Selon Angus Davidson, Directeur Dette privée sur actifs réels pour la région APAC chez Natixis Investment Managers (Natixis IM), la dette d’infrastructure peut être une couverture précieuse dans un environnement de taux changeants. Angus Davidson, basé à Hong Kong, est intervenu lors d’un événement dédié aux compagnies d’assurance organisé par Natixis IM à Hong Kong en avril.

Lors de cette table ronde, Angus Davidson a souligné à quel point la dette d’infrastructure était moins sensible aux variations de taux d’intérêt que d’autres classes d’actifs, et qu’elle offrait une protection contre l’inflation ainsi qu’un degré élevé de résistance aux événements macroéconomiques. Ces caractéristiques sont particulièrement importantes pour les assureurs qui recherchent des flux de trésorerie stables à long terme, avec un rendement élevé, mais assortis d’un faible risque de crédit sous-jacent.

Angus Davidson a par ailleurs rappelé qu’il était particulièrement avantageux d’investir dans la dette d’infrastructure de la région APAC, compte tenu du solide profil risque/rendement des actifs asiatiques. Une protection contre le risque de change peut être assurée par des swaps de devises, tandis qu’il est possible, dans certains secteurs et pays, d’obtenir des prêts en dollars américains ou de les ancrer au dollar.

Angus Davidson a également fait part de ses réflexions sur l’actuelle feuille de route de l’association des assureurs de Hong Kong. La feuille de route de Hong Kong relative aux fonds propres basés sur le risque créera des exigences en matière de fonds propres pour les assureurs agréés, qui seront fonction du niveau de risque auquel chaque assureur est confronté.

Comme l’a fait remarquer Angus Davidson, d’autres juridictions, telles que la Corée et le Japon, ont déjà instauré un traitement favorable pour la dette d’infrastructure. « Il est probable que ceci se produise un peu partout, il serait donc judicieux de s’y préparer », a-t-il déclaré.

Participant également à cette table ronde, Pascal Leccia, responsable de la gestion des risques d’investissement senior de Natixis IM pour la région APAC, a quant à lui évoqué les facteurs qui font de la dette d’infrastructure un actif de choix pour les assureurs. Parmi ces facteurs figurent des caractéristiques techniques de crédit favorables, telles que de faibles taux de défaut et des taux de recouvrement élevés.

Selon Pascal Leccia, cette classe d’actifs nécessite une évaluation appropriée des risques. « La diversité qui caractérise la région APAC s’accompagne d’une certaine complexité, notamment en ce qui concerne les systèmes de réglementation et les profils de maturité. Cette classe d’actifs présente des risques très spécifiques », a poursuivi Pascal Leccia. « Il faut donc procéder à une solide due diligence pour identifier les risques, ainsi qu’à une structuration et à un suivi appropriés pour les atténuer. »

Pour Angus Davidson, les assureurs ne sont pas toujours conscients du fait que la dette d’infrastructure peut les aider véritablement à atteindre leurs objectifs ESG ou leur objectif de neutralité carbone. Il a par ailleurs précisé l’étendue de l’approche de Natixis IM en matière d’ESG. Natixis IM est signataire des PRI des Nations Unies, a mis en place de rigoureuses politiques internes en matière d’ESG et intègre les facteurs ESG dans ses décisions d’investissement, les considérant comme un facteur de performance essentiel.

Pour les assureurs, le fait d’investir dans des infrastructures durables rejoint le souhait de nombreux gouvernements de rendre leurs économies plus résistantes au changement climatique. « De fait, ce type d’investissement peut créer un cercle vertueux pour les assureurs, car les projets liés au changement climatique peuvent contribuer à atténuer les risques de souscription », selon Angus Davidson.

Toutefois, le boom des énergies renouvelables n’est pas sans risques et les investisseurs doivent être très sélectifs, tant sur les projets que sur les contreparties.
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