Natixis Investment Managers finance l’achat de plusieurs avions par une compagnie aérienne européenne
Natixis Investment Managers vient de participer à au financement de cinq avions flambant neufs pour contribuer au renouvellement de la flotte d’une compagnie aérienne européenne: des A320 Neo, avions mono-couloir, et des A350-900, long-courrier bi-couloirs.
Cette opération de financement aéronautique s’est révélée relativement complexe car elle a combiné un EETC (forme de titrisation sécurisée par des avions) en placement privé, un leasing fiscal japonais et un mécanisme de durabilité. « Il s'agit d'une pure opération de marché dans laquelle tous les participants sont, comme nous, des investisseurs », explique Aymeric Angotti, responsable du financement aéronautique chez Natixis Investment Managers.
La transaction a été menée à bien à l'aide d'une structure standardisée pour les compagnies aériennes américaines, mais plus inhabituelle pour les compagnies européennes, connue sous le nom d'EETC (Enhanced Equipment Trust Certificate). Les EETC sont des titres de créance, généralement émis par les compagnies aériennes et garantis par les avions. Ils permettent aux compagnies d’acquérir un avion et de l'utiliser, tout en le payant au fil du temps.
Natixis Investment Managers a désormais participé à cinq transactions dans le cadre de sa stratégie d’investissement actuelle. Le ratio prêt/valeur d’avion (Loan To Value) moyen du portefeuille est de 70 %, ce qui est nettement inférieur à la norme du secteur, précise Aymeric Angotti.
La marge moyenne sur le portefeuille est d'environ 2,8 % au-dessus du taux de prêt interbancaire. Avant la pandémie, certaines signatures et structures similaires affichaient des marges maximales de 150 pb. « Les marges diminuent sous l’effet du rebond du secteur de l'aviation, mais il reste encore des opportunités intéressantes », poursuit Aymeric Angotti.
La marge du financement est liée à des indicateurs clés de performance (KPI) écologiques. La compagnie aérienne doit maintenir son intensité carbone (émissions de CO2 par siège) en-deçà d’un niveau prédéfini pendant une période donnée, afin d'éviter une augmentation de cette marge.
Et Aymeric Angotti de poursuivre : « Nous sommes fiers de ce premier investissement via une obligation liée au développement durable (Sustainability-Linked Bond). Nous ne pouvons pas dire que nous gérons un fonds vert en raison des actifs sous-jacents, mais nous contribuons à la transition énergétique à l’échelle globale de notre portefeuille, conformément aux objectifs de l'IATA (Association internationale du transport aérien). »
Cette dernière s'est engagée à atteindre l'objectif « Fly Net Zero », c'est-à-dire la neutralité carbone à l’échelle du secteur d'ici 2050. Au-delà de cet objectif, Natixis Investment Managers est membre d'une association relativement nouvelle, « Impact on Aviation », un regroupement d'entités financières qui a vocation à accélérer la décarbonation du secteur de l'aviation.
« Ce groupe cherche des réponses tangibles et pratiques pour atteindre la neutralité carbone d'ici 2050 », fait remarquer Aymeric Angotti.
Les avions financés par Natixis Investment Managers ont permis une réduction de 24 % des émissions carbone par rapport au volume qu’auraient émis les avions remplacés.
Le secteur mondial du transport aérien a fait preuve de résilience pendant la pandémie. Les marchés domestiques renouent progressivement avec leurs niveaux antérieurs, tandis que le trafic international reste à la traîne en raison des différentes restrictions d’entrée imposées par certains pays. Toutefois, ceux ayant assoupli leur politique ont bénéficié d'une solide demande latente en provenance de l’étranger.
Néanmoins, certaines disparités régionales persistent. Le rebond de l'Asie a été plus lent, en raison notamment des confinements réguliers et imprévisibles dans toute la Chine, les autorités poursuivant leur politique « zéro Covid ».
« Nous avons été actifs et nous continuerons à l'être car les marchés sont capables de revenir à la normale très rapidement », estime Aymeric Angotti. « La ruée vers les titres de qualité est désormais terminée - les investisseurs reviennent à nouveau dans le secteur et les marges diminuent. »
Pour aller plus loin
Natixis Investment Managers International
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Capital : 51 371 060,28 €. RCS Paris : 329 450 738.
Agréé par l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) sous le numéro GP 90-009 43 avenue Pierre Mendès France, 75013 Paris.
www.im.natixis.com
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Le présent document est fourni uniquement à titre d’information aux prestataires de services d’investissement ou aux autres Clients Professionnels. Sauf mention contraire, les analyses et opinions mentionnées dans ce document représentent la vision de l’auteur aux dates indiquées, et peuvent être soumis à changements. Il n’y a aucune garantie que les évolutions du marché refléteront les prévisions indiquées dans le présent document.
Copyright ©2022 Natixis Investment Managers S.A. – Tous droits réservés
Cette opération de financement aéronautique s’est révélée relativement complexe car elle a combiné un EETC (forme de titrisation sécurisée par des avions) en placement privé, un leasing fiscal japonais et un mécanisme de durabilité. « Il s'agit d'une pure opération de marché dans laquelle tous les participants sont, comme nous, des investisseurs », explique Aymeric Angotti, responsable du financement aéronautique chez Natixis Investment Managers.
La transaction a été menée à bien à l'aide d'une structure standardisée pour les compagnies aériennes américaines, mais plus inhabituelle pour les compagnies européennes, connue sous le nom d'EETC (Enhanced Equipment Trust Certificate). Les EETC sont des titres de créance, généralement émis par les compagnies aériennes et garantis par les avions. Ils permettent aux compagnies d’acquérir un avion et de l'utiliser, tout en le payant au fil du temps.
Natixis Investment Managers a désormais participé à cinq transactions dans le cadre de sa stratégie d’investissement actuelle. Le ratio prêt/valeur d’avion (Loan To Value) moyen du portefeuille est de 70 %, ce qui est nettement inférieur à la norme du secteur, précise Aymeric Angotti.
La marge moyenne sur le portefeuille est d'environ 2,8 % au-dessus du taux de prêt interbancaire. Avant la pandémie, certaines signatures et structures similaires affichaient des marges maximales de 150 pb. « Les marges diminuent sous l’effet du rebond du secteur de l'aviation, mais il reste encore des opportunités intéressantes », poursuit Aymeric Angotti.
La marge du financement est liée à des indicateurs clés de performance (KPI) écologiques. La compagnie aérienne doit maintenir son intensité carbone (émissions de CO2 par siège) en-deçà d’un niveau prédéfini pendant une période donnée, afin d'éviter une augmentation de cette marge.
Et Aymeric Angotti de poursuivre : « Nous sommes fiers de ce premier investissement via une obligation liée au développement durable (Sustainability-Linked Bond). Nous ne pouvons pas dire que nous gérons un fonds vert en raison des actifs sous-jacents, mais nous contribuons à la transition énergétique à l’échelle globale de notre portefeuille, conformément aux objectifs de l'IATA (Association internationale du transport aérien). »
Cette dernière s'est engagée à atteindre l'objectif « Fly Net Zero », c'est-à-dire la neutralité carbone à l’échelle du secteur d'ici 2050. Au-delà de cet objectif, Natixis Investment Managers est membre d'une association relativement nouvelle, « Impact on Aviation », un regroupement d'entités financières qui a vocation à accélérer la décarbonation du secteur de l'aviation.
« Ce groupe cherche des réponses tangibles et pratiques pour atteindre la neutralité carbone d'ici 2050 », fait remarquer Aymeric Angotti.
Les avions financés par Natixis Investment Managers ont permis une réduction de 24 % des émissions carbone par rapport au volume qu’auraient émis les avions remplacés.
Le secteur mondial du transport aérien a fait preuve de résilience pendant la pandémie. Les marchés domestiques renouent progressivement avec leurs niveaux antérieurs, tandis que le trafic international reste à la traîne en raison des différentes restrictions d’entrée imposées par certains pays. Toutefois, ceux ayant assoupli leur politique ont bénéficié d'une solide demande latente en provenance de l’étranger.
Néanmoins, certaines disparités régionales persistent. Le rebond de l'Asie a été plus lent, en raison notamment des confinements réguliers et imprévisibles dans toute la Chine, les autorités poursuivant leur politique « zéro Covid ».
« Nous avons été actifs et nous continuerons à l'être car les marchés sont capables de revenir à la normale très rapidement », estime Aymeric Angotti. « La ruée vers les titres de qualité est désormais terminée - les investisseurs reviennent à nouveau dans le secteur et les marges diminuent. »
Pour aller plus loin
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- COVID-19 : Impact sur le marché du transport aérien
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