Wir befinden uns in einem bedeutenden Nachfragezyklus für strategische Metalle
April 17, 2026
-
3 Min
Alexandre Carrier
Portfoliomanager
DNCA Investments
In diesem Marktumfeld wird Gold wahrscheinlich ein Schlüsselelement in der strategischen Asset-Allocation bleiben.
Wie wirkt sich der zunehmende Ressourcen-Nationalismus auf die Nachfrage nach strategischen Metallen aus?
Die Welt bewegt sich von der Globalisierung hin zum Nationalismus. Länder streben zunehmend nach heimischen Produktionskapazitäten. Strategische Sektoren wie Verteidigung, Rechenzentren, Robotik, erneuerbare Energien und Elektrofahrzeuge (EVs) erfordern immer mehr Kapital. Die Nachfrage nach strategischen Metallen steigt daher. Ähnlich wie bei den Ölreserve-Politiken in den 70er Jahren begannen Länder, Reserven an strategischen Ressourcen und Materialien aufzubauen.
Wo befinden wir uns derzeit im Rohstoffzyklus?
Wir befinden uns derzeit mitten im Rohstoffzyklus. Diese Zyklen werden tendenziell von Kapitalinvestitionen angetrieben. Zwischen 2010 und 2020 unterinvestierten Bergbauunternehmen aufgrund eines Umfelds niedriger Rohstoffpreise. Seit COVID befinden wir uns jedoch in einem starken Nachfragezyklus, unterstützt durch Elektrifizierung, erneuerbare Energien, EVs, Rechenzentren und dergleichen. Höhere Preise sollten neue Angebote fördern. Bedeutende zusätzliche Produktionskapazitäten sind jedoch unwahrscheinlich vor 2030.
Erkennen Sie Engpässe mit fehlerhafter Bepreisung?
Kupfer ist in wichtigen Wachstumssektoren unerlässlich, sei es für Stromnetze, Rechenzentren, Verteidigung, Elektrofahrzeuge, Robotik oder andere. Im Kupferbereich zeichnet sich ein strukturelles Angebotsdefizit ab. Trotz höherer Preise bleiben die Investitionen unzureichend. Zinn ist ein weiteres gutes Beispiel. Es ist für den Technologiesektor unerlässlich, insbesondere für Lötmaterialien in der Halbleiterindustrie. Doch Unternehmen investieren nur die Hälfte dessen, was zur Deckung der zukünftigen Nachfrage erforderlich ist.
Welchen wahren strategischen Wert hat Gold heute auf dem Markt, jenseits von Inflation und Geopolitik?
Gold ist kein perfekter Schutz, bleibt aber ein starker diversifizierender Baustein im Portfolio. Es weist eine geringe Korrelation zu Aktien und Anleihen auf. Es birgt kein Gegenparteirisiko. Der Schuldenberg und die Zinszahlungen darauf werden voraussichtlich weiter steigen. Darüber hinaus steigen die Verteidigungsausgaben rasant. Infolgedessen werden sich die Defizite voraussichtlich verschärfen und die Schulden werden in einem Umfeld niedrigen Wachstums weiter steigen. Das Verhältnis von Schulden zu BIP wird weiter zunehmen und im Laufe der Zeit immer weniger nachhaltig werden. In diesem Umfeld wird Gold wahrscheinlich ein Schlüsselelement in der strategischen Asset-Allocation bleiben.
Welche disruptive Kraft könnte zu einem entscheidenden Wendepunkt auf den Rohstoffmärkten führen?
Der aktuelle Konflikt unterstreicht unsere Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen und Importen aus dem Nahen Osten. Diese Geopolitik wird wahrscheinlich Investitionen in Elektrifizierung und erneuerbare Energien beschleunigen. Fahrzeuge mit thermischen Verbrennungsmotor verbrauchen rund 25 Millionen Barrel pro Tag. Höhere Ölpreise werden voraussichtlich die Nachfrage nach Elektroautos künftig weiter steigern. Länder unterstützen zunehmend die heimische Energieproduktion, sei es mit Solar-, Wind- oder Kernkraft. Dieser Wandel unterstützt die langfristige Nachfrage nach strategischen Metallen wie Kupfer, Aluminium, Zinn und Zink.