Cómo las megacaps de IA están creando oportunidades de inversion
julio 15, 2024
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3 min
Los índices de gran capitalización están cada vez más concentrados
El increíble éxito de las megacapitalizaciones tecnológicas también ha provocado que los índices de gran capitalización estén cada vez más concentrados en tecnología, como muestran los gráficos siguientes.
El 19 de junio de 2024, Nvidia se convirtió en la empresa más valiosa del mundo. Su ascenso ha sido asombroso, con una subida del 181% en lo que va de 2024 y tardando sólo tres meses en sumar 1.000 millones de dólares de capitalización bursátil. Mientras que algunos de los otros valores tecnológicos megacapitalizados con sede en EE.UU. también han experimentado impresionantes subidas de cotización este año - Meta +44%, Alphabet +26%, Microsoft +20% - el explosivo crecimiento de Nvidia los ha dejado rezagados.
Aunque la mayor parte de la atención de los inversores se ha centrado en los valores individuales, el increíble crecimiento de estas grandísimas empresas también ha impulsado subidas significativas en los índices que contienen estos nombres, incluidos el S&P500, el NASDAQ y los índices globales MSCI.
Los valores mundiales de gran capitalización han obtenido mejores resultados en los últimos años
El impresionante rendimiento de los valores tecnológicos de megacapitalización ha llevado a los índices de gran capitalización a superar a los de mediana y pequeña capitalización en los últimos tres años, como puede verse en el gráfico siguiente.
Total return del MSCI ACWI frente al MSCI ACWI SMID en AUD del 06 2021 al 05 2024. Fuente: Morningstar Direct
Sin embargo, si se adopta una perspectiva a más largo plazo, se observa que este reciente rendimiento superior es inusual. El gráfico siguiente muestra que, durante la mayor parte de los últimos 20 años, los SMID mundiales han superado a los valores de gran capitalización, y solo han acortado distancias cuando las empresas tecnológicas de gran capitalización han repuntado.
Total return del MSCI ACWI frente al MSCI ACWI SMID en AUD del 06 2004 al 05 2024. Fuente: Morningstar Direct
Los índices de gran capitalización están cada vez más concentrados
El increíble éxito de las megacapitalizaciones tecnológicas también ha llevado a los índices de gran capitalización a concentrarse cada vez más en tecnología, como muestran los gráficos siguientes.
Technology sector concentration
Fuente: Morningstar Direct, a 20 de junio de 2014 y 31 de mayo de 2024.
En 2014, la concentración tecnológica de los tres índices era razonablemente similar, sin embargo ahora, en mayo de 2024, la tecnología representa más del 30% del S&P 500 y el 25% del índice global de gran capitalización. El índice SMID global se ha mantenido relativamente constante, pasando del 12% al 14%.
La mayor concentración de los índices de gran capitalización preocupa a los inversores que valoran la diversificación como forma de disminuir el riesgo y reducir la volatilidad de los rendimientos de sus inversiones. El índice SMID sigue estando más diversificado que el índice de valores de gran capitalización y, por supuesto, los gestores activos pueden construir carteras mejor diversificadas que el índice mediante una cuidadosa selección de valores.
¿Pueden las grandes capitalizaciones seguir obteniendo mejores resultados?
Esta es la pregunta clave para los inversores. Según James Eisenman, gestor de cartera de Vaughan Nelson:
«Los valores de gran capitalización se han visto impulsados en gran medida por el entusiasmo en torno a la IA, mientras que los beneficios tangibles de la aplicación de la tecnología aún están por ver. Si la IA se exagera y necesita tiempo para madurar como tecnología, las grandes tecnológicas podrían recuperar parte de su reciente rentabilidad superior. Sin embargo, si se desarrollan rápidamente nuevos casos de uso, las ventajas tangibles de la IA podrían beneficiar enormemente a las pequeñas empresas al permitirles escalar sus operaciones de forma más eficiente a medida que crecen».
James Eisenman cree que todos los inversores deberían ser conscientes de la nueva dinámica del mercado y adaptarse a ella.
«Debido al increíble éxito de las megacapitales relacionadas con la IA, el mercado bursátil ha cambiado significativamente en un corto periodo de tiempo y todos los inversores deberían analizar sus carteras de inversión y decidir si necesitan ajustarlas o reequilibrarlas para alinearlas con sus planes de inversión. Estos movimientos del mercado también han creado grandes oportunidades para que los gestores activos y los seleccionadores de valores superen a sus índices de referencia a largo plazo. Los grandes cambios del mercado son oportunidades que los gestores activos y los inversores astutos pueden aprovechar. Este año hemos podido abrir posiciones en empresas que se beneficiarán del éxito y el crecimiento de la IA, pero que cotizan a múltiplos mucho más bajos.»
1 Reuters, 19 June, 2024. ‘Nvidia becomes world’s most valuable company’
2 Stats as of 19 June
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