Der Post-Covid-Rohstoffboom setzt sich fort
April 17, 2026
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4 Min
Alexandre Carrier, Portfolio Manager bei DNCA Investments, erläutert, warum die geopolitischen und makroökonomischen Unsicherheiten aus dem Konflikt im Nahen Osten das strukturelle Interesse der Anleger an Gold und Rohstoffen nicht beeinträchtigen.
Ist es immer noch der richtige Zeitpunkt, in Rohstoffe zu investieren? Wo befinden wir uns derzeit im Rohstoffzyklus?
Alexandre Carrier (AC): Wir befinden uns derzeit mitten im Rohstoffzyklus. Dieser Zyklus wird hauptsächlich durch Kapitalinvestitionen angetrieben. Zwischen 2010 und 2020 reduzierten die Bergbauunternehmen ihre Investitionen aufgrund eines Umfelds niedriger Rohstoffpreise.
Die Situation hat sich seit der Pandemie geändert: Die Nachfrage nach Metallen, getrieben durch Elektrifizierung, erneuerbare Energien, Elektrofahrzeuge und Rechenzentren, ist stark. Diese schnell wachsenden Sektoren sind sehr kapitalintensiv und verbrauchen große Mengen strategischer Metalle. Kupfer ist beispielsweise für Stromnetze, Rechenzentren, Verteidigung, Elektrofahrzeuge und Robotik unerlässlich. Während Zinn für das Löten von Halbleitern unerlässlich ist, investieren Unternehmen nur die Hälfte dessen, was zur Deckung der zukünftigen Nachfrage erforderlich ist.
Es wird erwartet, dass der Anstieg der Rohstoffpreise die Investitionen ankurbeln wird. Dennoch gibt es immer eine Verzögerung zwischen dem Beginn der Investition und der Steigerung der Produktion, und bedeutende zusätzliche Produktionskapazitäten sind unwahrscheinlich vor 2030. Das Angebotsdefizit bleibt bestehen.
Vor dem Hintergrund dieser Angebotsengpässe: Gibt es Länder, die für den Rohstoffmarkt strategisch wichtig sind?
AC: Wenn wir versuchen, die Schlüsselakteure zu kategorisieren, verfügt eine erste Gruppe von Ländern – wie Australien, Kanada, Brasilien und Chile – über eine zuverlässige Produktion. Neben dieser ersten Gruppe gibt es Länder, deren Produktion weniger stabil, aber von entscheidender Bedeutung ist, wie die Demokratische Republik Kongo, Südafrika, Myanmar und Argentinien. Eine Angebotsunterbrechung in diesen Ländern könnte erhebliche Auswirkungen auf die globalen Rohstoffmärkte haben.
In welchem Maße ist die gebündelte Rohstoffproduktion in einer kleinen Anzahl von Ländern mit dem Ziel der Souveränität entwickelter Nationen vereinbar, insbesondere unter Berücksichtigung der strategischen Schlüsselrolle dieser Metalle für digitale, ökologische und strategische Transformationen?
AC: Die Welt durchläuft derzeit eine Übergangsphase weg von der Globalisierung. Die Fragmentierung des globalen Handels führt zu einem Anstieg von Protektionismus, Nationalismus und dem Wunsch, die Versorgung, insbesondere in strategischen Sektoren, zu sichern.
Ähnlich wie bei den Politikmaßnahmen zum Aufbau von Ölreserven in den 1970er Jahren beginnen Länder nun, Reserven an strategischen Materialien anzulegen.
Der Goldpreis stieg 2025 dramatisch an, insbesondere getrieben durch Käufe von Zentralbanken. Glauben Sie, dieser Trend wird sich 2026 fortsetzen?
AC: Der aktuelle Trend der Zentralbanken, sich vom Dollar zu diversifizieren, wird sich wahrscheinlich in den kommenden Jahren fortsetzen. Gold ist ein strategisches Diversifizierungsanlagegut. Länder wie China, Kasachstan und Indien haben ihre Goldbestände erhöht. China hält immer noch nur etwa 10 % seiner Devisenreserven in Gold. Aus struktureller Sicht werden Zentralbanken wahrscheinlich Netto- und regelmäßige Käufer von Gold bleiben, um ihre Reserven vom US-Dollar zu diversifizieren. In einem unsicheren geopolitischen Umfeld hat Gold den Vorteil, ein Vermögenswert zu sein, der sanktionsresistent ist.
Gold wird, ähnlich wie der US-Dollar, US-Staatsanleihen oder der Schweizer Franken, als sicherer Hafen angesehen. Warum ist es für Anleger ein so beruhigender Vermögenswert?
AC: Obwohl Gold kein perfektes Absicherungsinstrument ist, bleibt es ein hervorragendes Instrument zur Portfolio-Diversifizierung. Erstens hat es eine geringe Korrelation zu Aktien und Anleihen. Darüber hinaus birgt es kein Gegenparteirisiko. Schließlich, in einem unsicheren geopolitischen und makroökonomischen Klima, in dem die Staatsausgaben und Defizite sowie die Belastung durch Schuldendienst – angetrieben durch steigende Zinsen oder haushaltspolitische Aufrüstungsbemühungen – voraussichtlich weiter steigen werden, scheint Gold ein beruhigender Vermögenswert zu sein.
Welcher zugrunde liegender Trend, der von den Märkten unterschätzt wird, könnte Ihrer Meinung nach die Rohstoffmärkte tiefgreifend verändern?
AC: Der aktuelle Konflikt zwischen den Vereinigten Staaten, Israel und dem Iran verdeutlicht die Energieabhängigkeit Europas und Asiens von fossilen Brennstoffen aus dem Nahen Osten.
Dieser geopolitische Weckruf wird wahrscheinlich die Elektrifizierung und die Investitionen in erneuerbare Energien beschleunigen. Fahrzeuge mit Verbrennungsmotor verbrauchen etwa 25 Millionen Barrel Öl pro Tag. Höhere Ölpreise werden voraussichtlich die Nachfrage nach Elektrofahrzeugen künftig steigern. Die Verlagerung hin zur lokalen Energieproduktion, sei es aus Wind-, Solar- oder Kernkraft, sollte für jedes Land, das fossile Brennstoffe importiert, Priorität haben. Das Streben nach Energieunabhängigkeit geht Hand in Hand mit der langfristigen Unterstützung der Nachfrage nach strategischen Metallen wie Kupfer, Aluminium, Zinn und Zink.
Interview geführt am 7. April 2026