Quando la sostenibilità incontra gli asset privati

Vincent Touraine: Buongiorno e benvenuti all'edizione IPEM Wealth 2025 qui a Cannes, mentre esploriamo le ultime tendenze nel settore degli asset privati. Qual è l'umore attuale e cosa possiamo aspettarci nei prossimi mesi? Qui con noi per discuterne c'è Anne-Laurence Roucher, vicepresidente e responsabile del private equity e del capitale naturale presso Mirova, un'affiliata di Natixis Investment Managers.

Prima di entrare nei dettagli della vostra strategia d'investimento, vorrei un breve accenno su Mirova. Cosa rappresenta oggi?

ALR: Mirova è una società di gestione patrimoniale interamente dedicata agli investimenti sostenibili e di impatto. Gestiamo 32 miliardi di euro. Siamo un'azienda con 12 anni di esperienza e di questi 32 miliardi gestiamo 27 miliardi in asset liquidi, come azioni quotate e reddito fisso, e 5 miliardi in asset privati. Nella gestione di asset privati, operiamo in tre classi di asset: infrastrutture per la transizione energetica, capitale naturale e private equity.

VT: A questo proposito, come investite negli asset privati presso Mirova? Qual è il vostro approccio?

ALR: Il nostro approccio si basa sul fatto che gli asset privati si prestano molto bene agli investimenti sostenibili e di impatto. Abbiamo ritenuto che dovremmo essere esperti nella classe di asset in cui investiamo. Come si può vedere, abbiamo un forte orientamento ambientale poiché investiamo in infrastrutture per la transizione energetica, che comprendono energie rinnovabili, stoccaggio e mobilità sostenibile. Investiamo nel capitale naturale, dedicandoci alle infrastrutture agroecologiche, che hanno come obiettivo la rigenerazione, la protezione e il ripristino della natura. Ciò significa ripristinare le foreste che producono crediti di carbonio sui mercati volontari, acquistati dalle aziende, oppure promuovere pratiche agricole e forestali sostenibili che permettono la produzione di alimenti e legname sostenibili e certificati, utilizzati dalle grandi aziende. Infine, nel settore del private equity, abbiamo una prima strategia d'investimento focalizzata sulle soluzioni ambientali per la transizione ecologica e una seconda strategia "tech-for-good", che significa investire in soluzioni a favore dell'uomo per promuovere una transizione giusta e umana.

VT: Qual è l'umore attuale nei segmenti di mercato che state affrontando e cosa vi aspettate per il 2025?

ALR: L'umore è cauto ma ottimista. Per darvi un'idea, nell'anno scorso il private equity ha visto un numero limitato di operazioni perché gli offerenti e i compratori non erano allineati riguardo ai prezzi. Il recente rallentamento dei tassi d'interesse ha aiutato un po’, quindi abbiamo visto un incremento delle transazioni e i prezzi stanno leggermente aumentando, il che è un segno positivo. Più precisamente, riteniamo che quando il vostro tema è valido, quando il vostro approccio d'investimento è robusto e il tema è destinato a rimanere, non è perché ci siano problemi di liquidità che non si realizzano operazioni. In altre parole, i confini planetari sono stati superati e non è a causa di turbolenze politiche o incertezze che ciò si fermerà.

Le soluzioni per come gestiamo il superamento di tali confini planetari rimangono molto rilevanti. Si tratta di una visione a lungo termine, ed è per questo che ha senso. Un buon esempio è che nel 2024 gli affari legati alle tecnologie pulite sono stati più numerosi e di valore superiore rispetto al 2023, il che penso sia un segno positivo che, indipendentemente dalle incertezze di mercato, quando il tema è robusto, funziona.

Ora, passando al capitale naturale, ciò che osserviamo è che le aziende sono molto consapevoli del cambiamento climatico. Sono state attivamente coinvolte nella riduzione della loro impronta di carbonio lungo la loro catena del valore e prestano particolare attenzione all'ultima fase, la quale può essere gestita anche al di fuori della loro catena del valore grazie al sequestro di carbonio attraverso crediti di carbonio volontari generati dalla protezione o dal ripristino delle foreste.

D'altra parte, la sicurezza alimentare e la resilienza della catena di approvvigionamento nel settore alimentare stanno diventando sempre più rilevanti, soprattutto alla luce di ondate di caldo e siccità, dove l'approvvigionamento alimentare è a rischio, Inoltre, si associa a raccolti ridotti. Sappiamo che rigenerare i terreni e passare a pratiche agricole e forestali più sostenibili è fondamentale per ripristinare le rese e garantire cibo sufficiente. In questo contesto, le strategie d'investimento nel capitale naturale diventano più comprese.

VT: Direste che l'investimento sostenibile sta affrontando delle sfide in questo momento?

ALR: Sì, principalmente nei mercati quotati. Ci sono molte ragioni, che conosciamo bene, molte delle quali sono legate a fattori politici sia negli Stati Uniti che in Europa. Inoltre, il contesto macroeconomico è più difficile e richiede investimenti per realizzare le transizioni sostenibili di cui abbiamo bisogno. Nei mercati quotati, la loro caratteristica principale è quella di esagerare le reazioni e la valutazione di mercato non è intrinseca, ma determinata dal mercato stesso. Gli investitori possono cambiare idea ogni giorno e avere comunque buone ragioni per farlo.

Nei mercati illiquidi, noi investiamo a lungo termine con capitale paziente. Abbiamo valutazioni fondamentali che non cambiano da un trimestre all'altro o da un anno all'altro, quindi è molto più stabile. È per questo che siamo ancora molto allineati con le tendenze a lungo termine che si stanno sviluppando.

VT: Oggi, state parlando in una sessione panel qui all'IPEM Wealth di Cannes riguardo ai fondi tematici. Questi fondi rappresentano la prossima grande novità nei canali di investimento? Qual è la vostra opinione a riguardo?

ALR: I fondi tematici nei mercati quotati, in particolare nei mercati azionari, sono molto apprezzati perché la proposta di valore è molto chiara. È lo stesso per gli asset privati; si tratta di una proposta di valore chiara e sempre più investitori vogliono fare del bene con il loro denaro. In modo ideale, desiderano combinare rendimenti finanziari robusti con un impatto positivo sulle questioni ambientali e sociali. Investire a tema consente di fare questo.

Questa è fondamentalmente la nostra tesi d'investimento e proposta di valore in Mirova, ed è un messaggio potente perché non ci sono compromessi da fare in questo tipo di strategia d'investimento. Fondamentalmente, se la tecnologia o la soluzione proposta dai componenti del progetto in cui investiamo è robusta dal punto di vista tecnologico e il mercato è presente dal punto di vista delle vendite, allora più affari genera il proponente del progetto, maggiori saranno i profitti, i ritorni finanziari e l'impatto. Questo è il motivo per cui sono realmente correlati, e si tratta di un circolo virtuoso. Per questo crediamo che la nostra tesi d'investimento sia destinata a rimanere e che i fondi tematici abbiano senso in questa prospettiva.

VT: Più in generale, cosa avete imparato finora sul settore della ricchezza? Perché questo è l'IPEM Wealth.

ALR: Ciò che è interessante è che il settore della ricchezza negli asset privati rappresenta il 5% del totale degli asset privati in gestione nel mondo. Gli afflussi di investitori benestanti hanno rappresentato, nella prima metà dell'anno scorso in Francia, il 20% degli afflussi complessivi. Quindi, gli afflussi sono quattro volte superiori agli asset in gestione. Questo trend è destinato a rimanere, crediamo, poiché si tratta di un ottimo strumento di diversificazione per gli investitori individuali.

VT: Infine, cosa desiderate comunicare ai professionisti della ricchezza e ai loro clienti? Quali sono i vostri messaggi chiave?

ALR: Fondamentalmente, dovrebbero continuare perché i mercati privati rappresentano più dell'80% dell'economia globale e oltre il 50% dei posti di lavoro. Essere esposti a questi mercati privati è chiaramente un valore aggiunto rispetto ai mercati quotati. Gli strumenti per investire in quei mercati privati sono stati migliorati: ticket più piccoli, capacità di investire attraverso piattaforme online e normative favorevoli come l'ELTIF 2 o la legge sull'industria verde in Francia. Crediamo che gli strumenti siano presenti e che i fondamentali giustifichino un'allocazione molto maggiore da parte degli investitori individuali negli asset privati.