GFI-Ausblick 2026 – Vorsicht weicht Optimismus – und „Fear Of Missing Out“ treibt die Märkte

Globale Finanzinstitute hatten zu Beginn des Jahres 2025 viele Fragen – würden die Wahlversprechen von Donald Trump zur Regierungspolitik der USA werden? Werden wir regionale Divergenzen in der Richtung der Fiskal- und Geldpolitik beobachten? Würden die Anleger schließlich müde von den ständig steigenden Staatsschulden? Zwölf Monate später sind zwar einige dieser Fragen eindeutig beantwortet worden, aber die Antworten haben neue Fragen und noch mehr Unsicherheit aufgeworfen.

Um die Bedenken unserer Kunden besser zu verstehen und so besser auf ihre Bedürfnisse eingehen zu können, haben wir seit mehreren Jahren die öffentlichen Ausblicke vieler globaler Finanzinstitute (GFIs) aggregiert. Dies gibt Einblick, wie diese über das kommende Jahr denken und, was wichtig ist, wie sich dieses Denken im Laufe der Zeit verändert. Und was deutlich ist, ist, dass die GFIs das Jahr noch optimistischer begonnen haben als im letzten Jahr.

Trotz Bedenken hinsichtlich der Wahrscheinlichkeit einer von Künstlicher Intelligenz (KI) getriebenen Blase, trotz der hohen Preise von Risikoanlagen und trotz Sorgen über den Verlauf der öffentlichen Schulden, insbesondere in entwickelten Märkten, haben die GFIs das Jahr in einer „Risk-on“-Position begonnen. Aber es ist eine zögerliche „Risk-on“-Position.

Das liegt daran, dass der Anstieg der Assetpreise nicht ewig anhalten kann, aber niemand das Risiko eingehen möchte, zu früh auszusteigen. Wenn man sich die Daten ansieht, wird klar, warum Ausgangspunkte im Investieren entscheidend sind, da sie einen signifikanten Faktor für den langfristigen Erfolg darstellen.

 Intuitiv ergibt das Sinn – je niedriger der Einstiegspreis, desto größer die Bandbreite möglicher Ergebnisse, bei denen die Bedingungen erfüllt sind, damit der Preis langfristig steigt, und umgekehrt.

Kurzfristig besteht jedoch immer die Möglichkeit, dass die Märkte noch einen letzten Gewinn erzielen könnten.

Das Gute und das Schlechte von 2025

Viele der Prognosen, die GFIs für 2025 abgegeben haben, haben sich als richtig erwiesen. Sie erwarteten, dass der US-Aktienrallye weiter anhalten würde und dass der Dollar seinen Höchstwert erreichen würde, was Chancen in Schwellenmärkten eröffnete. Gleichzeitig erwarteten sie, dass globale Anleihen Gelegenheiten bieten würden und waren optimistisch bezüglich Investment-Grade-Anleihen und Hochzinsanleihen, obwohl letztere bereits teuer waren.

Andererseits stellte sich die starke Bevorzugung von US-Aktien gegenüber europäischen Aktien als weniger treffsicher heraus, ebenso wie die Einschätzung, dass sich der US-Aktienmarkt verbreitern würde.

Quelle: Natixis IM Solutions, Amundi, BNP, CAI, Citibank PB, Julius Baer, JPM PB, UBS, AXA IM, Barclays, DWS, GS, HSBC, Morgan Stanley, ABN, Lombard Odier, Pictet, Santander, UBP – Januar 2026

Die mediane Ansicht

Makro-Umfeld

Die Aussicht auf einen vom Staat geführten Kapitalismus ist wieder auf der Agenda, wie die Ereignisse in Venezuela zu zeigen scheinen, und der anhaltende Anstieg des wirtschaftlichen Nationalismus ist eines der wichtigsten langfristigen Themen, das GFIs erwarten, um die Märkte langfristig zu gestalten. Während jeder geopolitische Block darauf abzielt, die Selbstversorgung zu erreichen, scheint jeder einen anderen Ansatz zu verfolgen. Die USA konzentrieren sich auf Nearshoring und die Sicherung von Lieferketten, Asien auf KI – wobei China anscheinend auf das Endprodukt fokussiert ist, während Länder wie Korea und Taiwan sich auf die breitere KI-Lieferkette konzentrieren, und Europa den Fokus auf die Fiskalpolitik und Infrastruktur legt.

In diesem Zusammenhang haben GFIs konsequent die Möglichkeiten innerhalb von Investitionen, die mit strategischer Autonomie verbunden sind – wie Infrastruktur und Verteidigung – als Chancen hervorgehoben. Auf der anderen Seite bleibt die Nachhaltigkeit der öffentlichen Schulden ein zentrales Anliegen, insbesondere da der erwartete Rückzug aus der Globalisierung wahrscheinlich von protektionistischen Maßnahmen, höheren Handelskonflikten und sogar strengeren Einwanderungskontrollen begleitet wird, die die wirtschaftliche Effizienz dämpfen und nationale Gegenmaßnahmen wie fiskalische Anreize und Regierungsinvestitionsprogramme einschränken könnten.

Ein weiterer wichtiger Grundpfeiler auf makroökonomischer Ebene ist der unaufhaltsame Aufstieg der Künstlichen Intelligenz. Der Begriff war im Jahr 2025 allgegenwärtig und die Erwartungen sind, dass er weiterhin die Gespräche dominieren wird. Während auf allen Ebenen Bedenken bestehen, sind die meisten GFIs optimistisch bezüglich der Technologie und erwarten, dass sie ein starker Antrieb für kurzfristige Rentabilität und langfristige Produktivität sein wird, was helfen sollte, einige der erwarteten Engpässe im Arbeitsangebot infolge der alternden Bevölkerung in entwickelten Märkten und der nachlassenden Migration auszugleichen.

Es herrscht jedoch Einigkeit darüber, dass die Anleger wahrscheinlich die „Kauf-den-Traum“-Phase hinter sich gelassen haben und tangible Ergebnisse im Jahr 2026 erwarten werden.

Sollten diese Ergebnisse eintreten und den Erwartungen entsprechen oder sie übertreffen, erwarten die GFIs einen weiteren Technologiebumerang. Sollte dies jedoch nicht der Fall sein, sind die Prognosen düsterer. Es ist jedoch auch wichtig, die geopolitische Dimension der KI nicht zu vernachlässigen, die dem Markt möglicherweise eine Untergrenze geben könnte. In beiden Szenarien wurde jedoch deutlich, dass der Bedarf an aktiver Verwaltung entscheidend sein wird, da die Gezeiten nicht mehr alle Boote heben werden.

Geldpolitik

Die meisten GFIs erwarten, dass der Zinssenkungszyklus in den entwickelten Märkten (außer Japan) im Jahr 2026 fortgesetzt wird. Infolgedessen wird es wahrscheinlich eine Schlüsselherausforderung für GFIs sein, Anleger aus Bargeld herauszuführen.

Aktien

Was die Aussichten für Aktien betrifft, stellt die größte Veränderung in der Einstellung der GFIs zu Beginn des Jahres 2026 im Vergleich zu 2025 die Sichtweise auf Europa dar. Im Jahr 2025 waren die GFIs entweder neutral oder negativ hinsichtlich der Aussichten für europäische Aktien. In diesem Jahr hat sich dies jedoch gewendet. Die überwältigende Mehrheit ist positiv gegenüber dieser Assetklasse, während einige immer noch neutral sind. Dieser Optimismus rührt vor allem von den erwarteten Auswirkungen fiskalischer Erleichterungen sowie dem Wachstum aus Sektoren wie Verteidigung und Unternehmen, die an der grünen Transformation beteiligt sind.

Was die US-Aktien betrifft, so bleibt die Konsensprognose, dass wir ein starkes Gewinnwachstum im Technologiesektor sehen werden, insbesondere von Unternehmen, die an der KI-Infrastruktur beteiligt sind. Während alle GFI-Aussichten, die wir im Jahr 2025 überprüft haben, optimistisch hinsichtlich der Aussichten für US-Aktien waren, haben einige diese Sichtweise für 2026 auf neutral gemildert.

Eine der weiteren Konsensansichten war die hohe Überzeugung über das potenzielle Opportunity-Potenzial in den asiatischen Schwellenmärkten, aufgrund der Schwäche des US-Dollars und weil sie wahrscheinlich von dem Aufbau der KI-Infrastruktur profitieren werden.

Feste Erträge

US-Investment-Grade-Kredite waren die Unterassetklasse, die in den letzten 12 Monaten die größte Veränderung in den Ansichten der GFIs erlebte. Von den 18 GFI-Aussichten, die wir im Jahr 2025 überprüften und die eine Meinung zu US-IG-Krediten hatten, waren 17 positiv und eine neutral. Im Jahr 2026 hatten 17 eine Meinung, von denen 5 negativ, 6 neutral und 6 positiv waren. Während US-Kredite also die extremste negative Wendung erfuhren, waren die Einstellungen zu festverzinslichen Anlagen nahezu durchweg weniger positiv. Die einzige Ausnahme war die Verschuldung von Schwellenländern, bei der die Konsenserwartungen auf eine starke Performance hindeuteten, die sich aus einer Kombination von einem schwächeren Dollar-Hintergrund, niedrigerer Inflation und höheren realen Renditen ergab.

Es gab auch einige Begeisterung über die Möglichkeiten, die in europäischen Investment-Grade-Anleihen gefunden werden können, die aufgrund ihrer erwarteten niedrigeren Volatilität im Vergleich zu ihren US-Pendants und besserem Renditecarry favorisiert wurden.

Insgesamt erwarten die GFIs, dass zinsensitive Anlageklassen von geldpolitischen Erleichterungen und einer Abflachung der Zinsstrukturkurve profitieren werden (kurzfristige Staatsanleihen, Small Caps, IG-Kredit, Immobilien).

Alternativen

Angesichts der starken Performance im Jahr 2025 war es nicht überraschend, dass Gold und andere Edelmetalle stark in den GFI-Aussichten für 2026 vertreten waren. Und die Erwartung bleibt, dass das Metall weiterhin als gute Absicherung inmitten geldpolitischer Erleichterungen und anhaltender geopolitischer Unsicherheit in diesem Jahr dienen wird. Tatsächlich standen Edelmetalle an oberster Stelle als das stärkste Übergewicht in den GFI-Aussichten, die wir überprüft haben. Gleichzeitig werden auch Rohstoffe, Infrastruktur und Immobilieninstrumente, die mit der Energiewende verbunden sind, wie Kupfer und Lithium, voraussichtlich von den anhaltenden makroökonomischen Trends profitieren.

Wie man 2026 spielt

Zwei der zentralen Themen, die sich durch die GFI-Aussichten zogen, waren die Notwendigkeit der Diversifizierung und die Bedeutung, selektiv zu sein. Während die Gesamtansicht über alle Anlageklassen positiv war, gibt es eine wachsende Erkenntnis, dass nicht alles ständig ein Gewinner sein kann, insbesondere angesichts der Vielzahl bekannter Unbekannter, mit denen die Märkte konfrontiert sind. Daher wenden Investoren zunehmend einen ausgewogenen Ansatz an, vermeiden Konzentration und diversifizieren ihre Portfolios.