Quando il quadro macroeconomico è rumoroso, la cultura è la bussola

Cosa rende WCM diversa dagli altri gestori attivi?

Abbiamo tre valori fondamentali nella firma: divertimento, gratitudine e servire gli altri. E se ci pensate, sono valori fondamentali molto, molto diversi da quelli di qualsiasi altra firma che abbiate mai sentito. Sapete, la maggior parte delle aziende ha valori fondamentali incentrati sull'integrità, la disciplina, il processo. Questi sono valori che vi permettono di 'giocare sul mercato'. Nel nostro mondo, volevamo trovare valori che ci descrivessero davvero come persone. Ed è piuttosto semplice. Se ami quello che fai, se ti diverti ogni giorno e, come dice Buffett, se vai al lavoro 'saltellando' ogni giorno, otterrai molto di più da tutti nell'organizzazione.

E la gratitudine è semplicemente il riconoscimento del fatto che siamo piuttosto fortunati a poter fare quello che facciamo in questo periodo. Assegnare capitale è davvero uno dei lavori più entusiasmanti al mondo, e noi abbiamo l'opportunità di farlo. Speriamo che con un senso di gratitudine arrivi anche l'umiltà. E quell'umiltà, che significa: 'Sapete cosa, competiamo contro persone molto intelligenti ogni giorno. Tutti lavorano sodo in questo settore. Cosa possiamo fare di diverso per rispondere con successo all'equazione di investimento?'. E per me, quello che possiamo fare di diverso è interessarci di più alle nostre persone. Suona un po' banale, lo so, ma vi assicuro che se vi interessate alle vostre persone, non solo professionalmente, ma anche personalmente, costruite un team molto, molto coeso con una chimica che vi permette di eccellere. E la ragione principale per cui abbiamo avuto successo negli ultimi anni è dovuta a questo.

E poi c'è il servire gli altri. Mi è stato chiesto da persone che entrano nella firma: 'Come posso avere successo in WCM?'. E a tutti dico: 'Se fai in modo che tutti nel team intorno a te migliorino, se li servi, li fai diventare migliori'. Io sono il CEO della società. E sapete qual è il mio lavoro? Il mio lavoro è rendere migliore il lavoro di tutti gli altri. Si tratta di me nel far sì che le persone nella nostra organizzazione migliorino in quello che fanno, dando loro gli strumenti, prendendomi cura di loro e servendole.

Come descriverebbe la filosofia di investimento di WCM?

I pilastri fondamentali della nostra filosofia e del nostro processo in WCM Investment Management sono: acquistare aziende di alta qualità con ampi vantaggi competitivi, vendendo a uno sconto rispetto al loro valore intrinseco. No, in realtà sto scherzando, perché la realtà è che se questo è tutto ciò che fai nel business, comprare aziende di alta qualità con ampi vantaggi competitivi e venderle a basso prezzo, allora non hai alcun vantaggio sulla concorrenza, perché è quello che fa chiunque nel nostro settore. E ce ne siamo resi conto circa 20 anni fa.

La ragione per cui la maggior parte dei gestori attivi non battono i benchmark è perché fanno tutti la stessa cosa, aspettandosi risultati diversi. Quindi abbiamo imparato sui vantaggi competitivi che è molto più importante identificare un'azienda il cui vantaggio competitivo probabilmente crescerà nel prossimo decennio o due, piuttosto che una che ha un vantaggio competitivo assolutamente enorme o ampio. Questo è enorme. Perché riformula completamente la domanda: 'È questa una grande azienda dominante con alti rendimenti sul capitale investito? Bene, questa potrebbe avere un 'fosso economico' davvero forte al momento, ma noi, attraverso molto riconoscimento di schemi e il lavoro che facciamo, abbiamo identificato in questa attività che è probabile che quel vantaggio competitivo cresca nei prossimi due decenni.'

E l'altra cosa è la cultura. Voglio dire, abbiamo imparato questo dalla nostra stessa firma. Di nuovo, Wall Street ama quantificare tutto. La maggior parte delle persone pensa che ci sia magia nella modellistica dei flussi di cassa scontati (DCF) o nei grandi fogli di calcolo. E, guardate, lì non c'è alcun vantaggio competitivo. Tutti hanno le stesse informazioni ormai, tutti possono costruire un foglio di calcolo. Quello che la gente non può fare, perché è difficile e non quantificabile, è addentrarsi nel lato umano dell'equazione nelle organizzazioni. E sono le persone che guidano la crescita del vantaggio competitivo. Si tratta di persone e di valori fondamentali. Facciamo molto lavoro in quest'area, siamo anni luce avanti. Abbiamo quattro analisti che si concentrano esclusivamente sulle culture aziendali. Non cercano di valutare il fosso, non fanno alcun lavoro di valutazione. Semplicemente cercano di valutare il lato umano dell'equazione in ogni azienda in cui investiamo. E dove troviamo un forte allineamento tra cultura e strategia, abbiamo un vincitore a lungo termine che otterrà ottimi risultati.

Cosa cercate nella cultura di un'azienda?

Credo che, sapete, quando si osservano le culture aziendali nel 2022, si è iniziato a vedere davvero dove le culture veramente buone, agili e adattabili hanno brillato. Sapete, quando i mercati salgono in linea retta, è spesso difficile capire cosa sta realmente succedendo culturalmente in termini di valori in un'organizzazione. Ma il 2022 ha rivelato un paio di grandi idee. E una di queste è l'adattabilità. E noi cerchiamo diverse cose nella cultura. Cerchiamo l'allineamento della cultura tra i suoi valori e ciò che cerca di fare dal punto di vista strategico, vogliamo vedere molta forza culturale in tutta l'organizzazione. E, di fatto, quasi più importante, cerchiamo l'adattabilità."