Points clés

  • L’économie européenne inquiète les investisseurs, et la politique économique ne convainc pas. Les effets positifs multiples de la baisse des taux d’intérêts ne doivent pourtant pas être sous-estimiés, y compris pour leur impact budgétaire.
  • La valorisation des Bunds allemands reflète un fort pessimisme, anticipant des taux négatifs de la BCE pendant encore 5 ans – Les taux italiens, eux, se sont enfin normalisés avec l’arrivée d’un gouvernement proeuropéen.
  • Le pessimisme des analystes allemands sur la bourse de Francfort atteint un record historique – Les risques liés au Brexit font partie des raisons, mais le marché des changes reste stoïque à ce sujet (EUR/GBP stable). A juste titre à notre avis.
  • Les petites valeurs européennes semblent conserver le leadership des profits, mais la montée de l’aversion au risque pénalise leurs cours boursier. Une simple modération du pessimisme pourrait avoir un effet positif.
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