La transition énergétique est-elle durable ?

La transition énergétique est-elle durable ? Avons-nous dépassé le pic des investissements dans la transition énergétique ?

La 47e présidence des États-Unis a ordonné d'ouvrir davantage de terres et de mers américaines à l'extraction de combustibles fossiles. En parallèle, le développement des énergies propres est limité, et le pays entame le processus de retrait de l'accord de Paris sur le climat. Cela pose un risque : la production d'énergie renouvelable et les infrastructures pourraient être négligées, non seulement aux États-Unis, mais aussi à l'étranger. D'autres pays pourraient suivre cet exemple pour réduire les prix de l'énergie à court terme et limiter les coûts énergétiques qui ne plaisent pas au public.

Ces préoccupations sont désormais courantes. Cependant, la réalité est qu'il y a peu de signes indiquant un essoufflement des investissements dans les énergies renouvelables.

« Les projets d'infrastructure et de transition sont très dynamiques en Europe et en Asie », déclare Raphaël Lance, MD – Global Head of Private Assets and Energy Transition Funds chez Mirova, une filiale de Natixis Investment Managers.

« Il y a des doutes aux États-Unis en ce moment. Mais dans l'ensemble, il n'y a aucune interrogation sur les investissements dans ce domaine. C'est une simple nécessité économique. »

Le paradoxe des politiques aux États-Unis

Les récentes politiques aux États-Unis, qui favorisent l'extraction de combustibles fossiles, constituent un frein évident à la production d'énergie renouvelable.

Cependant, la politique ne peut pas primer sur la réalité économique. « Le paradoxe, c'est qu'il y a aujourd'hui plus de projets à forte consommation d'énergie aux États-Unis que jamais », explique Raphaël. Il évoque la croissance des centres de données, le développement de l'intelligence artificielle et les propos de l'ancien PDG de Google, qui a affirmé que les centres de données pourraient représenter 99 % de la consommation électrique actuelle d'ici 2030

.« Pour répondre à cette demande sans augmenter la part des énergies renouvelables, il faudrait recourir aux centrales à gaz. Mais les grands propriétaires de centres de données ne veulent pas d'une énergie sale et inefficace », précise Raphaël.

Une alternative serait l'énergie nucléaire, mais cela nécessite un cycle de construction de 15 à 20 ans. Ainsi, même si la décision d'investir dans le nucléaire était prise aujourd'hui, l'offre ne pourra pas augmenter avant 2040 au plus tôt.

Raphaël pense que la situation actuelle ne durera pas. « Cette position politique n'est pas soutenue par des bases économiques, donc elle ne pourra pas perdurer », estime-t-il. « Un changement significatif de politique énergétique se profile, et il y a un énorme fossé de financement à combler. »

Ce fossé sera probablement comblé par des investisseurs et des opérateurs qui développeront des technologies et acquerront de l'expérience sur les marchés européens d'ici là.

Les énergies renouvelables européennes poursuivent leur essor malgré le retrait des subventions

Le marché européen, soutenu par des politiques positives, est, au contraire, dynamique. Cela se produit malgré un changement de structure du marché, alors que les subventions gouvernementales sont progressivement supprimées et que l'on s'attend à ce que de plus en plus de projets renouvelables fonctionnent à des coûts et des prix de marché.

Ce changement structurel nécessite une expertise accrue dans la manière dont les accords sont structurés. « Nous sommes beaucoup plus agiles dans nos méthodes de recherche et de sécurisation des stratégies », déclare Raphaël.

Plutôt que de traiter uniquement avec les gouvernements, Mirova signe désormais souvent des accords bilatéraux avec de grandes entreprises ou des groupes d'entreprises à la recherche d'énergie verte. Mirova dispose d'une équipe dont le seul objectif est de gérer les processus d'appel d'offres et de trouver les meilleures offres pour ses opérations énergétiques.

La clé du succès de cette stratégie en évolution est la fiabilité. Les entreprises achetant de l'énergie verte doivent être sûres qu'elle sera disponible et à la bonne échelle. Raphaël explique : « Si Amazon prévoit d'ouvrir un centre de données dans un an, il doit être certain qu'une puissance suffisante sera disponible exactement dans un an. »

Ce type de risque de construction a augmenté la complexité des projets de Mirova, note-t-il, mais cela crée également plus de valeur pour les investisseurs de Mirova lorsqu'il est exécuté selon les spécifications et dans les délais.

Vers une souveraineté énergétique

Un moteur plus récent de la transition énergétique est le désir de souveraineté énergétique en Europe.

Raphaël explique : « La guerre en Ukraine et le protectionnisme américain ont souligné l'importance de l'indépendance énergétique, et cela résonne également avec les investisseurs en infrastructures énergétiques. »

Certaines nations en sont venues à la conclusion que la construction de centrales nucléaires est la clé de la souveraineté énergétique. Mirova adopte cependant une position plus nuancée : selon Raphaël, « le nucléaire est une source d'énergie à long terme, mais vous ne pouvez pas le piloter et vous ne pouvez pas l'arrêter. Cela signifie que vous ne pouvez pas ajuster la demande à l'offre, ce qui est crucial aujourd'hui. »

Si la demande double à divers moments de la journée, il est impossible de la satisfaire uniquement avec le nucléaire, qui produit une offre constante et monotone.

La possibilité d'ajuster l'offre à la demande est là où les énergies renouvelables, combinées à de nouvelles solutions de stockage et à de nouvelles configurations de réseau, sont susceptibles de jouer un rôle clé.

Le stockage est essentiel à l'efficacité des renouvelables

L'incapacité des réseaux à résoudre l'équation de l'offre et de la demande a été un facteur déterminant des coupures de courant survenues en Espagne, au Portugal et en France en avril 2025. Un meilleur stockage de l'énergie renouvelable et une réorganisation des réseaux pourraient prévenir des pannes similaires à l'avenir.

Avec l'augmentation de l'énergie renouvelable, il est nécessaire de stocker l'excédent de production, en particulier au milieu de la journée lorsque l'offre est élevée et la consommation est faible. « Il existe ici une grande opportunité d'arbitrage », déclare Raphaël.

« La capacité de stockage peut retirer de l'énergie du réseau très rapidement, ce qui signifie que vous êtes rémunéré pour le stockage en cas de surproduction. Vous êtes également payé pour l'injecter dans le réseau aux moments de forte demande. »

Mirova a réalisé plusieurs investissements dans le stockage à travers l'Europe, le Royaume-Uni étant en tête, suivi de près par l'Allemagne et la France. « Aujourd'hui, nous ne pouvons pas envisager de construire une centrale solaire sans créer en même temps des installations de stockage », ajoute Raphaël.

Hybridation : décentraliser la production d’énergie

L'innovation en matière de stockage fournira les bases pour des réseaux électriques décentralisés, permettant ainsi une optimisation de l'offre et de la demande.

Le passage d'une production centralisée à une production décentralisée nécessite également des investissements dans la structure des réseaux pour faciliter le développement de solutions de stockage d'énergie locales.

Ces solutions peuvent être basées sur l'éolien ou le solaire, ou même sur des objets du quotidien utilisés par les consommateurs, comme les voitures. Raphaël explique : « D'un point de vue réseau, les voitures ne sont que des batteries et, à ce titre, elles peuvent aider à stabiliser le réseau. Par exemple, les voitures peuvent se charger du réseau durant la nuit, lorsque la production est bon marché, et renvoyer de l'énergie dans le réseau le soir, lorsque la consommation augmente. »

Des investissements sont nécessaires pour l'hybridation du réseau, permettant à plusieurs modes de production d'électricité d'être injectés ou retirés du système. Les réseaux hybrides offrent un niveau élevé de sécurité énergétique grâce à la diversité des méthodes de production.

« Plusieurs pays permettent l'hybridation pour réduire l'intermittence, avec des investissements particulièrement forts en Espagne, au Portugal et en Pologne », note Raphaël.

L'IA prend de l'ampleur, l'hydrogène vert ralentit

Ces technologies énergétiques en rapide évolution seront bientôt propulsées par l'IA, qui peut prédire et cibler encore plus précisément l'offre et la demande d'énergie, optimisant ainsi les réseaux. Comme le dit Raphaël : « Nous sommes au début de la croissance des réseaux intelligents et de la consommation intelligente. »

Prenons l'exemple de la voiture comme batterie. Si un propriétaire de voiture la branche pendant 12 heures, elle ne se chargera peut-être pas immédiatement, car l'IA prévoit que la surproduction est maximale et que le tarif est le plus bas à un certain moment de la nuit. Le réseau doté d'IA pourrait, par exemple, décider de charger la voiture au début de la nuit, de la décharger au milieu de la nuit et de la recharger le matin avant son utilisation.

La seule technologie renouvelable dont le développement a ralenti est l'hydrogène vert. Mirova a tempéré ses ambitions dans ce domaine, car les prix de l'électricité, qui constituent un coût d'entrée significatif, restent trop élevés pour que l'hydrogène vert soit financièrement viable.

L'infrastructure renouvelable fait preuve de résilience

Le développement des technologies renouvelables offre de nombreuses opportunités de valeur, tant dans la production d'énergie que dans l'infrastructure qui la soutient. Cela est particulièrement vrai dans le secteur intermédiaire où Mirova évolue, un espace moins prisé par les capitaux institutionnels qui poursuivent les mêmes actifs.

« Nous pensons être bien positionnés sur le marché intermédiaire », déclare Raphaël. « Nous avons six générations de fonds, mais nos actifs globaux restent relativement modestes, ce qui nous permet d'être agiles et flexibles. »

Mirova a investi 2 milliards d'euros dans des transactions en capital au cours des deux dernières années, portant le total des projets financés à plus de 1 000 dans 20 pays de l'OCDE. La société gère 4,1 milliards d'euros dans des fonds d'infrastructure pour la transition énergétique.

Les projets d'infrastructure énergétique ont prouvé leur résilience face à l'inflation des trois à quatre dernières années, car les revenus issus de l'énergie ont égalé, voire dépassé, les mesures d'inflation. « Il y avait peu d'inflation avant 2022, donc il était difficile de démontrer que l'infrastructure de transition énergétique était résiliente face à l'inflation. Mais depuis 2022, elle a prouvé être un bon diversificateur et une stratégie défensive dans un environnement volatil », explique Raphaël.

Au fur et à mesure que la stratégie se développe, l'équipe de Mirova s'agrandit également. Elle a été récompensée par le titre de « Gestionnaire d'infrastructure de l'année » lors des Insurance Asset Risk Awards de 2025. La société déploie des équipes locales à travers l'Europe, en France, en Pologne, en Grèce et en Espagne, ainsi qu'une équipe dédiée aux marchés émergents avec une connaissance spécifique de ces marchés.

Conclusion : naviguer dans la chaîne de valeur

Le secteur des énergies renouvelables évolue rapidement et les investisseurs doivent s'engager pleinement avec tous les nouveaux services et solutions pour participer et extraire une valeur significative.

Autrefois, les investisseurs en énergies renouvelables construisaient des centrales solaires et éoliennes pour des autorités nationales ou régionales, garantissant des prix peut-être 20 ans dans le futur. Aujourd'hui, la situation est différente : les tarifs réglementés sont relativement rares et les accords bilatéraux deviennent plus courants.

De plus, toute nouvelle offre d'énergie doit être testée, des systèmes hybrides doivent être navigués, et le stockage doit faire partie intégrante de l'ensemble. « Vous devez optimiser l'ensemble de la chaîne de valeur de la production d'énergie aujourd'hui », affirme Raphaël.

Cela crée un potentiel de valeur important pour les investisseurs et les opérateurs qui comprennent comment les marchés de l'énergie évoluent, disposent de réseaux bien établis et sont positionnés pour un changement rapide.