Euro Credit: i settori e i rischi chiave da monitorare
aprile 10, 2026
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3 min
Video registrato il 18 marzo 2026
Il conflitto attuale in Medio Oriente non sta modificando la nostra visione a più lungo termine sulla crescita economica globale, poiché crediamo che il conflitto sarà di breve durata.
Quali settori state privilegiando in questo momento?
Nell’attuale contesto geopolitico, abbiamo una forte preferenza per i settori e le società che hanno un’impronta meno globale. Si può pensare, ad esempio, alle aziende nel settore della vendita al dettaglio di generi alimentari, alle società di telecomunicazioni e anche alle società di infrastrutture. Inoltre, i loro modelli di business sono più difensivi, e percepiamo il rischio di fusioni e acquisizioni (M&A), che potrebbe portare a un deterioramento significativo del loro profilo di credito, come più limitato rispetto alle società in altri settori.
State osservando opportunità nel segmento investment grade e high yield?
Dunque, in un contesto di mercato attualmente molto compresso, la differenza di spread tra le società con rating IG (Investment Grade) e quelle con rating high yield è relativamente limitata. Ciò significa che le opportunità sono più limitate, ma ci sono ancora opportunità che ci piace perseguire.
Continuiamo a vedere, nel positivo contesto economico attuale, alcune aziende che vengono promosse a investment grade e siamo lieti di cogliere tali opportunità. Allo stesso modo, poiché rimaniamo piuttosto costruttivi sulla crescita economica, vediamo solo un numero limitato di aziende a rischio di essere declassate a high yield, in particolare nel settore chimico. Ma anche lì, poiché la differenza di spread tra investment grade e high yield è piuttosto limitata, il reale svantaggio per tali società è più limitato rispetto al passato.
Quali rischi gli investitori nel credito europeo stanno sottovalutando?
Crediamo che, adottando una prospettiva più a lungo termine, il rischio in generale sia sottovalutato dagli investitori. Abbiamo assistito a un flusso costante di denaro verso la classe di attività, sebbene si tratti di fondi a scadenza fissa, portfolio trading, ETF, e questi sono acquirenti indiscriminati di obbligazioni, il che significa che non guardano realmente quali società acquistano, desiderano semplicemente essere investiti. E questo funziona bene finché ci sono afflussi, ma non sono realmente sensibili a quello che noi chiamiamo valore relativo, ovvero dove si ottiene il miglior rapporto rischio-rendimento sul mercato.
Tuttavia, se questi afflussi dovessero cessare o addirittura invertirsi, allora vedremo chi ce la farà, e allora avverrà la vera scoperta dei prezzi sul mercato, e questo è un rischio strutturale che riteniamo il mercato stia attualmente sottovalutando.
