Consolidamento, poi resilienza – il caso per le azioni europee
agosto 28, 2025
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5 min
Frédéric Leguay
Head of European Equities
Ostrum Asset Management
Per quanto riguarda la volatilità, si deve dire che la reazione dei mercati azionari in generale e in particolare in Europa è stata straordinaria. Nonostante l'incertezza creata dalla nuova amministrazione statunitense.
Credete che il momentum delle azioni europee possa persistere?
Crediamo che i mercati azionari continueranno a performare nei prossimi 18 mesi. Il prossimo trimestre potrebbe essere più orientato verso il consolidamento, data l'uscita dalla recessione dell'economia statunitense, ma a partire dal quarto trimestre in poi, il momentum positivo dell'economia europea, basato su stimoli fiscali e monetari e, possibilmente, sul miglioramento dell'economia cinese, sosterrà la progressione degli utili in Europa. Inoltre, crediamo che la valutazione e il flusso di fondi saranno anch'essi di supporto. Per quanto riguarda cosa tenere d'occhio, ovviamente, il ritmo dell'economia statunitense, che sta rallentando al momento, la deflazione in Cina sarà un componente chiave per il prossimo anno, così come la velocità acquisita dall'economia europea.
Ci sono fonti di opportunità più diversificate in Europa rispetto agli Stati Uniti?
In realtà, il mercato azionario europeo non affronta un rischio di concentrazione simile a quello che si può osservare nel mercato azionario statunitense, poiché alcune delle sue grandi capitalizzazioni in alcuni settori in crescita hanno subito un periodo di consolidamento negli ultimi mesi nei settori della tecnologia, del lusso e della salute. D'altra parte, alcuni settori che non erano considerati investibili fino a poco tempo fa hanno effettivamente performato piuttosto bene, il che significa che oggi il mercato è composto da un numero molto ampio e attraente di settori in cui è possibile trovare opportunità e dove c'è supporto per il flusso di fondi. In questo senso, crediamo che le azioni europee siano probabilmente più attrattive rispetto ai loro omologhi statunitensi.
Dove state attualmente identificando opportunità?
Qualche mese fa, stavamo suggerendo ai nostri clienti un'esposizione più difensiva e domestica perché credevamo che l'incertezza generata dalla velocità dell'economia cinese e dalla nuova amministrazione statunitense potesse influenzare le performance di alcune delle più grandi aziende internazionali. Ora che quell'incertezza sta lentamente scomparendo, saremmo quindi più bilanciati tra le azioni esposte internazionalmente e quelle esposte localmente. Detto ciò, rimaniamo piuttosto positivi sul settore finanziario, che è principalmente domestico. Lo stesso si può dire per il settore dei servizi pubblici. Anche se sono emerse opportunità in alcuni settori legati ai consumatori, che hanno attraversato una fase molto difficile. Inoltre, troviamo nuove opportunità interessanti nei settori dei materiali e delle risorse.
Quali fattori di crescita a lungo termine prevedete che plasmeranno i mercati azionari?
Posso vedere quattro principali supporti a lungo termine per le azioni europee. Sul fronte economico, ovviamente, il rinnovato slancio dietro il rapporto di Draghi riguardo alla competitività dell'economia europea. In secondo luogo, un migliore slancio dietro l'asset class generato dalla riallocazione verso l'asset class reale che rappresenta l'equità europea. Terzo, ovviamente, la decarbonizzazione dell'economia, in cui l'Europa è leader. E, infine, il miglioramento della produttività, che può essere generato dall'intelligenza artificiale.
