Global Insurance Survey 2019: Der Drahtseilakt zwischen Alpha Generierung und regulatorischen Anforderungen
Die seit zehn Jahren ultraniedrigen Zinsen haben die institutionellen Verbindlichkeiten in die Höhe getrieben und das sogenannte „Duration Mismatch* “ verstärkt. Um die Lücke zu füllen, die die mageren Anleiherenditen hinterlassen haben, setzen die Alpha-hungrigen Investmentteams auf Private Equity, Schuldtitel und andere alternative Investments. Viele sind jedoch der Ansicht, dass ausgerechnet jene aufsichtsrechtlichen Vorschriften, die nach der globalen Finanzkrise zur Sicherstellung der Zahlungsfähigkeit erlassen wurden, ihre Fähigkeit zur Erzielung von Renditen einschränken – und damit auch ihre Fähigkeit zur Erfüllung ihrer wachsenden Verbindlichkeiten.
* Bedeutung: Die Duration des Anlageportfolios stimmtnicht mit der Duration der Verpflichtungen überein.
Aus der Natixis Global Insurance Survey 2019 geht hervor, dass es für einen Großteil der CIO-Teams immer schwieriger wird, im heutigen Umfeld Alpha zu generieren, Vermögenswerte zu schützen und die Kapitalkosten zu steuern.
Erfahren Sie mehr über die Faktoren, die sich auf die Investmentstrategie von Versicherungsgesellschaften auswirken.
Die seit zehn Jahren niedrigen Zinsen stellen nach wie vor eine große Herausforderung für Anleger dar
Auch nach einem Jahrzehnt hat die Zentralbankpolitik zur Folge, dass die Versicherer unter einem erheblichen Druck stehen. So geben drei Viertel der Investmentteams an, dass die niedrigen Zinsen das größte Portfoliorisiko darstellen. Doch nicht nur die Zinsen sorgen für Bedenken. Auch der Wirtschaftsabschwung und das steigende geopolitische Risiko bereiten vielen Versicherungsgesellschaften Kopfzerbrechen.Die größten Portfoliorisiken im Jahr 2020
Die Jagd nach Alpha sorgt für illiquide Vermögenswerte
Aufgrund des gegenwärtig niedrigen Zinsumfelds haben Versicherer im Investmentbereich mit zahlreichen Herausforderungen zu kämpfen. Neun von zehn der Befragten geben an, dass ihnen die niedrigeren Investmentrenditen Sorgen bereiten. Vor dem Hintergrund des niedrigen Zinsumfelds von heute machen sich viele Versicherer auch Sorgen über ihre Fähigkeit zur Erzielung von Alpha und die Inkongruenz zwischen Aktiva und Passiva (Asset-Liability-Mismatch).Zinsumfeld bereitet Kopfzerbrechen – ■ Überhaupt nicht ■ Etwas ■ Extrem
Strengere und komplexere Regulierung
Auch wenn das Ziel darin besteht, höhere Renditen zu erwirtschaften, gibt ein Großteil der Umfrageteilnehmer an, dass die Portfolios aufgrund der Kapitalanforderungen stärker auf festverzinsliche Anlagen mit niedrigeren Renditen ausgerichtet sind – und nicht auf das größere Renditepotenzial, das alternative Investments bieten. Folglich sind die meisten Umfrageteilnehmer der Ansicht, dass die strengeren Kapital- und Bewertungsvorschriften negative Auswirkungen auf die Diversifikation von Portfolios haben.Die Erfüllung aufsichtsrechtlicher Vorschriften birgt zahlreiche Herausforderungen
43%
Umsetzungskosten41%
Technische Umsetzung(IT-Änderungen)
37%
Kapitalanforderungen36%
Datenmanagement35%
Umsetzung von Änderungenim Risikomanagement
(ORSA – Own Risk and Solvency
Assessment,dt. unternehmenseigene
Risiko-und Solvabilitätsbeurteilung etc.)
Die aufsichtsrechtlichen Vorschriften wirken sich auf das gesamte Tätigkeitsspektrum von Versicherungsgesellschaften aus. Die CIO-Teams haben insbesondere mit den verschärften Kapitalanforderungen zu kämpfen. Schwierigkeiten bereitet auch die notwendige Änderung des Risikomanagements, um die Anforderungen hinsichtlich der Solvabilitätsbeurteilung zu erfüllen.
Nutzung externer Investmentkompetenzen
Das Umfeld ist komplex und erfordert eine neue Denkweise. Fast zwei Drittel der befragten CIO-Teams geben an, dass sie zumindest einige Strategien auslagern, um die erforderliche Expertise zu erlangen – insbesondere bei Strategien, die auf die Schwellenländer und Hochzinsanleihen ausgerichtet sind.
Der Umfang, in dem die Versicherer auf alternative Investments und externe Vermögensverwalter zurückgreifen, wird von der Herausforderung bestimmt, die erforderlichen Investmentrenditen zu erzielen und dabei nicht die Anforderungen aus den Augen zu verlieren, die für die Höhe ihrer Risikobudgets maßgeblich sind.
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Erfahren Sie mehr darüber, wie Versicherer den Balanceakt zwischen der Erzielung von Alpha und der Bewältigung aufsichtsrechtlicher Herausforderungen meistern.
Natixis Investment Managers, Global Survey of Insurers, durchgeführt von CoreData Research im August 2019. Im Rahmen der Umfrage wurden 200 Investmentexperten aus dem Versicherungssektor im Asien-Pazifik-Raum sowie in Frankreich, Deutschland, den nordischen Ländern, den USA und Großbritannien/Irland befragt.
Alle Investments sind mit Risiken verbunden, Verlustrisiken eingeschlossen. Keine Investmentstrategie oder Risikomanagementtechnik kann unter allen Marktbedingungen Renditen garantieren oder Risiken ausschalten. Aktien, Anleihen und alternative Investments gehen mit Investmentrisiken einher. Es kann nicht zugesichert werden, dass ein Investment seine Wertentwicklungsziele erreicht oder Verluste vermieden werden.
Die angegebenen Daten geben die Meinung der Befragten wieder und können sich je nach Markt- und sonstigen Bedingungen ändern. Diese sind nicht als Investmentberatung zu verstehen.
Alpha – damit wird die Differenz zwischen der tatsächlichen Rendite eines Portfolios und seiner erwarteten Wertentwicklung unter Berücksichtigung seines systematischen Marktrisikos gemessen. Ein positives Alpha deutet auf eine überdurchschnittliche Wertentwicklung und ein negatives Alpha auf eine unterdurchschnittliche Wertentwicklung im Verhältnis zum systematischen Risiko des Portfolios hin.
Alternative Investments bergen besondere Risiken, die sich von den mit klassischen Investments verbundenen unterscheiden können, darunter das Illiquiditätsrisiko sowie das Potenzial höherer Verluste oder Gewinne. Anleger sollten sich vor der Investmententscheidung umfassend über alle mit den Investments verbundenen Risiken informieren.
Die Diversifikation garantiert nicht, dass Gewinne erzielt werden, und schützt nicht vor einem Verlust.
Das Durationsrisiko ist ein Maß dafür, wie anfällig der Kurs einer Anleihe gegenüber Zinsänderungen ist. Anleihefonds und einzelne Anleihen mit längerer Duration (ein Maß für die voraussichtliche Laufzeit eines Wertpapiers) sind normalerweise anfälliger gegenüber Zinsschwankungen. Deshalb weisen sie in der Regel eine höhere Volatilität auf als Wertpapiere mit kürzerer Duration.
Natixis Distribution, L.P. ist ein zweckgebundener Wertpapierhändler und die Vertriebsstelle für verschiedene eingetragene Investmentgesellschaften, für die Tochtergesellschaften von Natixis Investment Managers Beratungsdienste erbringen.
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