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Soliane Varlet
Portfolio Manager
Mirova Sustainable Equity
Marine Michiels
Equity Analyst
Mirova Sustainable Equity
Nous investissons dans des entreprises ayant une exposition significative aux vents économiques favorables issus de transitions à long terme qui affectent l'économie mondiale : démographie, environnement, technologie et gouvernance. La transition environnementale comprend le changement climatique, les contraintes sur les ressources naturelles et la perte de biodiversité, qui entraînent des efforts mondiaux pour passer à une économie plus résiliente, créant une demande pour les énergies renouvelables, le transport propre, l'économie circulaire et l'agriculture durable.
Les réseaux électriques sont la colonne vertébrale de notre système énergétique et joueront un rôle crucial dans la transition énergétique. Alors que nous nous dirigeons vers des sources d'énergie renouvelables et une électrification accrue, les réseaux seront mis à l'épreuve. Avec une demande d'électricité prévue pour augmenter et l'essor de la production d'énergie renouvelable, notre infrastructure de réseau vieillissante présente des défis significatifs. Des investissements substantiels et des solutions innovantes seront nécessaires pour garantir que les réseaux électriques puissent soutenir l'électrification de notre système énergétique et la demande croissante. Pendant des années, la consommation d'électricité aux États-Unis est restée stable et même en déclin en Europe en raison de l'efficacité accrue. Cependant, la demande accélère désormais en raison de l'électrification, de l'intégration croissante de l'énergie renouvelable, des véhicules électriques, de la production industrielle, de l'utilisation croissante de la climatisation dans le monde et de l'expansion des centres de données dans le monde entier.
La part de l'électricité devrait dépasser 50 % de la consommation finale d'énergie totale d'ici 2050, après être restée en dessous de 20 % pendant les deux dernières décennies1.
La transition énergétique exercera une pression supplémentaire sur les réseaux électriques en raison de l'intégration de sources d'énergie renouvelable intermittentes. Étant donné le contexte politique actuel, les sources d'électricité sécurisées et résilientes sont une priorité. Préparer les réseaux électriques pour l'avenir représente de fortes opportunités d'investissement, motivées par la nécessité de moderniser l'infrastructure pour accueillir l'augmentation de la demande en électricité et la variabilité. S'attaquer à ces défis n'est pas seulement nécessaire pour la fiabilité du réseau, mais est également vital pour faciliter l'innovation et faire avancer la transition énergétique.
De la modernisation des réseaux à la décarbonisation et à l'électrification de notre société, il existe de nombreuses opportunités d'investissement tout au long de la chaîne de valeur des réseaux électriques, y compris la production, la transmission et la distribution d'électricité. Cependant, les longs processus de planification et d'approbation pour les réseaux électriques posent certains défis.
Les cadres réglementaires devraient évoluer, bien que leur efficacité dépende des politiques de chaque pays qui soutiennent et facilitent le développement et l'investissement dans les réseaux. Au Royaume-Uni, en Allemagne et aux États-Unis, la période allant de l'identification du besoin d'une nouvelle ligne de transmission à sa connexion au réseau dure généralement de 12 à 14 ans2.
La plupart de ce temps est consacré à l'obtention des approbations de planification et des permis plutôt qu'à la construction, souvent en raison de l'opposition locale et de l'incertitude réglementaire. Des réglementations qui promeuvent l'investissement dans l'infrastructure tout en maintenant l'accessibilité seront cruciales, les décideurs jouant un rôle clé dans l'établissement de cadres réglementaires et de subventions qui rendent l'investissement dans les réseaux électriques une opportunité d'investissement viable pour faciliter l'expansion du réseau.
L'investissement et l'innovation dans les réseaux électriques doivent répondre à la pression croissante résultant de l'intégration des sources d'énergie renouvelable dans le réseau, ce qui ajoute une couche de complexité. Les technologies des énergies renouvelables génèrent une électricité intermittente et sont souvent situées loin des centres de demande comme les villes. Les améliorations d'infrastructure sont essentielles pour utiliser pleinement les ressources renouvelables et aider à répondre à la demande d'électricité.
La montée des renouvelables, combinée à un réseau vieillissant avec des interconnexions limitées, a créé des situations où la production des renouvelables dépasse la capacité du réseau, entraînant une chute des prix de l'électricité à zéro et/ou obligeant les opérateurs de réseau à réduire la production renouvelable et à recourir à une génération de secours coûteuse et intensive en CO2. Cela souligne encore la nécessité de moderniser l'infrastructure du réseau pour s'aligner sur l'offre d'énergie et pour un système énergétique plus robuste et efficace, prêt à adopter et à faire avancer les énergies renouvelables.
Plus de 3 000 GW de projets d'énergie renouvelable attendent actuellement des connexions au réseau aux États-Unis, soit cinq fois la capacité ajoutée en 20223. Ce chiffre est encore plus élevé dans le monde entier.
En Allemagne, le coût de la congestion a dépassé 4 milliards d'euros en 2022, avec 8 TWh (térawatt-heures) de puissance renouvelable gaspillée (équivalent à une grande centrale nucléaire fonctionnant toute l'année).4
L'augmentation prévue des dépenses en capital devrait se traduire par une croissance substantielle des bénéfices, en particulier pour les entités prêtes à investir dans la mise à niveau des systèmes de production, de transmission et de distribution d'électricité afin de s'adapter à la charge accrue et à la complexité. Les entreprises qui permettent à ces entreprises de services publics d'effectuer ces mises à niveau, y compris les entreprises d'équipements électriques et de câbles de transmission, sont également bien positionnées pour en bénéficier.
National Grid gère des réseaux de transmission et de distribution d'électricité au Royaume-Uni et aux États-Unis. En réponse au besoin urgent d'amélioration des infrastructures, National Grid a l'un des plans stratégiques les plus ambitieux dans ce domaine et prévoit d'investir 60 milliards de livres sterling entre 2024 et 2029, presque le double des dépenses en capital (capex) engagées au cours des cinq dernières années.5
Iberdrola est l'un des plus grands services publics intégrés au monde. 60 % des capex sont concentrés sur les réseaux électriques, soutenus par un environnement réglementaire favorable et des objectifs de neutralité carbone. Iberdrola a annoncé des investissements jusqu'en 2026, y compris 21,5 milliards d'euros dans les infrastructures de réseau et 10,5 milliards d'euros dans les renouvelables, visant plus de 100 GW de capacité installée d'ici 2027, avec environ 80 GW provenant de sources renouvelables5
NextEra Energy (NEE) est une entreprise d'électricité et d'infrastructure énergétique en Amérique du Nord, axée sur l'investissement dans les installations de production, de transmission et de distribution. NEE est l'un des plus grands producteurs d'énergie renouvelable au monde à partir de l'éolien et du solaire, ainsi qu'un leader dans le stockage d'énergie par batterie.
EDP est le plus grand service public au Portugal et le quatrième plus grand service public intégré en Espagne, avec une forte présence au Brésil et aux États-Unis. Entre 2024 et 2026, EDP investira 17 milliards d'euros, dont 80 % dans les renouvelables, les clients et la gestion de l'énergie, et 20 % dans les réseaux.5
E.ON est l'un des plus grands opérateurs de systèmes de distribution en Europe, avec environ 1,6 million de kilomètres de réseaux d'électricité et de gaz dans neuf pays européens. Plus de 15 % de tous les actifs renouvelables en Europe sont connectés au réseau d'E.ON.5
Équipements électriques
Siemens est une entreprise allemande de technologie industrielle disposant d'actifs d'électrification et d'automatisation de classe mondiale. Sa division Smart Infrastructure propose des produits de moyenne et basse tension pour les bâtiments, les réseaux et les infrastructures, et est bien positionnée pour bénéficier de la mégatendance de l'électrification, de la modernisation des réseaux et des centres de données.
Hubbell est un fabricant de produits électriques et de solutions pour les services publics. Hubbell fabrique et vend des produits et des solutions électriques pour les services publics, qui sont essentiels pour la modernisation des réseaux, l'électrification et la production d'énergie renouvelable.
Johnson Controls International est un fabricant et installateur d'équipements de chauffage, ventilation et climatisation (CVC), de réfrigération industrielle, de contrôles de bâtiment, de systèmes de sécurité et de systèmes de détection et de suppression des incendies. L'entreprise contribue à l'efficacité énergétique dans les bâtiments et à l'expansion des centres de données.
Les réseaux électriques jouent un rôle crucial dans la transition énergétique. Cependant, les limites actuelles du réseau freinent nos progrès vers les objectifs de neutralité carbone. L'électrification et les mises à niveau des infrastructures sont importantes pour faire avancer l'agenda de la neutralité carbone, et l'énergie renouvelable sera essentielle pour répondre à la demande croissante d'électricité.
Les risques climatiques physiques tels que les incendies de forêt, la chaleur extrême et les inondations peuvent entraîner des interruptions opérationnelles et des préoccupations en matière de responsabilité pour les réseaux électriques. L'atténuation de ces risques nécessite d'intégrer les considérations climatiques dans la phase de planification et d'investir dans des stratégies de résilience et d'adaptation. Les entreprises électriques sont également confrontées à des défis en matière d'émissions, notamment en raison du hexafluorure de soufre (SF6), un gaz utilisé pour l'isolation dans les équipements électriques, qui pose des risques environnementaux significatifs en raison de son potentiel de réchauffement climatique élevé et de sa longue durée de vie atmosphérique. Même des fuites mineures peuvent contribuer à des émissions de carbone substantielles. La transparence concernant les émissions de SF6 et le développement d'alternatives plus écologiques sont essentiels ; par exemple, le National Grid du Royaume-Uni vise à éliminer le SF6 d'ici 2050 et à investir dans des alternatives plus vertes.
Les risques pour la biodiversité présentent également des défis financiers importants pour les réseaux électriques en raison de leur dépendance aux services écosystémiques et des impacts sur l'utilisation des terres, pouvant entraîner des pénalités réglementaires et des retards de projet. Par conséquent, il est essentiel d'identifier les zones sensibles à la biodiversité, d'intégrer des indicateurs de biodiversité dans les opérations, de collaborer avec les régulateurs sur les objectifs de conservation et de mettre en œuvre des stratégies efficaces de gestion des risques. Chez Mirova, nous prenons en compte ces types de risques potentiellement matériels lors de l'analyse des entreprises proposant des solutions pour l'infrastructure électrique afin de garantir leur compatibilité avec notre approche d'investissement à long terme.
1 Agence internationale de l'énergie. (2025). Suivi de l'électricité. Les informations fournies reflètent l'opinion de MIROVA / la situation à la date de ce document et sont susceptibles de changer sans préavis.
2 "La réalisation de la transition énergétique dépendra des infrastructures" Étude BCG Février 2025.
3 Agence internationale de l'énergie. (2023). Réseaux électriques et transitions énergétiques sécurisées.
4 Agence internationale de l'énergie. Les informations fournies reflètent l'opinion de MIROVA / la situation à la date de ce document et sont susceptibles de changer sans préavis.
5 Source : Recherche Mirova. Les titres mentionnés ci-dessus sont présentés à titre d'illustration uniquement et ne doivent pas être considérés comme une recommandation ou une sollicitation à acheter ou à vendre. Les informations fournies reflètent l'opinion de MIROVA / la situation à la date de ce document et sont susceptibles de changer sans préavis.
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