3 motivi per investire nel debito a breve termine dei mercati emergenti

I mercati emergenti rappresentano un'opportunità per gli investitori obbligazionari di mitigare il rischio di portafoglio senza sacrificare le performance.

A differenza dei paesi sviluppati, i paesi dei mercati emergenti (EM) non hanno sperimentato tutta la forza della volatilità in seguito alla politica tariffaria del presidente degli Stati Uniti Donald Trump nell'aprile di quest'anno. Hanno mostrato livelli di debito più bassi rispetto ai paesi sviluppati e un contrasto nelle ortodossie monetarie e fiscali.

Inoltre, le loro classificazioni medie di Investment Grade contrappongono i livelli senza precedenti di debito e deficit pubblici in alcuni paesi del G7, che sono stati puniti sia dai mercati che dalle agenzie di rating. Fiduciosi nella loro solvibilità e lodando i loro sforzi di riduzione del debito, queste ultime hanno aggiornato le valutazioni di più emittenti dei mercati emergenti rispetto a quelle che hanno declassato negli ultimi due anni.

Per gli investitori in obbligazioni che cercano rendimento e hanno una moderata propensione al rischio, il debito EM potrebbe dunque rappresentare un'area di interesse attraente, per tre motivi:

1.    Un peso crescente nell'economia globale

Innanzitutto, le prospettive di crescita nei mercati emergenti sono superiori a quelle dei paesi sviluppati. Negli ultimi decenni, la globalizzazione ha cambiato l'equilibrio di potere economico tra i paesi sviluppati e quelli emergenti.

Sempre più integrati nei mercati e nelle catene di approvvigionamento globali, i paesi EM, guidati in particolare dalla Cina, la seconda economia più grande al mondo, e dall'India, rappresentano una quota crescente del PIL globale. Anche se è troppo presto per parlare di disaccoppiamento, i paesi EM stanno comunque continuando a cercare indipendenza economica e finanziaria dai paesi sviluppati. L'intensificazione del commercio e dell'investimento diretto estero all'interno del blocco EM sta contribuendo a questo.

2.    Rendimenti attraenti, rischio ben compensato

Inoltre, il debito a breve termine dei mercati emergenti offre un profilo di rischio/rendimento attraente e sostenibile, come dimostra un confronto a lungo termine delle performance di questo settore obbligazionario con quello di un'attività rischiosa.

Nel corso di un periodo di 18 anni (2007-2025), un indice di debito EM a 1-5 anni non coperto in EUR ha registrato una performance annualizzata comparabile e leggermente superiore a quella di un indice high yield statunitense (5,49% rispetto a 5,01%), con un rischio annualizzato più basso (8,58% rispetto a 9,52%) e, soprattutto, un drawdown massimo quasi tre volte inferiore (-12,21% rispetto a -34,88%)¹.

Il rischio assunto da un creditore verso un emittente dei mercati emergenti nel breve termine è quindi ben ricompensato. Come afferma Narimane Agha, Direttore della Consulenza sugli Investimenti presso Natixis IM Client Solutions Group, “Il debito a breve termine dei mercati emergenti è sottovalutato”.

Source: Natixis IM CSG, Bloomberg, MSCI, Merrill Lynch ICE, December 2025

Inoltre, il premio per il rischio di credito per le obbligazioni con rating Investment Grade nei mercati emergenti, sebbene in calo, è rimasto superiore a quello dei loro omologhi statunitensi per oltre cinque anni.

Valuations

Persistent Premium in EM Corporate Credit (IG)

Source: Bloomberg, December 2025. EM IG Corp = JP Morgan CEMBI BD IG SPread Index, US IG Corp = Bloomberg US Corporate Index

 3.       Maggiore diversificazione, riduzione del rischio di portafoglio

Infine, il debito a breve termine dei mercati emergenti si distingue da altre asset class grazie al suo potenziale di decorrelazione all'interno di un portafoglio, non solo rispetto alle azioni.

“Questo segmento obbligazionario è di gran lunga il più diversificante in un tipico portafoglio obbligazionario all'ingrosso europeo e anche il meno volatile,” spiega Narimane. “Il mercato del credito emergente è percepito in modo errato come ristretto. Al contrario, offre una grande diversità in termini di opportunità, qualità del credito, geografia e tipo di emittente.”

Source: Natixis IM CSG, Bloomberg, January 1, 2023 - December 31 2025 . Performance data quoted represents past performance and is no guarantee of future results.

L'esposizione al debito a breve termine dei mercati emergenti riduce anche il rischio realizzato del portafoglio, in particolare a causa della sua breve scadenza, che limita il rischio di tasso d'interesse. I dati smentiscono la convinzione comune che gli investitori EM siano esposti a una maggiore volatilità e a rischi politici e geopolitici.

Narimane aggiunge: “Abbiamo scomposto il rischio del debito a breve termine dei mercati emergenti in tre fattori: il tasso di cambio USD/EUR, gli spread di credito EM e i Buoni del Tesoro statunitensi a 1-5 anni. I tre fattori sono completamente non correlati. Infatti, nel corso di quasi due decenni, sono stati persino in correlazione negativa.”

Dal marzo 2007 fino a maggio 2025, la correlazione media tra gli spread di credito EM e il tasso di cambio USD/EUR e i Buoni del Tesoro USA a 1-5 anni è diminuita rispettivamente del -34% e del -29%.

La correlazione negativa tra il debito EM e il dollaro e i Buoni del Tesoro statunitensi permetterebbe, ad esempio, a un investitore di approfittare di un dollaro debole e delle preoccupazioni riguardo al debito statunitense ^1,2. 

In breve, i mercati possono essere suscettibili a incertezze geopolitiche, di bilancio e tariffarie – basta guardare l'S&P 500 quest'anno – e possono cadere molto in basso e risalire molto in alto in breve tempo. In questo ambiente volatile, l'esposizione al debito EM può essere una buona protezione contro la volatilità, aiutando gli investitori a ridurre il rischio del portafoglio senza sacrificare le performance. E la continua ristrutturazione geopolitica ed economica globale è più favorevole a determinati paesi EM, il che dovrebbe solo servire a sostenere questa tendenza.

Scritto nel novembre 2025.