Finanzielle Resilienz aufbauen: Private Assets zur Navigation durch volatile Märkte
Mai 29, 2026
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6 Min
In der sich rasant entwickelnden Wirtschaftslandschaft von heute ist das Erreichen echter finanzieller Widerstandsfähigkeit ein Schlüsselziel für Investoren, die langfristigen Vermögensschutz und -wachstum anstreben. Während öffentliche Märkte schnelle und erhebliche Preisschwankungen erfahren können, können Private Assets ein anderes Risiko-Rendite-Profil bieten, das oft durch eine geringere Korrelation zu öffentlichen Märkten und eine Illiquiditätsprämie gekennzeichnet ist, was zur allgemeinen Portfoliowiderstandsfähigkeit beitragen kann. Darüber hinaus kann eine dynamische Kombination privater Vermögenswerte dazu beitragen, die Diversifizierungsstrategie der Anleger zu optimieren.
Für Philippe Faget, Head of Private Assets bei VEGA Investment Solutions, geht die Investition in mehrere Private Assets über die reine Diversifizierung hinaus; es geht darum, ein Portfolio zu kultivieren, das Turbulenzen durch adaptive Allokation, strenge Fondsmanagerauswahl und eine wohlüberlegte geografische Diversifizierung standhält. Es geht darum, dass der Anleger einen bewussten Kurs für die Navigation auf den privaten Märkten einschlägt.
Die Strategie der adaptiven Allokation: Mit Bedacht durch die Gezeiten der Märkte steuern
Private Assets, d.h. Infrastruktur, Immobilien, Private Equity und Private Debt, stellen greifbare Wirtschaftstreiber dar, die typischerweise eine geringere Korrelation zu öffentlichen Märkten aufweisen. Durch die strategische Allokation von Kapital über diese verschiedenen privaten Bereiche, die Anpassung von Engagements im Einklang mit sich entwickelnden makroökonomischen Bedingungen und die Diversifizierung über verschiedene geografische Regionen und Anlagetypen hinweg können Anleger einen Portfolio-Kern aufbauen, der geringeren Kursschwankungen an den öffentlichen Märkten ausgesetzt ist. Ziel ist es, einen stabileren und diversifizierteren Kern zu konstruieren, der Stöße absorbieren und die allgemeine Portfoliowiderstandsfähigkeit verbessern soll.
„In den sich heute rasant verändernden Märkten können Anleger in Private Assets keine statische Anlagestrategie verfolgen“, erklärt Philippe Faget. „Nach unserer Auffassung erfordern wirklich widerstandsfähige Portfolios eine adaptive Allokationsstrategie, die sich je nach makroökonomischen Bedingungen zwischen verschiedenen privaten Anlageklassen und geografischen Regionen verschieben kann.“
Adaptive Allokation bedeutet, das Kapital zwischen privaten Anlageklassen anzupassen, wenn sich die makroökonomischen Bedingungen ändern. Sie impliziert das Verständnis und die Analyse, wie sich diese Anlageklassen unter verschiedenen Marktbedingungen verhalten, und darüber hinaus die Fähigkeit, sie zu navigieren, selbst wenn sie sich nicht immer so verhalten, wie lehrbuchmäßige Beispiele es nahelegen mögen. Erfahrene Allokateure erkennen an, dass regionale und sektorspezifische Kontexte sowohl verstärkte Risiken als auch differenzierte Chancen bieten können.
Zum Beispiel:
- Navigation in inflationären Umfeldern
Experten wie das Team von Philippe Faget gehen über eine einfache Analyse von privaten Anlageklassen hinaus und untersuchen alle Teilsegmente dieser Märkte im Detail, um zu identifizieren, wo sie die größten Chancen sehen. Dieser granulare Ansatz hilft sicherzustellen, dass diese Vermögenswerte als echte Absicherungen fungieren und den Kurs des Anlegers stabil halten.
- Suche nach sichereren Häfen während wirtschaftlicher Verlangsamungen
In einer sich verlangsamenden Wirtschaft ist die Bevorzugung von Private-Equity-Strategien in widerstandsfähigen Sektoren oder Private Debt mit robusten wiederkehrenden Umsatzmodellen und starken Covenants ratsam. Dennoch wird ein erfahrener Investor Bilanzen genau prüfen, die tatsächliche Widerstandsfähigkeit von Cashflows bewerten und Private-Debt-Möglichkeiten identifizieren, die überzeugende Renditen mit kontrolliertem Ausfallrisiko verbinden. „Die Versuchung während eines Abschwungs besteht darin, Investitionen zu vermeiden, die riskant erscheinen könnten, und konservativere Strategien zu verfolgen“, erklärt Faget, „aber für den erfahrenen Investor ist es eine Gelegenheit, Widerstandsfähigkeit zu identifizieren, wo andere nur Risiko sehen.“
- Kapitalisierung auf Marktstress
Während Nachrichten die öffentlichen Märkte stark beeinflussen können, können sie auch die Marktstimmung auf den privaten Märkten beeinflussen. Ein aktuelles Beispiel ist die hohe Anzahl von Anlegern, die Rücknahmeaufträge von Private-Credit-Fonds gestellt haben, was Vermögensverwalter dazu veranlasste, „Gating“-Mechanismen zu nutzen, um Abhebungen zu begrenzen oder auszusetzen. „Obwohl diese Art von Marktereignissen nicht unbedeutend sind, liegt unsere Expertise darin, die möglichen Konsequenzen zu analysieren und welche Chancen bestehen oder sich daraus ergeben können“, sagt Faget. „Und im Moment denken wir, dass die Märkte für Private Debt in den USA und Europa sich wirklich unterscheiden. Unsere Sichtweise auf Private Debt in Europa bleibt positiv – solange die Fundamentaldaten solide und gesund bleiben.“
Dieser subtile Ansatz erfordert ein solides Verständnis jeder privaten Anlageklasse, ihrer Sensibilität gegenüber Zinsen, Inflation und Wachstum sowie ihrer Korrelation mit öffentlichen Märkten und eine Wertschätzung der Segmentierung innerhalb der Anlageklassen und über Regionen hinweg. Es geht darum, nuanciertes Wissen zu nutzen, um Komplexität zu navigieren und ein Portfolio zu gestalten, das auf Widerstandsfähigkeit ausgelegt ist.
Die Philosophie in einen Prozess umwandeln: wenn Experten ins Spiel kommen
Der Aufbau dieser langfristigen Multi-Private-Asset-Strategie erfordert beträchtliches Wissen und Aufwand. Hier kommen Experten wie das Team von Philippe Faget ins Spiel.
„Mit 30 Jahren Erfahrung in der Investition in private Märkte haben wir die Komplexitäten mehrerer Marktzyklen durchschritten und können Anlegern helfen, Chancen auf den privaten Märkten zu identifizieren. Mehr noch, unsere Rolle ist im Grunde die Verwaltung von Portfolios, daher bieten wir an, die gesamte operative Belastung der Verwaltung eines Multi-Private-Asset-Portfolios für Anleger auf uns zu nehmen.“
Tatsächlich sind die Philosophie und der operative Prozess von VEGA IS klar und etabliert, aber einschüchternd für Anleger, denen die Ressourcen – sei es Wissen, Zeit oder Budget – fehlen, um sie zu befolgen.
Er besteht aus Investitionen mittels eines Dachfondsmodells und kann in 5 Säulen unterteilt werden:
- Auswahl der Fondsmanager als führende Experten
Für das Team von VEGA IS beginnt die Investition in private Märkte mit der Investition in Fonds, die von anderen Fondsmanagern verwaltet werden. Manager bringen tiefgreifende Branchenexpertise, ein starkes Netzwerk und eine nachgewiesene Fähigkeit zur Identifizierung, zum Erwerb, zur Verbesserung und zum Verkauf von Investitionen mit. Ihre Erfolgsbilanz über Wirtschaftszyklen hinweg, die Stabilität ihres Teams und die Ausrichtung ihrer Interessen, mit denen der Anleger deuten auf ihre Fähigkeit hin, widerstandsfähige Leistung zu liefern. Fondsmanager führen das Mandat der Fonds aus und bieten entscheidende operative Expertise. Faget betont: „Die Qualität der ausgewählten Manager bestimmt die operative Exzellenz, die Wertschöpfung innerhalb jedes privaten Vermögenswerts treibt. Due Diligence ist hier nicht verhandelbar.“ - Strategieausrichtung an makroökonomischen Bedingungen
Verschiedene private Strategien wie Venture Capital, Growth Equity, Buyouts, Debt, Infrastruktur oder Real Assets gedeihen unter verschiedenen makroökonomischen Hintergründen. Eine effektive adaptive Allokation erfordert das Verständnis, welche Strategien für das vorherrschende Umfeld am besten positioniert sind, und die entsprechende Anpassung der Engagements. - Der Jahrgangseffekt (Vintage Year Effect)
Einzigartig für private Märkte bestimmt das Vintage-Jahr (wann der Fonds mit der Investition beginnt) den Zeitpunkt im Zyklus, zu dem das Kapital über Jahre hinweg eingesetzt wird. Kurz vor einem Abschwung aufgelegte Fonds können mit schwierigeren Bedingungen konfrontiert werden, während Fonds, die zu oder nahe einem Tiefpunkt aufgelegt werden, Vermögenswerte zu günstigeren Konditionen erwerben und verkaufen können. Eine durchdachte Vintage-Diversifizierung hilft, das Zyklusrisiko zu mindern. - Geografische Diversifizierung
Verschiedene Regionen bieten unterschiedliche Wachstumsaussichten, Risikoprofile und Markt maturity-Stufen. Ein global diversifizierter Ansatz kann das Wachstum in Schwellenländern nutzen und gleichzeitig die relative Stabilität entwickelter Märkte nutzen, die Abhängigkeit von einer einzelnen Region verringern und den Horizont des Anlegers erweitern. - Robuste Liquiditätsverwaltung
Wie die jüngsten Ereignisse bei Private-Credit-Fonds gezeigt haben, ist Liquidität für Anleger von zentraler Bedeutung. Das Team von Philippe Faget hat für Kunden mehrere Investitionsprogramme für Private Assets mithilfe von Evergreen-Fonds aufgebaut, d.h. offenen Strukturen, die periodische Zeichnungen und Rücknahmen ermöglichen. „Wir bauen unsere Multi-Private-Asset-Lösungen so, dass unsere Liquiditätsmechanismen robust sind. Während Gates (Rücknahmestopps) ein nützliches Instrument sind, suchen wir tatsächlich nach Wegen, um unseren Anlegern ausreichend Liquidität zu bieten, damit wir uns nicht auf sie verlassen müssen. Dies beinhaltet ausreichende Liquiditätsreserven, die in Geldmarktfonds investiert sind, und gegebenenfalls die Wiederanlage von Ausschüttungen in liquide Vermögenswerte.“
Dieser ganzheitliche Ansatz, der adaptive Allokation mit sorgfältiger Fondsauswahl und kalkulierter Diversifizierung kombiniert, ist zentral für den Aufbau eines wirklich widerstandsfähigen Multi-Private-Asset-Portfolios. Durch die Schaffung eines Kerns von Vermögenswerten, die von Natur aus weniger mit öffentlichen Märkten korreliert sind, erhalten Anleger einen entscheidenden Puffer, der zu mehr Stabilität und Vorhersehbarkeit auf Portfolioebene beiträgt. Ein tiefes Verständnis der Merkmale privater Vermögenswerte und der Fähigkeiten von Fondsmanagern ermöglicht eine optimierte Kapitalallokation.
Erreichen dauerhafter Widerstandsfähigkeit
Dieser Weg erfordert Geduld und die Bereitschaft zu akzeptieren, dass Kapital möglicherweise mehrere Jahre gebunden ist. Er erfordert auch ein Verständnis der Gebührenstrukturen und das Agieren in einem weniger transparenten Umfeld als auf den öffentlichen Märkten. Dies sind jedoch keine unüberwindbaren Hindernisse; sie sind die Kennzeichen eines bewussteren und letztlich widerstandsfähigeren Ansatzes zur Vermögensbildung. In einem wirtschaftlichen Umfeld, das zunehmend nach Stabilität verlangt, „glauben wir, dass Private Assets, kombiniert mit adaptiver Allokation und sorgfältiger Auswahl, mehr als nur Diversifizierung bieten; sie bieten eine Philosophie des dauerhaften Werts“, schließt Philippe Faget.
