Opportunità per il credito oltre il breve termine
settembre 30, 2024
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In che modo il 2024 ha influenzato il panorama del credito?
All'inizio di settembre, il 2024 è stato un anno interessante per gli investimenti obbligazionari e in particolare per l'Euro Credit. Il rendimento offerto dall’asset class ha attirato un numero record di afflussi, che è stato un vero vantaggio per il mercato del credito e ha permesso agli spread di comprimersi all'interno dell'universo investment grade. Le aspettative di tassi d'interesse più bassi, sostenute da dati macroeconomici più deboli e dall'inflazione che sembra essere sotto controllo, hanno ulteriormente rafforzato la performance assoluta dell’asset class.
Siete preoccupati per la prospettiva di una recessione?
In Ostrum Asset Management non ci aspettiamo una recessione negli Stati Uniti o in Europa. L'economia ha iniziato a rallentare, ma il nostro scenario è un atterraggio morbido. Inoltre, l'ambiente aziendale è ancora favorevole. I margini societari sono ancora elevati e riteniamo che i tassi di default dovrebbero rimanere intorno al 3,5%. Ben al di sotto della loro media storica.
Dove vedete attualmente delle opportunità?
L'inflazione è probabilmente diminuita, ma continua ad essere persistente su entrambe le sponde dell'Atlantico. Ciò dovrebbe indurre le banche centrali ad abbassare i loro tassi in modo più graduale di quanto il mercato si aspetti. Questa situazione probabilmente comporterà un aumento delle curve di rendimento e credito. Poiché prevediamo un calo meccanico dei rendimenti a breve termine, gli investitori potrebbero affrontare il rischio di reinvestimento a livelli inferiori. Ciò rafforza l'attrattiva della parte lunga delle curve, che offre opportunità di cogliere ulteriori rendimenti e consente di implementare una strategia roll-down. Crediamo che l'investment grade in euro continuerà a offrire rendimenti interessanti con la possibilità di un ulteriore rendimento, se i tassi diminuiranno dopo la compressione vista nel 2024. Attualmente ci stiamo concentrando sulle migliori categorie di rating, il settore finanziario e la parte da cinque a sette anni della curva del credito.
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