Future of money - la monnaie fiduciaire est-elle appelée à disparaître?

Dans certaines régions du monde, en effet, la dématérialisation monétaire est déjà passée au niveau supérieur, les pays asiatiques étant en tête. Ainsi, en 2016, le gouvernement indien a plaidé en faveur d’une société sans argent liquide lors de sa campagne de démonétisation des billets de 500 et 1 000 roupies².

40 % de l’ensemble des paiements en Inde se font déjà par voie numérique. Ceci constitue un nombre impressionnant étant donné que 200 millions d’habitants de ce pays d’Asie du Sud ne sont toujours pas bancarisés. Le volume total des paiements numériques, qui atteint aujourd’hui près de 3 000 milliards de dollars par an, devrait également tripler d’ici à 2030³.

D’autres pays, comme la Corée du Sud et la Thaïlande, sont également devenus d’importants promoteurs des paiements numériques, tandis que globalement, près des trois quarts des adultes disposent d’un compte bancaire traditionnel ou mobile⁴.

Parallèlement, en Chine, où les systèmes de paiement avancés sont dominés par les plateformes Alipay d’Alibaba et WeChat Pay de Tencent, il devient de plus en plus difficile de payer un taxi, de faire ses courses ou de régler des paiements de base sans portefeuille électronique.

Les pays occidentaux n’en sont pas encore à ce stade. Pourtant, les experts estiment que ce n’est qu’une question de temps avant qu’ils ne rejoignent les pays asiatiques⁵.

Même si la société ne pourra peut-être jamais totalement se passer de numéraire, l’utilisation croissante des cartes bancaires et des paiements numériques a des implications majeures, et présente autant de risques que d’opportunités pour les investisseurs et la société en général.

D’une part, la transition rapide vers la numérisation signifie que la sécurité prendra de l’importance face au risque croissant de fraude et d’usurpation d’identité. Sans surprise, la fraude aux paiements en ligne a bondi de 35 % pendant la pandémie, alors qu’un nombre toujours plus grand de consommateurs recourt au paiement dématérialisé⁶. Ce type de fraude est également devenu beaucoup plus sophistiqué, avec une généralisation des techniques avancées de hameçonnage et d’usurpation d’identité.

Les sociétés de sécurité peinent à suivre le rythme. Néanmoins, un tel contexte s’accompagne nécessairement d’opportunités : le marché mondial de la sécurisation des paiements devrait atteindre 54,1 milliards d’ici à 2028, avec un taux de croissance annuel de plus de 16,5 %.⁷. À mesure que les paiements numériques se généralisent, de nouvelles méthodes de protection des données et de prévention de la fraude deviennent indispensables, et celles qui peuvent garantir notre sécurité numérique se positionnent parmi les grands gagnants de la révolution numérique.

Toutefois, pour les fournisseurs de solutions de paiement perturbateurs, le climat n’est pas au beau fixe. Même si le domaine est particulièrement porteur, avec une croissance annuelle de 20,5 %,⁸, les sociétés de ce secteur connaissent des difficultés. L’énorme ralentissement des ventes en ligne, qui reste leur plus grand marché, n’a certainement pas amélioré les choses.

Après avoir vu leurs actions s’envoler, des sociétés comme PayPal et Block (anciennement Square) ont connu une chute des cours, alors que les opérateurs historiques comme Visa et Mastercard continuent de dominer le marché, ce qui semble suggérer que cette innovation de rupture n’a pas atteint sa pleine maturité.

À mesure que la monnaie fiduciaire se fait progressivement plus rare, il est également probable que les cartes bancaires seront moins utilisées. Près d’un tiers des Américains paient désormais avec des portefeuilles électroniques, plutôt qu’avec des cartes. En Chine, pas moins de 70 % des personnes utilisent leur portefeuille mobile pour leurs dépenses quotidiennes.

Pour l’instant, tout du moins, la plupart des applications de portefeuille électronique telles que Google ou Apple Pay sont simplement liées à une carte de crédit ou à un compte bancaire existant, il y a donc peu de risque qu’elles finissent par remplacer complètement les cartes de débit ou de crédit. En outre, les consommateurs ont toujours besoin d’accéder au crédit pour l’achat de certains articles à certains moments, ou pour profiter des avantages d’une meilleure cote de crédit et de points Air Miles.

Cependant, ces dernières années ont également vu l’évolution du profil de « titulaire de carte » à « titulaire de compte », avec des spécialistes du paiement en ligne comme PayPal offrant aujourd’hui des services bancaires plus traditionnels à leurs clients. Ces portefeuilles et applications de paiement numérique gagnent également en sophistication.

À l’instar des « super-app » asiatiques, la nouvelle application PayPal propose désormais des options de dépôt direct, de paiement de factures, de paiement entre particuliers et même d’investissement dans des cryptomonnaies. PayPal s’est en outre récemment associée à Synchrony Bank pour lancer un compte d’épargne à haut rendement, baptisé « PayPal Savings ».

Au niveau des offres de crédit, les spécialistes soulignent l’essor rapide de sociétés proposant des solutions de paiement différé (« Buy Now, Pay Later » ou BNPL) comme Klarna, qui espèrent prendre des parts de marché aux émetteurs traditionnels de cartes de crédit.

La révolution des paiements numériques n’en est encore qu’à ses débuts, et il reste à voir si des sociétés comme PayPal et Klarna verront leurs initiatives couronnées de succès. À cela s’ajoute le fait que de nombreux modèles commerciaux perturbateurs ou BNPL n’ont pas encore fait leurs preuves dans un contexte de récession ou de fort ralentissement.

À long terme, cependant, ces nouvelles technologies pourraient bien représenter une menace majeure pour les opérateurs historiques en position d’oligopole comme Visa, Mastercard et American Express, qui ont eux-mêmes été contraints de s’adapter et d’innover en créant leurs propres portefeuilles électroniques.

Les banques centrales pourraient créer la surprise alors qu’elles sont en train de développer ce que l’on appelle la « monnaie numérique de banque centrale » (MNBC). Naturellement, compte tenu du niveau de développement avancé de son réseau de paiements numériques, la Banque populaire de Chine (PboC) ouvre la voie avec son Yuan numérique. Toutefois, la plupart des banques centrales, que ce soit en Jamaïque, en Suède ou dans l’Union européenne, travaillent sur des technologies qui leur permettront de lancer leurs propres MNBC à l’avenir.

Ce mouvement de fond ouvre une multitude de possibilités. Une MNBC pourrait ainsi être associée à une carte bancaire ou à un portefeuille électronique, une option qui devient particulièrement intéressante avec l’essor de la technologie blockchain.

« Alors que nous nous dirigeons de plus en plus vers une société sans argent liquide, l’idée que les banques centrales puissent tirer parti de la cryptomonnaie devient beaucoup plus plausible », explique l’économiste américain Campbell R. Harvey. « Si les cryptomonnaies non contrôlées par les pouvoirs publics survivront probablement [l’or non plus n’est pas contrôlé de manière centralisée], l’idée principale est bien celle de la technologie blockchain. Cette innovation présente des applications qui affecteront probablement bientôt toutes les sociétés et tous les consommateurs »⁹.”

Elle pourrait également avoir d’importantes implications. Non seulement les gouvernements pourraient quasiment interdire la monnaie fiduciaire s’ils choisissaient de le faire (pour la remplacer par des MNBC), mais les transactions, notamment les transactions transfrontalières, deviendraient pratiquement instantanées, ce qui stimulerait également l’inclusion financière. De plus, toutes ces opérations pourraient être suivies en temps réel.

« L’une des principales différences avec la MNBC est que la banque centrale aurait un contrôle absolu sur les normes et règlements qui détermineraient l’utilisation de ces valeurs, et la technologie pourrait permettre de mettre en œuvre cette surveillance ultime. Il s’agit là d’une énorme différence par rapport à l’argent liquide », souligne le directeur général de la Banque des règlements internationaux (BRI), Augustin Carstens¹⁰.

Si ce système porterait un coup dur au crime organisé, qui s’appuie sur l’argent liquide et la cryptomonnaie pour contourner la loi, de telles opinions ont également suscité de vives critiques de la part des défenseurs de la vie privée.

En dépit de ces inquiétudes, les banques centrales semblent déterminées à aller de l’avant avec leurs programmes de monnaie numérique, et pourraient bien devenir des acteurs majeurs des nouveaux écosystèmes de paiement qui sont appelés à se développer. L’argent liquide n’est peut-être pas encore devenu une relique, mais ses jours semblent bel et bien comptés.