Karen Kharmandarian

Karen Kharmandarian

CIO & Senior Portfolio Manager Thematics AI & Robotics
Thematics Asset Management

Alexandre Zilliox

Alexandre Zilliox

Portfolio Manager Thematics AI & Robotics
Thematics Asset Management

Wenn es darum geht, wie wir arbeiten, hat Covid gerade alles verändert. Wird die Zukunft, während wir uns weiterhin auf neue Arbeitsweisen einstellen, eine stille Revolution oder einen massiven Umbruch einläuten?

In den 1930er Jahren machte der britische Wirtschaftswissenschaftler John Maynard Keynes eine verblüffende Vorhersage: Bis seine Kinder erwachsen sind, könnten die Menschen nur noch 15 Stunden pro Woche arbeiten.1

Dazu ist es nicht gekommen. Stattdessen starb Keynes 1946 an einem Herzinfarkt – angeblich, weil er zu viel gearbeitet hatte – und die durchschnittliche Jahresarbeitszeit hat sich seitdem kaum verändert.2

Der stetige Anstieg der Dienstleistungsberufe, die Zerschlagung der Gewerkschaften und das Aufkommen des Internets haben das Wesen der Arbeit im Laufe der Zeit sicherlich verändert. Aber nicht annähernd so drastisch, wie Keynes – und andere – es vorausgesagt hatten.

Dann kam Covid – und alles änderte sich. Nicht nur, dass viele von uns jetzt immer häufiger von zu Hause aus arbeiten – ein Trend, der enorme und unterschätzte Auswirkungen auf die gesamte Wirtschaft hat. Aber der massive Anstieg der Investitionen in künstliche Intelligenz in den letzten 18 Monaten könnte eines Tages Keynes Vorhersage wahr werden lassen – oder schlimmer noch, Millionen von Menschen ganz aus dem Erwerbsleben verschwinden lassen.

All dies bedeutet, dass die nächsten 50 Jahre der Arbeit und damit auch der Gesellschaft radikal anders aussehen werden als heute. Doch diese Revolution wird von vielen Investoren noch immer übersehen.

Im geschäftlichen Kontext ist die vielleicht größte Auswirkung von Covid die Verlagerung hin zu Telearbeit, eine Entwicklung, die viele überrascht hat.

„Die Telearbeits-Bewegung“, so der Stanford-Ökonom Nicholas Bloom, „ist die größte Auswirkung auf die städtischen und Arbeitsmärkte seit dem Zweiten Weltkrieg.3

Wie groß ist die Verschiebung? Vor der Pandemie wurden nur 5 % aller Arbeitstage zu Hause verbracht, eine Zahl, die sich etwa alle 12 oder 13 Jahre verdoppelte.3 Plötzlich und ohne Vorwarnung explodierte diese Zahl auf etwa 25 %, was einer Verfünffachung entspricht, wobei 45 % der Arbeitnehmer entweder eine alternierende oder vollständige Telearbeit wählten.3

Oder, wie Bloom es ausdrückt: „Wir haben etwa 50 Jahre Wachstum auf etwa zwei Jahre komprimiert.“

Das hat einige unmittelbare Vorteile mit sich gebracht. Die Arbeitnehmer sind insgesamt zufriedener, sparen etwa 70 Minuten pro Tag beim Pendeln und genießen eine bessere Work-Life-Balance. Das wiederum hat die Produktivität gesteigert, auch wenn der Gesamteffekt eher minimal war.3

Hybride Arbeitsformen oder Telearbeit können auch integrativer sein, was Frauen und Minderheiten zugutekommt, und können sogar die Mitarbeiterbindung fördern.4 Zukunftsorientierte Unternehmen werden zunehmend hybride Arbeitsformen und größere Flexibilität anbieten müssen, um Spitzenkräfte anzuziehen und zu halten.

Dennoch verblasst dies im Vergleich zu den geografischen Auswirkungen, die Telearbeit hat. Während sich die lang erwartete „Büro-Apokalypse“ laut Bloom als „Luftnummer“ herausstellte, kann dasselbe nicht für den städtischen Einzelhandel und das Wohnen gesagt werden.

Bloom geht davon aus, dass 6 % des Einzelhandels, vor allem in den großen Stadtzentren, tatsächlich zum „Armageddon“ geworden sind, mit düsteren Aussichten, da die Kundenzahlen weiterhin rückläufig sind. Ein großer Nutznießer könnten die E-Commerce-Umsätze sein, auch wenn diese im Vergleich zu den Höchstständen während des Lockdowns zurückgegangen sind.3

Inzwischen hat die Telearbeit auch große Wanderungsbewegungen erlebt, da die Arbeitnehmer die hellen Lichter der Stadt gegen die Ruhe der Vororte eintauschen. Das hat den Wohnungsmarkt verzerrt und zu einem Boom in den Außenbezirken geführt, während die Preise in der Stadt zurückgegangen sind.

Und das ist noch nicht alles. Die Revolution könnte auch langanhaltende technologische Auswirkungen nach sich ziehen. Steigende Telearbeitsplätze erfordern enorme digitale Fortschritte, und die amerikanischen Unternehmen liefern diese: Die Zahl der angemeldeten Patente, die Begriffe wie „Fernarbeit“, „Telearbeit“ oder „Arbeiten von zu Hause aus“ enthalten, hat sich mehr als verdoppelt – von nur 1 % vor der Pandemie auf jetzt über 2,5 %.3

Es ist schwer zu sagen, welche neuen Erfindungen oder Durchbrüche sich daraus ergeben werden – in Bereichen wie VR oder Hologramme. Aber es scheint wahrscheinlich, dass wir das Jahr 2020 als ein Jahr des Umbruchs betrachten werden, in dem die Telearbeit-Revolution neue Technologien und Möglichkeiten hervorbringen wird.
Wie bei einer Reihe von Megatrends hat die Pandemie auch die Ära der „Mehrfachverdiener“ bzw. der Mehrfachbeschäftigung beschleunigt, da Menschen aller Couleur neue Einkommensquellen erschließen wollten. „Langeweile und Not zwangen die Menschen während der Pandemie dazu, auf neuartige Weise Geld zu verdienen“, erklärt Edward Stanley von Morgan Stanley.

„Jetzt hat sich der Grundgedanke von der Notwendigkeit zu den Möglichkeiten verschoben“, fügt er hinzu. „Geringe Vorlaufkosten, schnelle Skalierbarkeit, niedrige Kosten für Karrierechancen, größeres Vergnügen und verändertes Wohneigentumsverhalten kulminieren in einem Paradigmenwechsel in der Zukunft der Arbeit: ein struktureller Anstieg von Mehrfachverdienern.“5

Die Möglichkeiten sind endlos. Hochkarätige TikTok- und YouTube-Stars mögen die Sendezeit dominieren, aber es gibt auch Möglichkeiten in Bereichen wie der Erstellung von Inhalten, dem Verkauf und Wiederverkauf, der Zustellung und der Zusatzmiete. Ein Büroangestellter, der vor der Pandemie montags bis freitags von 9 bis 17 Uhr arbeitete, arbeitet heute vielleicht nur noch zwei oder drei Tage in der Woche und bessert sein regelmäßiges Einkommen auf, indem er sein zusätzliches Schlafzimmer am Wochenende vermietet, Spar- und Anlagetipps auf Instagram teilt oder zu Stoßzeiten in belebten Nächten einen Uber fährt.

Diese Mehrfachbeschäftigungsära wird nun durch ein riesiges und weitläufiges Ökosystem spannender Tech-Namen unterstrichen, in die man auch investieren kann, wie zum Beispiel Airbnb, Uber, Shopify, Etsy, Upwork und Fiverr. Einige haben sich nach einem heißen Jahr 2022 besser entwickelt als andere, aber viele haben den allgemeinen Aktienmarkt im Laufe der Zeit hinter sich gelassen. Und die Zukunft sieht rosig aus.

„Während viele der Unternehmen bei diesem breit gefächerten Thema unter starkem Abwertungsdruck stehen, ist die zugrundeliegende Unterstützung für ihren Equity Case aus der Perspektive der weltlichen Übernahme stark“, schreibt Morgan Stanley.6

Es ist ein Trend, den auch die Arbeitgeber nicht ignorieren können: Es ist wahrscheinlich, dass die Ära der Mehrfachverdiener den Arbeitsmarkt weiter verengen wird, da sich die Menschen auf mehrere Teilzeiteinkommensquellen konzentrieren, die ihnen besonders am Herzen liegen.

„Die Mehrfachverdienerwirtschaft wird es nicht nur schwierig machen, (Vollzeit-)Arbeitnehmer zu finden, sondern auch, sie zu halten, da die Arbeitnehmer mehr Einkommensoptionen haben“, sagt der amerikanische Wirtschaftswissenschaftler Julian Richers. „Niedrigere Zugangsbarrieren zu neuen Beschäftigungsformen, wie etwa durch Mehrfachverdienerplattformen, stärken nur die Verhandlungsmacht der Arbeitnehmer gegenüber den Arbeitgebern.“7
Während Telearbeit und Mehrfachbeschäftigung enorme Auswirkungen auf die Zukunft der Arbeit haben werden, haben wir auch eine rasche Einführung und Veränderung von künstlicher Intelligenz (KI) erlebt. So hat eine aktuelle Studie von PWC ergeben, dass mehr als die Hälfte der befragten Unternehmen ihre KI-Einführungspläne während der Covid-Krise beschleunigt haben.8 Und fast alle gaben an, dass KI für sie nun eine „Mainstream-Technologie“ für die Zukunft ist.

Es überrascht nicht, dass es einen beispiellosen Investitionsboom in KI gegeben hat. Die Gesamtinvestitionen, angeführt von den USA, sind 2021 endlich in Schwung gekommen (siehe unten), nachdem sie jahrelang stagniert hatten, und es wird erwartet, dass sie auch in Zukunft stark bleiben werden.

Was bedeutet das für die Zukunft der Arbeit? Noch mehr Automatisierung, da große Unternehmen versuchen, Kosten zu senken und die Effizienz zu steigern, wo immer es möglich ist. Das könnte bedeuten, dass es weniger Routineaufgaben oder Aufgaben mit Kundenkontakt gibt und der Rest von uns mehr mit Chatbots spricht oder sich selbst bedienen muss.

Letztendlich dürfte dies die Produktivität und das Wirtschaftswachstum ankurbeln – mit der Möglichkeit, weniger Fehler zu machen und höhere Einnahmen und Gewinnspannen zu erzielen.

Der „Einsatz von KI- und Automatisierungstechnologien kann viel dazu beitragen, die Weltwirtschaft anzukurbeln und den globalen Wohlstand zu steigern – und das in einer Zeit, in der Alterung und sinkende Geburtenraten das Wachstum bremsen“, so McKinsey. Insgesamt wird prognostiziert, dass „Technologien der künstlichen Intelligenz (KI) die Weltwirtschaft bis 2030 um 15,7 Billionen US-Dollar bereichern werden“, so PWC.

Doch es gibt auch eine Schattenseite: Millionen von Arbeitsplätzen könnten durch die KI verloren gehen. McKinsey beispielsweise prognostiziert, dass bis 2030 etwa 15 % der weltweiten Erwerbsbevölkerung, d. h. etwa 400 Millionen Arbeitnehmer, durch die Automatisierung verdrängt werden, eine Zahl, die im schlimmsten Fall auf 30 % – oder 800 Millionen – ansteigen könnte. In ihrem langsamsten Szenario werden jedoch nur 10 Millionen Menschen entlassen, was die anhaltende Unsicherheit unterstreicht.

Andere wiederum sehen den Aufstieg der KI nicht als Nullsummenspiel für den Arbeitsplatz. „Die Frage, ob KI menschliche Arbeitskräfte ersetzen wird, setzt voraus, dass KI und Menschen die gleichen Eigenschaften und Fähigkeiten haben – in Wirklichkeit haben sie das aber nicht“, schreiben Garry Kasparov und David De Cremer. Kasparow ist natürlich berühmt für seine schockierende Niederlage gegen IBMs Deep Blue beim Schachspiel im Jahr 1997. Aber stellen Sie sich vor, er hätte die KI oder Deep Blue zu seinem eigenen Vorteil genutzt.

Das könnte die Richtung sein, in die es geht, wenn Menschen in der Lage sind, KI zu nutzen, um neue Potenziale zu erschließen – eine Synergie, die als „erweiterte Intelligenz“ bezeichnet wird. „Wir glauben, dass eine höhere Produktivität und die Automatisierung von kognitiven Routinearbeiten ein Segen und keine Bedrohung sind“, fügen Kasparov und De Cremer hinzu. „Schließlich haben neue Technologien zu Beginn der Einführung und Entwicklung neuer Phasen immer disruptive Auswirkungen und offenbaren ihren wahren Wert meist erst nach einiger Zeit.“

Wenn sich die erweiterte Intelligenz wie erhofft entwickelt – und das ist ein großes „Wenn“ –, könnten bald enorme Produktivitätsgewinne erzielt werden. Und wenn diese Gewinne, anders als um 1900, an das Lohnwachstum und die Arbeitszeit gekoppelt sind, dann könnten die Träume von Keynes endlich Wirklichkeit werden.

Gedankliche Vielfalt fördert die Entwicklung erkenntnisreicher Ideen.

Das “Expert Collective” kurz vorgestellt

GLOSSAR
  • Telearbeit: Telearbeit bedeutet, dass ein Angestellter von seinem Haus, seiner Wohnung oder seinem Wohnort aus arbeitet, anstatt im Büro zu arbeiten.
  • Künstliche Intelligenz: Künstliche Intelligenz ist die Simulation menschlicher Intelligenzprozesse durch Maschinen, insbesondere durch Computersysteme. Zu den spezifischen Anwendungen von KI gehören Expertensysteme, die Verarbeitung natürlicher Sprache, Spracherkennung und maschinelles Sehen.
  • Erweiterte Intelligenz (Augmented Intelligence): Erweiterte Intelligenz ist ein Teilbereich des maschinellen Lernens der KI, der entwickelt wurde, um die menschliche Intelligenz zu verbessern, anstatt sie zu ersetzen oder unabhängig von ihr zu arbeiten.
1 Quelle: Yale. http://www.econ.yale.edu/smith/econ116a/keynes1.pdf
2 Quelle : Our World in Data. https://ourworldindata.org/working-hours
3 Quelle : Real Vision. https://www.realvision.com/shows/real-vision-essential/videos/this-revolution-will-be-peaceful-and-prosperous-xLRz
4 Quelle: World Economic Forum. https://www.weforum.org/agenda/2022/05/how-hybrid-work-can-drive-diversity-and-productivity/
5 Quelle: Morgan Stanley. https://www.morganstanley.com/ideas/gig-economy-multi-earner-new-era
6 Quelle: Morgan Stanley. https://advisor.morganstanley.com/michelle.ward/documents/field/m/mi/michelle-ward/THEMATICS_20220503_0000.pdf
7 Quelle: Morgan Stanley. https://www.morganstanley.com/ideas/gig-economy-multi-earner-new-era
8 Quelle: PWC. https://www.pwc.com/us/en/tech-effect/ai-analytics/ai-business-survey.html

Diese Unterlagen dienen ausschließlich der Information und sind nicht als Investmentberatung zu verstehen. Die in diesem Artikel geäußerten Ansichten zum angegebenen Datum können sich jederzeit ändern. Es kann nicht zugesichert werden, dass Entwicklungen wie in diesem Artikel prognostiziert ablaufen.