Festverzinsliche Wertpapiere

Das neue Zins-Paradigma: Ein Chart erklärt alles

September 26, 2025 - 2 Min

Investoren in festverzinsliche Anlagen sehen sich einem deutlich anderen Umfeld gegenüber als dem, das das Jahrzehnt vor der Covid-19-Pandemie geprägt hat.

Nach der globalen Finanzkrise (GFC) blieb die Inflation dank struktureller Kräfte und politischer Interventionen niedrig und stabil. Seit Covid haben wir Inflationserhöhungen, dann teilweise Disinflation erlebt, aber unerwartete Schocks – wie die Zölle von Trump in diesem Jahr – haben zur Volatilität beigetragen, insbesondere in den USA und Europa.

Für Anleger in festverzinsliche Anlagen gibt es das Gefühl, zum „alten Normalzustand“ zurückzukehren – zu den Jahrzehnten vor der GFC, in denen Schocks häufiger vorkamen und die Inflation oft deutlich über der 2%-Schwelle lag. Heute beobachten wir höhere Renditen, höhere Volatilität und höhere – oft positive – Korrelationen mit Aktien.

Und es gibt ein Diagramm, das dieses neue Paradigma zusammenfasst. Es zeigt die Zinssätze über verschiedene Laufzeiten und hebt hervor, wie flach die Zinsstrukturkurve geworden ist. Was besonders betont wird, ist, dass die Zinsstrukturkurve der Umgebung, in der wir uns vor der globalen Finanzkrise befanden, ähnlicher geworden ist als der, die die meisten Anleger seit über einem Jahrzehnt erlebt haben.

In der Zeit vor Covid, als die Zinssätze bei – oder nahe – null lagen, hatten Manager für festverzinsliche Anlagen einige Optionen, um eine Überrendite zu erzielen: Sie wählten entweder Anleihen mit niedrigerer Kreditqualität in der Hoffnung, eine bessere Rendite zu erzielen, oder sie konnten die Duration erhöhen – im Wesentlichen spielten sie mit dem Termingewinn und rollten die Zinsstrukturkurve hinunter.

Heute ist die Situation anders. Eine flache Zinskurve begünstigt tendenziell kurzfristige Anlagestrategien, da man im Grunde genommen nicht wesentlich mehr bezahlt wird, um zusätzliche Laufzeitrisiken einzugehen. Wenn die Zinsstrukturkurve flach ist und die kurzfristigen Zinssätze ähnlich den langfristigen Sätzen sind, können Anleger ähnliche Renditen erzielen, vorausgesetzt, alles andere ist gleich, mit einem viel niedrigeren Risiko (Duration und Volatilität), indem sie in Anleihen mit kürzerer Laufzeit investieren.

Es ist also ein neues Umfeld für Investoren in festverzinsliche Anlagen im Jahr 2025. Und da eine höhere Volatilität als in den letzten Jahren aufgrund anhaltender politischer und makroökonomischer Unsicherheit erwartet wird, ist es ein Umfeld, das sich in naher Zukunft wahrscheinlich nicht ändern wird.

Verfasst im September 2025

¹ BIS Quartalsbericht https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt2503c.htm

Dieses Material wurde zu Informationszwecken ausschließlich Finanzdienstleistern oder anderen professionellen Kunden oder qualifizierten Investoren und, soweit aufgrund lokaler Bestimmungen erforderlich, nur auf deren schriftlicher Anfrage zur Verfügung gestellt. Dieses Material ist nicht für Privatanleger bestimmt. Es liegt in der Verantwortung eines jeden Finanzdienstleisters sicherzustellen, dass das Angebot oder der Verkauf von Fondsanteilen oder Wertpapierdienstleistungen Dritter an seine Kunden im Einklang mit den jeweiligen nationalen Gesetzen steht.

Bitte lesen Sie den Verkaufsprospekt und die wesentlichen Informationen sorgfältig, bevor Sie investieren. Wenn der Fonds in Ihrem Land registriert ist, sind diese Dokumente auch auf der Website von Natixis Investment Managers (im.natixis.com/intl/intl-fund-documents) kostenlos und in der Amtssprache des Landes, in dem der Fonds registriert ist, erhältlich.

Eine Zusammenfassung der Anlegerrechte in der Amtssprache Ihres Landes finden Sie in der Rubrik "Rechtliche Dokumentation" auf der Website (im.natixis.com/intl/intl-fund-documents).

In Deutschland und Österreich: Dieses Material wird von Natixis Investment Managers International oder ihrer Zweigniederlassung Natixis Investment Managers International, Zweigniederlassung Deutschland, bereitgestellt. Natixis Investment Managers International ist eine Portfoliomanagement Gesellschaft, die von der französischen Finanzaufsichtsbehörde AMF (Autorité des Marchés Financiers) unter der Nr. GP 90-009 zugelassen ist, und eine Vereinfachte Aktiengesellschaft (société par actions simplifiée – SAS), die im Pariser Handels- und Gesellschaftsregister unter der Nr. 329 450 738 eingetragen ist. Eingetragener Sitz: 43 avenue Pierre Mendès France, 75013 Paris. Eingetragener Sitz von Natixis Investment Managers International, Zweigniederlassung Deutschland (Handelsregisternummer: HRB 129507) ist: Senckenberganlage 21, 60325 Frankfurt am Main.

In der Schweiz: Dieses Material wird von Natixis Investment Managers, Switzerland Sàrl, (Registrierungsnummer: CHE-114.271.882), Rue du Vieux Collège 10, 1204 Genf, Schweiz, oder dessen Repräsentanz in Zürich, Schweizergasse 6, 8001 Zürich, ausschliesslich zu Informationszwecken herausgegeben.

Die oben erwähnten Gesellschaften sind Geschäftsentwicklungseinheiten von Natixis Investment Managers, einer Holdinggesellschaft mit einem breit gefächerten Angebot spezialisierter Vermögensverwaltungseinheiten und Distributionsgesellschaften weltweit. Die Vermögensverwaltungstochtergesellschaften von Natixis Investment Managers führen regulierte Tätigkeiten nur in und von Jurisdiktionen aus/durch, in denen sie hierzu lizenziert oder autorisiert sind. Ihre Dienstleistungen und die Produkte, die sie verwalten, sind nicht für alle Investoren in allen Jurisdiktionen zugänglich.

Obwohl Natixis Investment Managers die in diesem Material bereitgestellten Informationen, einschließlich der Informationen aus Drittquellen, für vertrauenswürdig hält, kann die Richtigkeit, Angemessenheit oder Vollständigkeit dieser Informationen nicht garantiert werden.

Die Bereitstellung dieses Dokuments und/oder Bezugnahmen auf bestimmte Wertpapiere, Sektoren oder Märkte in diesem Material stellen keine Anlageberatung oder eine Anlageempfehlung oder ein Angebot, Wertpapiere zu erwerben oder zu veräußern, oder ein Angebot von Dienstleistungen dar. Investoren sollten Anlageziele, Risiken und Kosten einer jeden Investition zuvor sorgfältig prüfen. Die Analysen, Meinungen und bestimmte Anlagethemen und -prozesse, auf die hier Bezug genommen wird, stellen die Ansichten der jeweiligen Person(en) zum angegebenen Datum dar. Diese sowie die dargestellten Portfoliobestände und -eigenschaften können sich ändern und sind nicht als vertraglich bindend zu betrachten. Es kann nicht zugesichert werden, dass die Entwicklungen so eintreten, wie sie in diesem Material prognostiziert werden. Die von externen Dritten geäußerten Analysen und Meinungen sind unabhängig und spiegeln nicht unbedingt die von Natixis Investment Managers wider. Informationen über die Wertentwicklung in der Vergangenheit sind kein Hinweis auf die zukünftige Wertentwicklung.

Dieses Material darf nicht als solches, auch nicht teilweise, verbreitet, veröffentlicht oder reproduziert werden.

Alle Beträge in diesem Dokument sind in USD ausgewiesen, sofern nichts anderes angegeben ist.

Natixis Investment Managers kann beschließen, die Vertriebsvereinbarungen für diesen Fonds in Übereinstimmung mit den einschlägigen Rechtsvorschriften zu beenden.

DR-73723