Roadmap dei mercati private nel 2026
febbraio 19, 2026
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3 min
Qual è la vostra valutazione dei private markets per il 2025?
Osservando il 2025, ritengo che si possano trarre diverse lezioni dallo stato dei mercati. La prima è una ripresa graduale dei volumi di transazioni su tutto il fronte. L’anno è iniziato bene, ma poi abbiamo assistito a incertezze dal punto di vista microeconomico con l’introduzione di dazi negli Stati Uniti. Tuttavia, dalla seconda metà dell’anno la situazione è sembrata migliorare. Abbiamo visto un aumento delle operazioni di M&A e anche alcune IPO. In generale, quindi, si è assistito a una stabilizzazione nel corso dell’anno. La liquidità rimane piuttosto ristretta. Non sembra che gli investitori stiano ricevendo la stessa quantità di distribuzioni di prima. Il mercato secondario, che sta crescendo molto velocemente, prevede di superare i 200 miliardi di dollari di valore delle transazioni per il 2025, riempiendo solo parzialmente il vuoto in termini di liquidità. È quindi qualcosa da monitorare per il futuro.
E infine, le valutazioni si stanno stabilizzando, tornando a livelli storici, o pre-COVID, attorno a 9–10x EV/EBITDA per il segmento small/mid cap in Europa. E ritengo che questo fenomeno possa continuare, perché i venditori devono accettare una realtà leggermente nueva in termini di pricing. Anche se esaminando i settori, quelli più resilienti e in crescita come tecnologia e sanità continuano generalmente a negoziare a multipli molto elevati.
Qual è il vostra outlook per i private markets nel 2026?
Guardando al 2026, la prosecuzione di un inizio anno piuttosto positivo lascia intravedere una ripresa stabile a livelli molto décenti su tutti i segmenti. Non solo a livello di small/mid cap, ma anche a livello large cap. Si prevede anche un backlog di aziende da vendere, già detenute dai fondi per 4, 5, 6 anni, che dovranno dunque affacciarsi sul mercato. In secondo luogo, gli investitori resteranno molto, molto selettivi e probabilmente miglioreranno i loro portafogli sforzandosi di interrompere investimenti con manager che potrebbero avere difficoltà a raccogliere capitali. Potrebbe verificarsi una forma di Darwinismo di mercato. Il nostro compito è selezionare i manager giusti e rimanere allineati al momento di investire con loro. Infine, l’intelligenza artificiale sta arrivando nel mondo degli asset. Vediamo ciò a livello dei gestori, che la utilizzano per gestire i propri investimenti ma anche per supportare le società del portafoglio. Da parte di Flexstone, inizieremo anche a integrare l’IA nei processi di sourcing, gestione dei dati e supporto nelle due diligence.
Cosa guiderà la crescita del private equity?
La prospettiva del private equity nel 2026, dopo un buon anno di ripresa nel 2025, è favorevole. Si osserva anche un aumento degli investimenti da parte di individui privati nell’asset class, che in passato era riservata agli investitori istituzionali. Ci sono alcune tendenze e anche nuove norme regolamentari che permettono una maggiore “retailizzazione” degli asset privati. La visione globale è che, per gli investitori individuali, sia possibile accedere a un asset altamente redditizio, destinato a sostenere la crescita di piccole e medie imprese nell’economia reale, offrendo un investimento a lungo termine con una diversificazione degli asset per tali soggetti e investitori privati.
