la demanda de energía está aumentando.

Así que, por ejemplo, en EE. UU., en los últimos 20 años, hemos visto un crecimiento prácticamente plano en la demanda de energía. Se espera que ahora esté en torno al 2% o 3% anualizado para las próximas dos o tres décadas. Esperamos un aumento masivo en la demanda de energía¹. Esa energía provendrá de una mezcla de fuentes de generación de energía. Si deseas hacerlo de manera sostenible, pero también si quieres hacerlo rápidamente, entonces la energía eólica y solar son sin duda las más rápidas de implementar y tienen un potencial enorme. Así que esperamos algunas oportunidades interesantes en ese ámbito.

Muchos gobiernos en todo el mundo están siguiendo la postura franca del presidente Trump contra la lucha contra el cambio climático. ¿Crees que este es un cambio a corto o a largo plazo? ¿Estás teniendo esto en cuenta en tu enfoque, y está creando oportunidades de inversión para ti?

JP:  Creo que hay efectos a corto y largo plazo. A corto plazo, hay mucho ruido alrededor de los proyectos de energía renovable. Específicamente en EE. UU., la energía eólica marina está bajo mucha presión. Un día estos proyectos serán cancelados por el presidente Trump, y dos o tres días después, un abogado decide que se ha ido demasiado lejos, y luego volverá a estar en pie. Así que crea mucha incertidumbre, y eso es algo que necesitamos tener en cuenta al mirar las valoraciones.

Al mismo tiempo, dado que vamos a tener mucha más demanda de energía, necesitamos invertir en más generación de energía. La forma más rápida de hacerlo es invirtiendo en energía solar - sobre todo solar a escala de red: construir una planta solar lleva aproximadamente 18 meses. Una de carbón o gas pueden tardar siete años, y una planta nuclear puede tardar fácilmente 15 años antes de añadir nueva capacidad. Así que vemos mucho ruido—potencialmente riesgos de titulares—alrededor de todo esto. Pero en realidad, todavía hay mucha demanda y apoyo para esas tecnologías y para esa infraestructura. Regiones del mundo, incluyendo Australia y la Unión Europea, siguen apoyando la energía renovable. Eso probablemente compensará parte del ruido a corto plazo que se ve en EE. UU.

Has hablado sobre las oportunidades de inversión en la cadena de valor del agua. ¿Puedes explicar qué es eso y por qué te entusiasma?

JP:  Bueno, el agua es un recurso que necesitamos para todo lo que hacemos. Para sobrevivir, los humanos, por supuesto, necesitamos beberla. Pero también es necesaria en los procesos de producción, en nuestra vida diaria, como el riego de nuestros alimentos, lavar nuestros coches, etc. El ciclo del agua abarca desde la extracción de agua, su tratamiento y entrega a quien la necesite, hasta la recolección de aguas residuales y su retorno en la naturaleza.

Dependiendo de la aplicación, necesitas diferentes niveles de pureza del agua. Por ejemplo, para los semiconductores, necesitas agua ultrapura que tenga prácticamente ninguna partícula contaminante. Para el riego, ese es un nivel de pureza diferente. Así que en cada uno de esos casos, también vemos muchas más oportunidades.

A través de la industrialización y la forma en la que vivimos, lidiamos con muchas aguas residuales sucias y contaminadas, y estamos tomando más conciencia del impacto de muchos de estos contaminantes. Los PFAS y PFOS—químicos permanentes que encontramos en el agua—son una gran amenaza para nuestra comida y agua, así como para la calidad de la tierra. Vemos que cada vez más regulaciones están surgiendo en este ámbito para tratarlos, y, por lo tanto, vemos muchas oportunidades en el tratamiento del agua. Como mencioné antes, incluso la IA requiere mucha agua para enfriar los centros de datos y servidores. Para la entrega y los servicios de agua normales, esperamos un crecimiento significativo que provenga de esa parte de la industria.