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De Estelle Castres - Raphaël Lance

Estelle Castres, Head of Global key Insurance Clients (KIC) chez Natixis Investment Managers et Raphael Lance, responsable des fonds de transition énergétique chez Mirova, expliquent le rôle que les investisseurs institutionnels peuvent jouer dans le financement de la transition énergétique, les principaux avantages qu'ils peuvent attendre de cette nouvelle classe d'actifs cœur de portefeuille, et où se trouvent les nouvelles opportunités dans les infrastructures énergétiques de prochaine génération.

Opportunités dans les infrastructures énergétiques de la prochaine génération

Estelle Castres, Head of Institutional Sales - Investment Managers, et Raphael Lance, Head of Energy Transition Funds - Mirova, expliquent pourquoi les investisseurs institutionnels ont un rôle clé à jouer dans le financement de la transition énergét

Une opportunité d'investissement d'un milliard d'euros dans la transition énergétiqueInvestir dans la transition énergétique n'est pas seulement bénéfique : c'est essentiel ! Le développement des énergies renouvelables, les modes de transport sobres en carbone et l'efficacité énergétique sont les principaux leviers qui permettront d'atteindre les objectifs fixés par l'Accord de Paris. Le financement de la transition énergétique nécessite énormément de capitaux et les investisseurs institutionnels ont un rôle clé à jouer.

Financer la transition énergétique signifie investir dans des actifs physiques, à la fois dans des infrastructures de production d'électricité telles que les parcs éoliens, les centrales solaires, les infrastructures hydroélectriques et toutes les solutions de stockage associées, et dans les infrastructures liées à l’utilisation de l'énergie : véhicules et flottes électriques ou à hydrogène ainsi que la mise en place des stations de recharge.

Les infrastructures de transition énergétique peuvent offrir un accès à des flux de trésorerie prévisibles, liés à l'inflation et stables, affichant une faible corrélation avec les cycles économiques et les marchés financiers. Dans un contexte de taux d'intérêt bas, elles peuvent offrir un rendement attrayant et un retour sur investissement plus rapide, les délais de construction et de mise en service étant beaucoup plus courts que pour les infrastructures traditionnelles. Elles constituent donc un outil de diversification intéressant pour les portefeuilles des investisseurs institutionnels.

Les besoins de financement sont gigantesques puisque ce sont près de 1 700 milliards d'euros qui devraient être investis en Europe d'ici 20303. Il existe déjà un large éventail d'actifs associés aux infrastructures de transition énergétique. Le passage à une mobilité à faible intensité carbone va étendre encore davantage la base d'actifs avec différents types d'infrastructures et de nouvelles technologies énergétiques.

Mirova est l'un des principaux investisseurs dans les infrastructures de transition énergétique en Europe3, avec 20 ans d'expérience dans la gestion de fonds d'investissement dédiés à la transition énergétique. Mirova gère 1,5 milliard d'euros pour le compte de grands investisseurs institutionnels. Elle investit ces actifs dans les parcs éoliens, les centrales solaires, l'énergie hydroélectrique, la biomasse, le biogaz, le stockage, la mobilité électrique et bientôt dans l'hydrogène vert.

Un large éventail d’opportunités d'investissement
Mirova est impliquée depuis le tout début dans le financement des infrastructures de production d'énergie renouvelable et possède ainsi une perspective unique de ce marché, en contribuant à des projets qui sont nouveaux, tant en termes de technologie, de durée ou de localisation.

Un large éventail d’opportunités d'investissement

Mirova Energy Transition in a Nutshell

L’opportunité

Les investissements dans la transition énergétique représentent une chance pour les investisseurs institutionnels de jouer un rôle dans la lutte contre le changement climatique. Les énergies renouvelables constituent l’un des segments du marché des infrastructures qui affiche la plus forte croissance, et la production d'énergie propre, le raccordement au réseau électrique, le stockage et le transport de l’électricité représentent une opportunité d’investissement unique dans une logique d’évolution vers une économie bas carbone.

Pourquoi investir dans la transition énergétique ?

  • Une transition en cours: une augmentation de la part des énergies renouvelables dans la consommation d'énergie dans l’Union européenne : de 9,6 % en 2004 à env. 20 % en 2020 ; l’Europe vise les 32 % d’ici 20301, ce qui demanderait des investissements massifs de l’ordre de 1 700 milliards d'euros2 sur les 10 années à venir
  • Un secteur en évolution: 1) Compétitivité : la baisse continue des coûts de production d'énergie propre place les énergies renouvelables sur un pied d’égalité avec les sources traditionnelles de production d’énergie. 2) Innovation : de plus en plus de solutions pour la transmission, la distribution et le stockage de l’énergie permettent d’intégrer les technologies existantes ou naissantes liées aux énergies renouvelables dans les systèmes énergétiques. 3) Financement : les technologies matures liées aux énergies renouvelables permettent une bonne anticipation des flux de trésorerie.
  • Une classe d'actifs permettant une certaine diversification et présentant une faible corrélation aux cycles économiques et des marchés financiers et un potentiel de rendement intéressant
  • Des investissements à long terme dans des actifs tangibles générant des flux de trésorerie stables, faiblement volatils, et indexés sur l’inflation
  • Un traitement favorable dans le cadre de Solvabilité II : un SCR (Solvency Capital Requirement) de 15 % selon l’analyse par transparence contre 49 % pour les investissements de type private equity.

Les principaux avantages concurrentiels

Une équipe de gestion chevronnée
  • Plus de 20 ans d’expérience dans la structuration et la gestion de fonds d’infrastructures liées la transition énergétique : l’un des plus anciens historiques de performance en Europe grâce à 4 fonds d’investissement créés et investis avec succès, pour un total de 1,3 milliard d’euros d'actifs sous gestion
  • Plus de 70 transactions, représentant 5 GW de capacités installées et financées dans 10 pays européens et 40 sorties réussies
  • Tous les membres de l'équipe possèdent une solide expérience de la transition énergétique ainsi que des compétences clés dans le financement, les acquisitions, la structuration et dans la gestion d’actifs
Pionnier en matière de projets liés à la transition énergétique
  • Exposition aux infrastructures « core » (de type « greenfield » ou « brownfield ») et aux infrastructures d'entreprises par le biais de promoteurs dans le domaine de la mobilité ou des énergies renouvelables, principalement en Europe
  • Construire des partenariats à long terme et co-investir avec nos partenaires industriels dans le but de garantir une forte convergence d’intérêts et d’assurer des flux de transactions en interne
  • Une approche réactive et flexible en matière de structuration de transactions, afin de répondre au mieux aux attentes du promoteur : investissements en fonds propres et/ou en mezzanine
  • Atténuation de l’effet de la courbe en J par le biais d’investissements dans des projets de type « greenfield » rapidement opérationnels, couplés à actifs de types « brownfield » déjà en fonctionnement, ou par le biais de financement mezzanine qui permettent d’accroître rapidement la valeur et de générer des flux de trésorerie autorisant des remboursements anticipés aux investisseurs
  • L'exposition au marché est gérée grâce à une approche diversifiée des mécanismes du marché de l’électricité et en passant des accords de prélèvement réglementés ou privés (AAE)
  • Une performance qui repose à la fois sur le rendement et la création de valeur (revenus provenant de l'exploitation courante des actifs ; investissements revendus 7 à 10 plus tard)
  • Une approche pratique de la gestion d’actifs : renégociation des contrats de maintenance et d’exploitation, capacités de refinancement, représentation au sein des organes directeurs des sociétés de projet
Une approche reposant sur la notion d’impact
  • Construire un portefeuille 100 % bas carbone et résistant au changement climatique (respectant le seuil de 2 °C
  • 1 prévus par le scénario climatique2) et créer un maximum d’emplois
  • Une approche pionnière du cycle de vie pour évaluer les risques ou les opportunités sur le plan environnemental, social et en matière de la biodiversité
  • Un programme d’impact innovant et engagé pour financer des projets à but non lucratif liés à la lutte contre la précarité énergétique, à l’accès à l’énergie et pour soutenir des programmes de recherches sur la biodiversité

En un coup d'œil

  • Affilié: Mirova
  • Type de stratégie: Illiquide
  • Types d’actifs: Infrastructures « core » (70%-80%; Investissement à parts égales sur Greenfield et Brownfield) & Infrastructures d'entreprises (20%-30%)
  • Zone géographique ciblée: Europe et quelques pays de l’OCDE (max. 10 %)
  • Diversification sectorielle: 1) Infrastructures « core » : solaire photovoltaïque, hydroélectricité, éolien terrestre et offshore, biomasse et biogaz, mobilité, stockage d’énergie, hydrogène, chauffage urbain. 2) Infrastructures innovantes : stockage, réseaux et mobilité. 3) Infrastructures d'entreprises : mobilité, promoteurs de projets dans les énergies renouvelables.
  • Maturité: 12 ans
  • Principaux risques: Risque de perte en capital, risque économique, de marché, de liquidité, risques liés aux projets, risque de crédit, risques liés au réseau d’électricité, risque opérationnel, réglementaire, risques de contreparties et de conformité


Discover the Thinking of Mirova on the Energy Transition:

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  • 29 avril 2020
1 Source : Rapport de l'Agence internationale pour les énergies renouvelables (IRENA) sur la transformation énergétique mondiale : Une feuille de route pour 2050.

2 https://www.infrastructureinvestor.com/ii-50-infras-resilience-shines-through-in-its-fundraising/

3 Sur la base d’hypothèses financières. Ces éléments ne constituent pas un engagement contractuel de la part de Mirova, et ne sauraient engager sa responsabilité. Les investissements dans des portefeuilles d’actifs réels sont réservés à certains investisseurs spécifiques, tels que définis dans leurs documents réglementaires respectifs, et sont essentiellement exposés au risque de perte en capital. Mirova se réserve le droit de modifier les informations contenues dans ce document à tout moment et sans préavis. Cela s’applique en particulier à tout ce qui concerne la description du processus d’investissement, qui ne constitue en aucun cas un engagement de la part de Mirova.

Publié en Janvier 2021.

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