Cultura forte e vantaggi competitivi in crescita: il DNA delle grandi aziende
marzo 10, 2026
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3 min
Cosa rende la filosofia di WCM diversa dagli altri gestori attivi?
Penso che i due fattori chiave che contraddistinguono la filosofia di WCM siano, innanzitutto, quello che chiamiamo “moat trajectory”, ovvero un modo elegante per dire “il vantaggio competitivo di un'azienda sta crescendo nel tempo?”. In parole povere, preferiamo possedere aziende valide che stanno diventando eccellenti piuttosto che aziende eccellenti che stanno diventando valide.
Il secondo elemento è la cultura aziendale. Dedichiamo molto tempo a riflettere sul DNA dell'azienda: la cultura costituisce le fondamenta e gli incentivi per comportamenti che contribuiscono a rafforzare il vantaggio competitivo, aiutando l'azienda ad attuare una strategia volta ad accrescerlo? Queste sono le due dinamiche su cui ci concentriamo maggiormente: un'azienda può accrescere il proprio vantaggio competitivo nel tempo? E la sua cultura aziendale sostiene tale crescita?
Oggi è ancora un buon momento per investire nei mercati azionari globali?
Pensiamo di sì. C'è un detto colloquiale: I mercati ribassisti creano aziende forti e le aziende forti creano mercati rialzisti.
E penso che se si lavora sodo e si riescono a individuare quelle aziende solide che stanno diventando ancora più forti, ci sia un ampio margine di guadagno sui mercati. La filosofia e il processo non sono cambiati. Siamo ancora determinati, concentrati e focalizzati sulla ricerca di quelle aziende in crescita con una forte cultura aziendale. Ciò che è cambiato è dove potremmo trovare quelle opportunità che vediamo in un contesto post-COVID caratterizzato da tassi di interesse più elevati. Ci sono settori del mercato che sembrano diventare più forti. In questo periodo, si pensi ad aree come l'assicurazione, l'aerospaziale e la difesa, alcuni settori dell'industria farmaceutica. Si tratta di aree che negli ultimi cinque, dieci anni hanno forse dovuto affrontare diverse sfide. Ma stiamo vedendo i primi segnali di miglioramento per queste aziende e questi settori. Al contrario, alcuni settori che stavano andando molto bene sembrano ora un po' meno redditizi.
La nostra idea, e il nostro obiettivo, è incentrato sulla traiettoria del vantaggio competitivo. Quindi la filosofia è rimasta la stessa, ma il luogo in cui si potrebbero trovare queste opportunità potrebbe cambiare.
Perché la cultura di un'azienda conta ancora di più in tempi di incertezza?
Abbiamo ampliato significativamente il nostro team dedicato alla cultura di recente. E stiamo semplicemente trovando molti esempi in cui la cultura sta ripagando in questo mercato, dove non c'è carenza di incertezze riguardo a molti, molti fattori macroeconomici. Pensiamo che quelle aziende con quelle grandi culture che hanno dimostrato il loro valore negli ultimi tre anni, sono i tipi di aziende a cui vogliamo assegnare capitale, al contrario delle aziende che stanno giocando in difesa, forse puntando a scuse sulle dinamiche macro, sui problemi della catena di approvvigionamento. C'è una sottocategoria di aziende che sta effettivamente navigando questo ambiente estremamente bene. E per noi, questo è un segno di un vero fossato in crescita e di una forte cultura aziendale.
