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Scopri come Jon Levy, Global Strategist sui mercati europei per il gruppo di strategie macro di Loomis, Sayles & Company, ritiene che potremmo riflettere su alcune delle principali tendenze geopolitiche, sociali, economiche e di mercato tra dieci anni.
“Ci sono due tendenze significative che stanno prendendo forma e che potrebbero arrivare a definire questo decennio. Il primo è l’opposto del contesto deflazionistico e del regime di politica monetaria che ha prevalso tra la crisi finanziaria globale e lo shock del Covid. Ciò significa un deciso abbandono delle risposte alla crisi finanziaria globale e di strumenti politici quali tassi più bassi più a lungo, quantitative easing, eliminazione del premio a termine dai mercati dei tassi e una più ampia soppressione della volatilità dei tassi d’interesse.
“Questo perché stiamo voltando pagina su un regime di inflazione bassa e stabile, in cui il rischio era probabilmente inclinato al ribasso, e penso che ciò costringerà le banche centrali a ricorrere a un kit di strumenti diverso. In effetti, abbiamo già iniziato a vedere segnali in tal senso, come nel 2021-2022, quando le banche centrali hanno dichiarato guerra incondizionata all’inflazione, così come le fasi finali dei cicli di inasprimento, durante le quali hanno fatto affidamento sul passare del tempo, mantenendo i tassi a livelli restrittivi.
“La seconda tendenza che vedo è che i governi svolgono un ruolo catalizzatore nel determinare un’ondata di investimenti. Si tratta di una risposta al rischio climatico, agli obiettivi di transizione energetica e all’evoluzione geopolitica. Sarà importante considerare le decisioni politiche attraverso questo e considerare che ci sarà un elemento di competizione adattiva per le decisioni prese in qualsiasi parte del mondo. Siamo in una sorta di corsa globale alle infrastrutture,
con questo termine in senso molto ampio. E’ molto più facile partecipare a questa competizione che a una corsa agli armamenti, quindi dovremmo anche considerare che questo processo porterà probabilmente a livelli più elevati di investimenti pubblici e privati. A sua volta, ciò può contribuire alla persistenza di rischi al rialzo per gli obiettivi di inflazione, in contrasto con il contesto post-GFC.
“Le banche centrali dovranno valutare come adattare i quadri di riferimento per l’obiettivo di inflazione. Se l’inflazione supera gli obiettivi a causa di investimenti che dovrebbero in ultima analisi alleviare questo rischio, le banche centrali potrebbero dover guardare oltre i fallimenti al rialzo, anche se per un periodo più lungo di quanto possano aver fatto in passato. Questi ritardi sono fonte di incertezza. L’elemento della variabilità è più variabile. E i mercati dei tassi dovranno adattarsi. Potrebbe essere necessario avere più fiducia nelle previsioni delle banche centrali proprio nel momento in cui diventano più difficili e all’indomani di alcuni risultati di previsione particolarmente scarsi. E le banche centrali dovranno probabilmente fare investimenti seri nei processi di previsione.”
Scopri le tendenze chiave che continueranno a definire il comportamento degli investitori nei prossimi dieci anni.
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