Jens Peers

Directeur Général des Investissements
Mirova US

Hervé Guez

Directeur des Gestions actions, taux et solidaire
Mirova

L’année 2022 s’annonce une nouvelle fois positive, mais volatile pour les marchés financiers. En effet, si la reprise de l’économie mondiale devrait se poursuivre, de nombreuses incertitudes persistent. En 2022, les marchés devraient principalement évoluer au gré de l’épidémie de Covid, de l’inflation et des perturbations des chaines d’approvisionnement, de l’action des banques centrales et des enjeux géopolitiques. Or selon nous, un grand nombre de ces facteurs pourraient s’estomper au cours du second semestre. Les taux de vaccination contre le Covid et le développement de vaccins plus efficaces contre les nouveaux variants devraient permettre la réouverture totale des économies. Ce facteur pourrait alléger la pression sur l’inflation, et plus largement, sur les chaines d’approvisionnement.

Dans ce contexte, les actions nous semblent plus attractives que les obligations. Les secteurs cycliques devraient surperformer, sur les marchés actions comme sur les marchés obligataires. Du côté des obligations, nous préférons le haut rendement1 au segment Investment Grade2 et à la dette subordonnée3. Les plans d’investissement en infrastructure, associés aux engagements pris lors de la COP 264 visant à atteindre la neutralité carbone dans de nombreux pays, notamment dans certaines des principales puissances économiques mondiales, devraient également alimenter la croissance du marché primaire des obligations vertes. Du côté des actions, les meilleures opportunités seront à trouver parmi les banques, les cycliques exposées aux grands plans de relance axés sur l’infrastructure – et notamment les infrastructures vertes et les énergies renouvelables, l’e-commerce et la fintech, les voitures électriques et la santé. Compte tenu des écarts de valorisation, l’Europe devrait surperformer les marchés américains et nous pensons pouvoir identifier davantage d’opportunités au sein des marchés émergents. Au regard de la forte volatilité attendue et des risques persistants qui pèsent sur une reprise rapide mais soutenue de l’économie, nous restons prudents et privilégions les entreprises affichant des profils très qualitatifs, notamment un endettement relativement faible, un pouvoir de fixation des prix et une forte visibilité sur les revenus récurrents.
1 Les obligations à haut rendement (ou «High Yield») sont des obligations dont la notation par les agences est inférieure ou égale à BB+. Les obligations à haut rendement affichent un risque de défaut et un rendement plus élevé que les obligations Investment Grade.
2 Les obligations Investment Grade sont des obligations dont la notation par les agences est comprise entre AAA et BBB-.
3 Dette dont le remboursement n’intervient qu'après celui d’autres dettes. En cas d’insolvabilité, les détenteurs de telles obligations ne seront remboursés qu’après le remboursement intégral des détenteurs d’obligations non-subordonnées.
4 https://www.un.org/fr/climatechange/cop26

Les éléments communiqués reflètent l’opinion de Mirova/la situation à la date du présent document et sont susceptibles d’évoluer sans préavis.

Les informations sont destinées à des clients non professionnels et professionnels au sens de la directive MIF. Ce document est un document non contractuel à caractère purement informatif.

La politique de vote et d’engagement de Mirova ainsi que les codes de transparence sont disponibles sur son site Web : www.mirova.com.

Document non contractuel, rédigé en janvier 2022.

Mirova est un affilié de Natixis Investment Managers.

Mirova
Société de gestion de portefeuille - Société Anonyme
RCS Paris n°394 648 216 - Agrément AMF n° GP 02-014
59, Avenue Pierre Mendes France – 75013 - Paris
Mirova est un affilié de Natixis Investment Managers.

Mirova US
888 Boylston Street, Boston, MA 02199. Tel : 857-305-6333

Mirova US est une filiale implantée aux États-Unis, détenue par Mirova. Mirova US et Mirova ont conclu un accord selon lequel Mirova fournit à Mirova US son expertise en matière d’investissement et de recherche. Mirova US combine sa propre expertise et celle de Mirova lorsqu’elle fournit des conseils à ses clients.